Министерство финансов распространило вчера сообщение о завершении подписки на облигации государственного сберегательного займа (ОСЗ) первой серии. Названы банки и компании, которые с 27 сентября займутся размещением новых государственных бумаг среди населения.
Как и ожидалось, в конкурсе на право размещения облигаций сберегательного займа приняли участие практически все крупные банки, имеющие более или менее разветвленную филиальную сеть и активно работающие с частными лицами. Однако в окончательном списке андеррайтеров оказались не только большие банки, но и банки помельче и даже небанковские структуры. Это говорит о том, что новые бумаги представляют интерес практически для всех категорий инвесторов. В ходе подписки были размещены облигации на сумму 963,5 млрд рублей (общий объем первого выпуска — 1 трлн рублей). Средневзвешенная цена облигаций составила 98,6% от номинала, то есть Министерству финансов удалось выручить примерно 950 млрд рублей. Таким образом, спрос на ОСЗ был достаточно высоким.
Можно ожидать, что облигации будут пользоваться успехом и у населения. Ведь объявленная ставка купонного дохода составляет 102,72% годовых, что превышает ставки по банковским вкладам и текущие темпы инфляции.
Сегодня существуют различные мнения относительно дальнейшего развития рынка новых бумаг. Некоторые эксперты, среди них, в частности, заместитель руководителя департамента ценных бумаг ЦБ Дмитрий Будаков, считают, что облигации до населения не дойдут и осядут в портфелях крупных институциональных инвесторов. ОСЗ представляют собой надежную и доходную бумагу, которую легко можно будет купить, продать или заложить. Операции с облигациями могут стать одним из способов регулирования ликвидности финансовых институтов. Что же касается обязательства андеррайтеров продать 50% облигаций частным лицам, то это условие легко обойти путем оформления сделок через подставных лиц.
Есть и другое мнение, которое состоит в том, что в конечном итоге ОСЗ не будут распределены среди небольшого числа банков и финансовых компаний — первичных дилеров облигаций. "Успех любой финансовой операции, подобной размещению ОСЗ, может быть обеспечен только при условии максимального привлечения населения. В противном случае ликвидность ценных бумаг будет поставлена под сомнение", — заявил в интервью АФИ один из сотрудников Инкомбанка.
Схожего мнения придерживается и вице-президент Тверьуниверсалбанка Сергей Васильев, который полагает, что для получения межбанковских кредитов банки будут использовать другие финансовые инструменты, например ГКО. По мнению г-на Васильева, банки, заинтересованные в поддержании высокой ликвидности новых выпускаемых ценных госбумаг, будут активно развивать операции по продаже ОСЗ населению.
Если эти прогнозы сбудутся, то рынок ОСЗ вполне может повторить успех рынка ваучеров и стать рынком мелких биржевых спекуляций за наличный расчет. Для крупных игроков, на взгляд экспертов Ъ, более удобной по-прежнему будет инфраструктура ММВБ, а следовательно, и рынок ГКО/ОФЗ.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ