Проведение Центральным банком дополнительной эмиссии шестимесячных ГКО вполне соответствует политике правительства, проводимой на денежном рынке. Речь идет о снижении доходности всех выпусков облигаций. Кроме того, Минфину сейчас важно оживить рынок долгосрочных облигаций, но пока трудно говорить об этом как о свершившемся факте. В конечном итоге ЦБ и Минфин добились того, что дилеры проводят операции с высокодоходными "длинными" и "короткими" сериями ГКО. Таким образом, вчерашнее и последующее за ним доразмещения шестимесячных бумаг явно направлены на оживление сектора "длинных" бумаг, которые начинают пользоваться популярностью.
Итоги проведенного аукциона говорят о том, что Минфину удалось не только выпустить в оборот бумаг на сумму 241,64 млрд руб., но и, как и в прошлое размещение, сбить доходность. На этот раз Минфин опять установил доходность аукциона выше, чем на предыдущих вторичных торгах. При объеме дополнительной эмиссии в 500 млрд руб. неудовлетворенный спрос составил около 660 млрд руб. Это позволяет говорить о том, что как и предполагал Ъ, дилеры ГКО реструктуризуют свои инвестиционные портфели в пользу доходных "длинных" бумаг. Кроме того, вчерашние торги показали, что новой тенденцией рынка ГКО может стать превышение аукционных цен по доразмещаемым бумагам над котировками вторичного рынка предыдущего дня. Так, если в прошлый раз это превышение составило 11 процентных пунктов, то на этот раз — 6 пунктов. Удивительно, что при некоторой невыгодности участия дилеров в прошлом первичном аукционе объем заявок снизился в два раза, но похоже, что неконкурентных заявок было намного меньше.
На сегодняшних торгах, по-видимому, выравняется доходность по разным траншам трехмесячных бумаг, а также шестимесячным бумагам — на аукционе доходность по 10-му траншу была ниже, чем по более коротким бумагам.
По свидетельству специалистов Межбанковского финансового дома, ситуация, складывающаяся на рынке межбанковских кредитов, заслуживает не меньшего внимания, чем рынок ГКО. Так, вечером в предаукционный день ставки по однодневным кредитам поднимались до 400% годовых. Тем не менее ко вчерашнему утру они успокоились. Эксперты объясняют такую ситуацию наложением фактора конца месяца и закрытием балансов у банков на спекулятивную привлекательность аукциона по ГКО.