Московский фонд имущества 24 апреля провел инвестиционный конкурс на акции АО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС). На конец июня намечено собрание акционеров компании.
Развивающийся монополизм требует крупных инвестиций...
МГТС представляет собой монополиста в московском регионе по предоставлению телекоммуникационных услуг. В настоящее время МГТС учредило ряд совместных предприятий, работающих в этой своей отрасли. Среди них: "Межрегиональный транзит — Телеком", "Комстар", "Телмос", "Мобильные телесистемы", "Московская сотовая связь", "Комбеллга", АМТ, АСВТ, Golden Line, "Инфотел", "Радиопейдж", "Мотева-Телеком", "М-Белл". Оценивая емкость рынка телекоммуникационных услуг, скажем, что на 1 января 1995 года в Москве имелось 96 000 неудовлетворенных заявок на установку телефона. Достаточно большие возможности по телефонизации представляют новостройки — только в Митино введено 30 000 номеров. Учитывая, что установка телефона по тарифам МГТС стоит 1,5 млн рублей, то продажи компании составят около $30 млн.
Казалось бы, компания имеет высокий потенциал к росту и практически не ограничена в расширении мощностей. Тем не менее, по признанию администрации компании, МГТС не хватает оборотных средств для развития и переоборудования технологических станций. МГТС необходимо строительство и реконструкция 12 технологических зданий общей стоимостью около $46 млн, а также телекоммуникационное оборудование для цифровых сетей.
Поэтому для МГТС был весьма кстати инвестиционный конкурс, объявленный московским фондом имущества. Победитель — товарищество на вере "Московский комитет по науке и технологиям при правительстве Москвы" — обязался в течение месяца с момента заключения договора купли-продажи (по которому инвестор получил 25% акций) инвестировать в компанию не менее $20,5 млн. Впоследствии — в течение 1996-97 гг. — по условиям конкурса победитель инвестирует еще $80 млн.
Другим источником финансирования развития МГТС станет продажа пакетов акций совместных предприятий. МГТС сохранит за собой лишь высокоэффективные предприятия. В сфере электросвязи это "Телмос" и "Комстар" — подрядчики масштабных проектов расширения и реконструкции московской сети (соответственно "Золотая пуля" и "Золотой гусь"). Сохранятся также предприятия, которые предоставляют услуги, не свойственные собственно МГТС — "Радиопейдж" и "Московская сотовая связь". Сохранит МГТС и крупный пакет АО "Мобильные Телесистемы" (сотовая связь GSM). Предполагается, что примерно половину акций СП выкупят самостоятельно. Оставшуюся долю с нетерпением ждут участники фондового рынка.
...но участникам рынка не следует торопиться
Рыночная стоимость акций МГТС на настоящий момент составляет более $200 (на данный момент это самые дорогие ценные бумаги акционерного общества в России). Тем не менее повышение котировок МГТС не было равномерным. Рынку этих акций были свойственны как периоды относительно долгой стабилизации котировок, так и относительно резкие взлеты курсовой стоимости ценных бумаг (на 20% за два-три дня). А за два месяца до инвестиционного конкурса цена поднялась до $240 — по условиям инвестиционного конкурса, именно по такому курсу победитель должен был купить пакет в 25% уставного капитала. Безусловно, такая нестабильность котировок обусловлена малым (см. таблицу) количеством перераспределенных акций. Хотя условия для обращения бумаг на вторичном рынке созданы вполне удовлетворительные — регистратор находится в Москве, а стоимость перерегистрации невелика — 2500 рублей.
Дефицит же акций объясняется довольно просто. С одной стороны, работники предприятия не расположены к продаже акций кому-либо. Эти акционеры предпочитают получать дивиденды — компания предполагает выплатить 1970% годовых по привилегированным акциям. И действительно, предложение акций с начала года практически не увеличилось. С другой стороны, предлагаемые трудовым коллективом ценные бумаги перекупаются в основном Гута-банком, который, по некоторым сведениям, выполняет роль доверенного лица администрации предприятия.
Другие участники фондового рынка ("Тройка-диалог", банк "Менатеп", Восточноевропейская инвестиционная компания) также не пренебрегают "бычьими" играми. До закрытия реестра перед собранием (он будет закрыт с 15 мая по 17 июня) следует ожидать устойчивого спроса на акции МГТС. Между тем, многие участники рынка ожидают годового собрания акционеров, на котором будет избран новый генеральный директор, который и определит дальнейшую политику МГТС. После этого тактика "быков" может смениться (уже сейчас рынок этих акций испытывает спад активности).
Тем не менее ценные бумаги, приобретенные участником инвестиционного конкурса, суммарно обошлись последнему около $331,5 за акцию. А так как инвестпрограмма рассчитана на 7 лет, очевидно, что новый совладелец планирует получить гораздо большие прибыли, чем текущая курсовая разница.