Зонтик в составе группы
Тинькофф-банк и Росбанк объединяются на холдинговой основе
Тинькофф-банк (MOEX: TCSG) и Росбанк, контроль над которыми после начала военных действий на Украине получили структуры Владимира Потанина, официально объединяются в группу. По сути, «ТКС Холдинг» приобретает Росбанк. Речи о фактическом слиянии банков пока не идет. Господин Потанин называет сделку «интеграцией», а в «Тинькофф» говорят, что берут банк «под зонтик». Но эксперты допускают полную консолидацию в будущем, отмечая негативный характер сделки для инвесторов и риски ухудшения эффективности Тинькофф-банка даже на первом этапе.
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Совет директоров МКПАО «ТКС Холдинг» (TCS Group Holding после редомициляции на о. Русский) планирует инициировать внеочередное собрание акционеров для решения вопроса о размещении дополнительных акций с целью увеличения капитала, в том числе для приобретения Росбанка путем внесения его в оплату размещаемых акций, сообщили в группе в четверг, 14 марта. В случае одобрения сделки будет проведен due diligence актива и получены необходимые регуляторные согласования.
«Предложение по интеграции "Тинькофф" и Росбанка представляется перспективным,— приводят в "Интерросе" слова Владимира Потанина.— Результатом может стать создание универсальной банковской группы».
В МКПАО «ТКС Холдинг» входят Тинькофф-банк, «Тинькофф Страхование», МФК «Т-Финанс», коллекторское агентство «Феникс» и другие. Структура собственности не раскрывается. В апреле 2022 года «Интеррос» Владимира Потанина купил 35% TCS Group Holding у семьи Олега Тинькова (признан иноагентом). В группу Росбанка входят «РБ Страхование», «РБ Страхование жизни», компания «Русфинанс». В апреле 2022 года «Интеррос» купил почти 100% банка, но затем передал 47,5% в благотворительный фонд. Еще 7,5% находятся на балансе «Русфинанса».
«Сейчас речь идет про намерение интеграции активов под зонтиком холдинга. Решать будут акционеры. Пока говорить о других принципиальных решениях рано»,— сказал “Ъ” глава совета директоров «Тинькофф» Алексей Малиновский. Росбанк продолжит работу под своей лицензией, подтвердили там. В «Интерросе» и Тинькофф-банке дополнительных комментариев не дали.
Старший аналитик Альфа-банка Евгений Кипнис отмечает, что, исходя из последней цены акций TCS Group Holding (15 февраля) на Мосбирже и оценки Росбанка по капиталу (188 млрд руб.), для интеграции холдингу нужно выпустить 61 млн новых акций (31% капитала).
Управляющий директор «Эксперт РА» Юрий Беликов считает, что в текущем виде интеграция представляет собой «просто структурирование владения и управления активами с учетом произошедшей смены собственника, которое в большей степени находится в юридическо-правовой сфере, нежели в сфере банковской деятельности». По мнению партнера Б1 Геннадия Шинина, кредитные организации «очень разные, в частности Тинькофф-банк развивался как цифровой банк без отделений, поэтому текущая конструкция сделки с сохранением двух лицензий оправданна». Если «Тинькофф» преимущественно розничный банк (кредиты физлицам составляют 97% портфеля), то у Росбанка более сбалансированная структура: почти 55% портфеля приходится на розницу, остальное — корпоративные кредиты. Собеседники “Ъ” допускают объединение банков впоследствии.
Если бы слияние произошло сейчас, объединенная кредитная организация заняла бы 8-е место по активам в РФ (4,3 трлн руб.).
По версии «Интерфакса», на 31 декабря 2023 года Тинькофф-банк занимал 11-е место по активам (2,2 трлн руб.), Росбанк — 12-е место (2,2 трлн руб.). В целом сопоставимые банки редко входят в одну группу. На рынке есть примеры холдингов, в которых присутствует несколько банков, однако, как правило, они существенно отличаются по активам, например Сбербанк (1-е место) и Драйв Клик банк (31-место).
Банковская группа — это не юридическое лицо, поэтому ее создание не потребует согласований от ЦБ и ФАС, отмечает партнер юрфирмы «Ионцев, Ляховский и партнеры» Игорь Дубов. На практике выбор головного банка группы остается за собственником, и это решение не обязательно принимается исходя из размера активов, добавляет руководитель департамента внутреннего аудита ФБК Роман Кенигсберг. Но даже в текущем виде объединение будет означать усиление регуляторного надзора, подчеркивает господин Дубов, финансовое положение и выполнение норм будут оцениваться в том числе на уровне группы.
Акции МКПАО «ТКС Холдинг» начнут торговаться на российских биржах с 18 марта. Акции Росбанка на торгах Московской биржи выросли на 22%, однако объем торгов был незначителен — 265 млн руб. (что связано с небольшим количеством ценных бумаг в свободном обращении, менее 1%).
Для миноритарных акционеров «ТКС Холдинга» сделку можно считать «умеренно негативной», отмечает портфельный менеджер крупной российской УК. Во-первых, по его словам, Росбанк может быть оценен выше фундаментальной стоимости (для получения большего экономического интереса в группе), которая сейчас составляет 0,6–0,8 капитала. Во-вторых, поясняет собеседник “Ъ”, процесс интеграции менее рентабельного бизнеса Росбанка может негативно повлиять на показатели эффективности Тинькофф-банка. И наконец, допэмиссия размоет доли миноритариев.