Гальванизация трупа: на всех не угодишь На биржевых торгах 13 ноября, как и прогнозировали в прошлом номере эксперты Ъ, курс рубля повысился со 110 до 98,8 руб./долл. По мнению экспертов, основная причина этого — быстрый рост предложения валюты, обусловленный весьма привлекательным курсом предыдущих торгов.
На рынках наличных продаж валюты продолжался повсеместный рост курса доллара, отражающий высокий уровень инфляционных ожиданий населения. При этом увеличился разрыв в абсолютных котировках валют по различным регионам.
Средневзвешенный курс безналичных продаж доллара в первой половине ноября по сравнению со второй половиной октября увеличился на 21,25% и составил 80,405 руб./долл. Очевидно, что главную роль в этом сыграло резкое падение рубля на бирже в начале месяца (см. Ъ #43).
Однако на биржевых торгах 13 ноября обвальное падение рубля прекратилось, курс рубля, как и ожидали эксперты Ъ (см. Ъ #43), повысился и составил 98,8 руб./долл. При этом был зафиксирован рекордный для летне-осеннего периода объем предложения - 8160 тыс. долл. при начальной цене торгов в 110 руб./долл. В результате предложение превысило спрос на 2700 тыс. долларов. По экспертным оценкам, на следующих торгах 19 ноября можно ожидать некоторого роста спроса на валюту до 7,5--8 млн долларов и снижения предложения до 5--6 млн долл. Такое соотношение, вполне вероятно, может привести к появлению курса порядка 105-110 руб./долл. Однако если на ближайших торгах курс рубля действительно вновь упадет, на следующих за ними предложение валюты, ориентированное на высокую цену доллара, может вновь перекрыть спрос — и рубль либо несколько "окрепнет", либо хотя бы стабилизируется. В результате ноябрьские колебания курса рубля скорее всего будут напоминать затухающее движение маятника в диапазоне 95--105 руб./долл.
Однако эксперты Ъ полагают, что в данный сценарий может вмешаться — причем довольно серьезно — хорошо известный валютный, а точнее, валютно-товарный трансферт, при котором владельцы валюты — нерезиденты предоставляют покупателям-резидентам не саму валюту, а необходимые товары для импорта в Союз на сумму, обусловленную договорным курсом трансферта (подробнее см. Ъ #41). По непроверенной информации из кругов, близких к правительству России, в первой половине ноября Центральный банк РСФСР высказал намерение открыть для предприятий нечто вроде трансфертной линии на сумму около 15 млрд рублей с курсом конверсии 45 руб./долл. Поскольку у самого ЦБ валюты нет, то по существу эта трансфертная линия может представлять собой приглашение к поиску иностранного партнера-инвестора, дополненное обещанием не карать резидента за формально запрещенный валютный трансферт и предоставить нерезиденту возможность выбора сферы реализации за рубли его инвестиционных интересов. И хотя представители ЦБ отказались как подтвердить, так и опровергнуть эту информацию, вероятность проведения широкомасштабных операций такого типа Центральным банком или другими структурами российского руководства представляется достаточно высокой. При таком развитии событий спрос на валюту переместится с биржи в более дешевый валютно-товарный трансферт — а снижение спроса даже на 3--4 млн долларов вызовет, по экспертным оценкам, подъем биржевого курса рубля до 60--80 руб./долл.
Эксперты Ъ отмечают, что все эти прогнозы действительны только в том случае, если введение в действие пакета указов российского президента по либерализации ВЭД и введению внутренней конвертируемости (см. стр. 1 и ) будет по каким-либо причинам отложено. Если же указы будут введены сразу, на первой — шоковой — стадии почти неизбежно резкое падение курса рубля.
Во внебиржевой торговле главным событием первой половины месяца стала отмена "на неопределенное время" аукциона Эсти-банка, запланированного на 11 ноября. Руководство Эсти-банка отказалось комментировать это событие, считая свое решение "сугубо внутренним делом". По мнению специалистов, это решение означает усиление курса на "суверенизацию" валютообменных операций и ограничение возможностей утечки валюты из Эстонии. По имеющейся у Ъ информации, отмена аукциона вызвала негодование в эстонских коммерческих кругах, и под их давлением руководство Эсти-банка объявило о возможности проведения еще одного аукциона до конца года.
Во внебиржевых операциях по встречным заявкам средний курс рубля в первой половине ноября оставался на стабильном уровне порядка 55 руб./долл. Однако практически все сделки этого типа в ноябре сопровождались предоставлением продавцам валюты встречных услуг, и в результате фактические затраты покупателя на один доллар мало отличались от биржевой цены доллара.
На рынках наличных продаж никакого повышения курса рубля не произошло. Средневзвешенные курсы скупки и продаж наличной валюты за первую половину ноября выросли на 23,57 и 25,14%, составив соответственно 68,36 и 75,56 руб./долл. При этом разрыв в абсолютных показателях по регионам увеличился.
Рынки прибалтийских стран по-прежнему выполняют функции маяка, на который ориентируются все остальные. Котировки скупки и продаж рижской фирмы "PAREX" 13 ноября установились на уровне 71 и 76,6 руб./долл. (57 и 59 руб./долл. на 28 октября), на рижском черном рынке в середине месяца — 73 и 78 руб./долл. (58--59 и 63--64 руб./долл. на конец октября). В число лидеров входят также Москва и С.-Петербург. На середину месяца курсы продаж на рынках этих регионов достигли 80--85 руб./долл. (60--65 руб./долл. в конце прошлого месяца). При этом во всех отмеченных регионах за последний месяц резко упало предложение валюты — по экспертным оценкам, объем операций по скупке валюты на рынках обеих столиц сократился на 40--60%.
В группе аутсайдеров безусловно выделяется Владивосток, где курс доллара по сегодняшним масштабам смехотворно низок — 52 руб./долл. при скупке и 55 руб./долл. при продажах. Это объясняется мизерными количествами обращающейся там американской валюты ввиду явного предпочтения местными жителями иены — валюты ближайшего "торгового партнера". Заметно отстают от лидеров и черные рынки Менска, Бреста, Кишинева. Инфляционно высокий спрос на валюту в этих регионах в известной степени компенсируется наличием "форточек" — контрольно-пропускных пунктов на границе с Польшей и Румынией, через которые постоянно подпитывается предложение.