На состоявшейся в конце августа встрече с банкирами Борис Ельцин сообщил, что готов подписать указ, касающийся предложения ряда коммерческих банков по управлению госпакетом акций крупнейших промышленных предприятий России. Большинство экспертов сошлись во мнении, что президент имел в виду инициативу Консорциума российских банков. Последовавшее затем подписание указа "О порядке передачи в 1995 году в залог акций, находящихся в федеральной собственности" подтвердило эти предположения, а также развеяло ряд слухов об участии финансовых институтов в денежной приватизации.
Члены банковского консорциума склонны рассматривать указ президента как выполнение задачи-максимум: с принятием правил проведения аукционов на право заключения договоров кредита и залога находящихся в федеральной собственности акций ГКИ заданы правовые рамки участия финансовых институтов во втором, "денежном" этапе приватизации.
Основной вопрос, обсуждавшийся в связи с инициативой консорциума, — это вопрос о том, каким будет механизм отбора кредиторов из числа финансовых институтов. Как следует из утвержденных указом президента документов, предоставление в управление акций будет осуществляться через аукцион. Участникам предстоит внести задаток (до 3% от стартовой цены аукциона) в один из банков, определенных решением правительства по согласованию с ЦБ, а также предоставить в Госкомимущество РФ заявку на участие, копии банковского документа, подтверждающего внесение задатка на текущий счет, и своих учредительных документов. Допуск к участию в аукционе дается на основании письменного согласия претендентов на безусловное исполнение ими ряда обязательств.
Для участия в конкурсе не требуется вступать в сам консорциум. Стать конкурсантом может, по сути, любой желающий. Что же касается решений, принимать их будет Госкомимущество России.
Примечательно, что незадолго до подписания указа о своем выходе из консорциума объявили банк "Империал" и Инкомбанк. Этот факт вызвал противоречивую реакцию в банковских кругах. Например, председатель правления банка "Российский кредит" Дмитрий Любинин считает, что решение двух крупных банков нисколько не умаляет саму идею консорциума. Тем более что в нем остались крупные инвестиционные банки, которые ведут свою деятельность в масштабах России — ОНЭКСИМбанк, "Менатеп" и сам "Российский кредит".
Как сообщили Ъ представители Инкомбанка, в нынешних экономических условиях участие банков в столь крупномасштабных проектах достаточно проблематично. И это подтверждают события, имевшие место в конце августа на рынке МБК. По оценке экспертов Инкомбанка, у банков в создавшейся ситуации попросту не хватит ресурсов для финансирования таких проектов (напомним, что речь идет о 9 трлн рублей). Однако есть и иная точка зрения. Как заметил недавно в приватной беседе один из вице-премьеров правительства России, "ушли те, у кого нет денег".
Заметим, что ситуация вокруг Консорциума банков вызывает неоднозначную реакцию как на финансовом, так и на фондовом рынке. По мнению старшего трейдера компании "РИНАКО-Плюс" Александра Лобанова, на фондовом рынке "все меняется, в том числе и законодательная база". Банки входят и выходят из консорциума, и непонятно, что будет дальше. В свою очередь, председатель правления компании "Европа Менеджмент-Инвест" Александр Рапопорт и главный трейдер компании Олег Добрицкий полагают, что перед государством стояла одна задача — "привлечь деньги в бюджет, не уронив сильно рынок". "Похоже, что у власти нет четкой концепции привлечения средств от приватизации в бюджет, и все это сильно напоминает судорожную попытку поменять коней на переправе", — сказал г-н Рапопорт. Тем не менее по поводу президентского указа собеседники Ъ заметили, что он, несомненно, позитивно повлияет на рынок ценных бумаг, поскольку массового сброса уже не будет — "вряд ли кто-то станет продавать бумаги, полученные в залог, сразу после 1 января 1996 года".
Во-первых, считают г-да Рапопорт и Добрицкий, не будет большого количества покупателей акций, обладающих достаточной суммой денег, и это приведет к обвалу рынка, в чем держатели акций не заинтересованы. Во-вторых, давать кредит правительству будут в основном стратегические инвесторы, т. е. те структуры, которые связаны или хотят быть связаны с тем или иным предприятием и которые хорошо представляют его потенциал.
По мнению начальника управления операций с акциями компании "Ренессанс-Капитал" Антона Кудряшова, однозначно сказать о том, как повлияет выход указа на ситуацию на фондовом рынке, нельзя. "Конечно, хорошо, что крупные пакеты акций не будут 'вывалены' на рынок, — говорит г-н Кудряшов. — Важно также и то, что держатели акций будут стараться делать все, чтобы их рыночная стоимость росла — от этого зависит размер дохода при последующей продаже ценных бумаг. Иными словами, активы предприятий попадут в руки тех, кто будет их реструктурировать".
Однако есть и некоторые нюансы. В частности, можно предположить, что большинство пакетов попадет к коммерческим банкам. Они же, в связи со всем известными событиями на финансовом рынке, могут оказаться в тяжелом положении и начнут продавать ценные бумаги при первой возможности. Соответственно, рынок пойдет вниз. Правда, вероятность такого развития событий низка. Скорее всего, кредиты правительству будут давать те, кто реально обладает деньгами.
Любопытно, что большинство петербургских брокеров вообще отказались комментировать указ президента, ссылаясь на то, что пока не обнародованы списки предприятий, чьи акции будут использованы в качестве залога. Брокеры полагают, что тендер является скрытой продажей, и в случае, если крупный пакет акций предприятий попадет в "президентский список", это может иметь для рынка этих бумаг весьма тяжелые последствия — крупные инвесторы могут снять свои заказы. Предположений относительно того, какое из крупных петербургских предприятий попадет в этот список, брокеры не высказали.
Итак, первый шаг сделан — создана правовая база и отработан механизм передачи в управление банкам пакетов акций крупнейших промышленных предприятий. Теперь, по оценкам экспертов, предстоит задуматься о том, как на практике управлять этими пакетами, поддерживая котировку полученных в управление ценных бумаг.
ЮЛИЯ Ъ-ПЕЛЕХОВА, ЕЛЕНА Ъ-СТАНОВА, ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ