Проблемы в экономике Латвии начались в конце 2007 года. В первом и втором кварталах 2008 года ВВП страны сокращался на 0,5%. Ситуацию усугубил мировой финансовый кризис, резко сокративший приток в страну иностранных инвестиций.
3 октября 2008 года рейтинговое агентство Fitch снизило рейтинг Латвии в связи с опасностью "длительной и глубокой рецессии". Через месяц так же поступило агентство Moody`s.
8 ноября за 2 лата (€2,85) национализирован второй по величине активов и крупнейший частный банк страны Parex banka. Минфину пришлось гарантировать выплаты по кредитам банка на сумму €775 млн и увеличить его капитал на €285 млн.
20 ноября правительство Латвии заявило, что начнет переговоры с МВФ о финансовой помощи.
4 декабря Евростат сообщил, что в третьем квартале Латвия стала лидером Евросоюза по сокращению ВВП — этот показатель уменьшился на 4,2%.
9 декабря латвийское правительство приняло антикризисный план, предусматривающий сокращение расходов и изменения в налоговой системе. Также утверждены поправки в бюджет, предполагающие дефицит в размере 4,9% ВВП (€975 млн).
15 декабря рижская полиция сообщила, что экономический кризис вызвал рост преступности и числа самоубийств.
16 декабря центробанки Дании и Швеции предоставили Латвии кредит в размере €500 млн.
17 декабря латвийское телевидение для сокращения расходов отказалось от участия в "Евровидении-2009".
20 декабря МВФ, Всемирный банк, Еврокомиссия и ряд европейских государств приняли решение о выделении Латвии €7,5 млрд для стабилизации экономики.
12 января 2009 года агентство занятости сообщило, что уровень безработицы к концу 2008 года достиг 7%, за год число официальных безработных увеличилось на 30%, достигнув 76,4 тыс. человек.