В ближайшее время должно быть подписано постановление правительства о деноминации ценных бумаг. В распоряжении Ъ оказался проект постановления, подготовленный ФКЦБ. Согласно этому документу, в России скоро могут появиться акции дробного номинала.
Проведение деноминации на рынке ценных бумаг связано с целым рядом сложностей — в первую очередь законодательных.
Дело в том, что пересчет номинальной стоимости акций автоматически влечет за собой изменение уставного капитала компании. Более того, если цена акции не кратна 1000 "старых" копеек, то любое округление может привести к изменению расклада сил среди акционеров. А это уже нарушение прав инвесторов, заботу об интересах которых не перестает последнее время декларировать российское правительство.
Поэтому найденный авторами проекта выход представляется вполне естественным. Они попросту предложили разрешить хождение (и эмиссию) акций дробного номинала. Это сразу позволит уйти от вопросов, связанных с возможным перераспределением собственности в ходе деноминации. Впрочем, решение это не столь уж оригинальное: нечто подобное имело место во Франции при проведении деноминации в 1960 году. Французы тоже не стали ничего округлять. Правда, дробных номиналов там не вводили, а просто разрешили хождение акций, номинированных в "старых" деньгах, что при пересчете в "новые" франки давало дробные суммы.
Но некоторые округления в связи с деноминацией все же предусмотрены. Речь идет об общей сумме выплат акционерам (см. справку). Интересно, что в случаях, когда сумма меньше половины копейки, округление происходит в "неправильную" сторону, то есть до копейки.
Точно так же пересчитываются номиналы облигаций и размер выплат по ним.
Возникшие в ходе деноминации проблемы с изменением номиналов акций подтолкнули ФКЦБ и к более решительному шагу. По сведениям Ъ, в настоящее время в комиссии рассматривается вопрос об отмене понятия "номинальная стоимость". То есть уставный капитал предполагается измерять не в рублях, а в количестве акций. Действительно, для определения долей акционеров достаточно знать число акций, принадлежащих каждому из них, а при расчете капитализации компании учитывается не номинальная, а рыночная стоимость ее ценных бумаг. Правда, есть одно исключение: абсолютная величина уставного капитала важна для банков, так как ЦБ учитывает ее при расчете своих нормативов. Впрочем, ФКЦБ это не очень-то волнует: как сказал в беседе с корреспондентом Ъ один из сотрудников комиссии, "о проблемах банков должен думать ЦБ, нас это не сильно касается".
Кроме того, всем акционерным обществам необходимо будет до конца 1998 года провести собрания акционеров и внести в устав деноминационные поправки. Сделать это можно двумя способами: либо изменить все статьи, где указаны конкретные цифры в рублях, уменьшив их в 1000 раз, либо принять дополнительный пункт устава, где будет указано, что все эти цифры следует делить на 1000.
При этом проект постановления предусматривает, что все затраты, связанные с деноминацией, в частности перенастройка программного обеспечения, эмитенты и участники рынка могут отнести на себестоимость продукции и услуг.
Впрочем, не следует забывать, что пока это всего лишь проект. И неизвестно, какое постановление примет в итоге правительство. Поэтому участникам рынка можно посоветовать пока повременить с конкретными действиями и дождаться выхода постановления.
Если же ждать нельзя (например, необходимо срочно провести эмиссию), то можно посоветовать два варианта. Первый: проводить эмиссию в старых ценах, особо оговорив это в ее проспекте. Второй: провести "контрденоминацию", то есть принять на собрании акционеров решение об увеличении номинала акций в 1000 раз. После этого можно будет продавать акции с прежним номиналом, но уже по новым ценам — такие акции ничем не будут отличаться от старых. Впрочем, второй вариант устраивает не всех. Банкам, например, он не подходит: им придется заплатить с такой операции налог.
ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО