Недавнее рекордное повышение мировых цен на медь (на торгах LME зафиксирован самый высокий с начала года уровень как спотовых, так и фьючерсных цен) заставило экспертов пересмотреть свои прогнозы, обещавшие скорое снижение цен на этот металл. При нынешних темпах роста промышленного потребления металла и фантастической популярности меди у профессиональных инвесторов ставить на снижение цен ранее середины следующего года нецелесообразно.
Эксперты признали свои ошибки
Буквально до начала августа среди аналитиков и игроков бытовала такая точка зрения: к концу нынешнего года цены на медь заметно снизятся. Стоит признать, что у экспертов действительно были все основания так думать: на одном из самых динамичных рынков меди — дальневосточном — темпы роста потребления наличного металла постепенно сокращались. В Японии конечные потребители практически не делали новых закупок, запасы металла на биржевых складах увеличивались, а интерес инвестиционных фондов к игре на меди был едва ли не самым низким за последние годы. В этих условиях рассчитывать на сколь-нибудь серьезное изменение "медвежьего" настроя на рынке было просто нелепо.
Однако уже к началу августа ситуация начала меняться. Игрой на повышение активно занялись профессиональные спекулянты, еще недавно вовсе игнорировавшие рынок цветных металлов. По оценкам специалистов, изменить отношение инвесторов к меди помог целый ряд факторов, в том числе и далеких от рынка меди.
Застой на рынке драгоценных металлов при сохранении неблагоприятной обстановки в финансовом секторе заставил инвесторов переориентироваться на другие товарные рынки. Так в поле зрения инвесторов попала медь.
Постепенно изменились и оценки экспертами ситуации с промышленным потреблением металла. По всей видимости, первоначально они переоценили потенциальное влияние слабости азиатского рынка на общемировой баланс спроса и предложения. Кроме того, отсутствовала любая более или менее четкая информация относительно потребностей в меди китайской промышленности. Специалисты зафиксировали новое повышение запасов металла на биржевых складах, но вынуждены были признать, что повышение это оказалось куда менее внушительным, чем они полагали раньше.
Одновременно с этим начали поступать и данные о быстром росте спроса на металл со стороны промышленных потребителей в Северной Америке и Западной Европе. Произошло это частично и по психологическим причинам. Довольно долгое время промышленные потребители старались избегать закупок металла, ожидая обещанного экспертами падения цен. Однако исполнение обещания все затягивалось, и наступил момент, когда промышленные потребители были вынуждены возобновить крупномасштабные закупки.
А торговцы боятся китайских сюрпризов
Последние данные о развитии ситуации на рынке меди дают возможность сделать следующий вывод — по крайней мере в ближайшие полгода, а то и год, рынок будет испытывать возрастающий дефицит наличного металла, а если даже непрерывного роста цен и не произойдет, котировки будут оставаться на максимальном уровне.
По оценкам аналитиков японской Sumitomo Corp., цены трехмесячных контрактов на металл к концу года вполне могут достичь примерно $3500/т. Но эксперты также предупреждают, что вместе с ростом цен будет увеличиваться и разница между спотовыми и фьючерсными котировками. По оценкам Саймона Ханта, главы аналитической компании Brook Hunt & Associates, трехмесячные фьючерсы уже к середине осени могут достичь $3200-3600/т, а премия спотового металла против котировок фьючерсных контрактов может увеличиться до $400-500/т. Иначе выглядят прогнозы Ханта на вторую половину 1996 года — "нет никаких причин, которые смогли бы предупредить падение цен до $2800/т", — заметил он в интервью корреспонденту Reuter, касаясь перспектив рынка меди в III и IV кварталах будущего года.
Примерно те же мысли высказывали и другие эксперты. Мало кто из них сомневается, что дефицит на рынке меди будет сохраняться длительный период — от шести до девяти месяцев. Естественно, и эти прогнозы могут в дальнейшем корректироваться, тем более что аналитикам не известны намерения китайских участников рынка. "Китайский фактор вполне способен взорвать рынок, — заметил один из лондонских операторов рынка, — Достаточно любого, самого незначительного заявления любого самого незначительного представителя китайских торговцев, для того чтобы рынок преобразился".
ФИЛИПП Ъ-КРИГШТАЛЬ