Низкий экспорт и высокий импорт сжимают профицит платежного баланса
Мониторинг внешней торговли
По данным ЦБ, профицит платежного баланса РФ в первом квартале 2021 года составил $16,8 млрд, заметно меньше ожиданий рынка: традиционно показатель в первом квартале в силу сезонности выглядит заметно лучше. Ключевые причины снижения — продолжающийся опережающий рост импорта по сравнению с экспортом и усиление спроса компаний, банков и населения на иностранные активы, что подтверждается чистым оттоком из РФ прямых иностранных инвестиций (см. “Ъ” от 12 апреля).
Фото: Влад Некрасов, Коммерсантъ
Наименее же предсказуемой оказалась динамика внешней торговли. Прежде всего низким оказался объем экспорта. По оценке аналитиков ING, весь топливный экспорт за первый квартал в $45 млрд равен результату третьего квартала 2017 года, когда цена барреля Urals была на $8 меньше, а экспортные доходы нефтянки составили 0,75 доллара на баррель добычи, что близко к историческому минимуму и связано со снижением поставок. Причина — в необходимости покрывать дефицит нефти на внутреннем рынке. По мнению экономистов банка, он будет длительным и угрожает даже прогнозному восстановлению экспорта нефти из РФ с 4,5 млн баррелей в день в четвертом квартале 2020 года до многолетнего среднего показателя в 5 млн в 2021 году на фоне ослабления ограничений ОПЕК+. «В обычной ситуации среднегодовой цене на нефть Brent около $60 за баррель соответствовало бы положительное сальдо счета текущих операций в размере $60 млрд»,— соглашаются аналитики Райффайзенбанка.
Вторая базовая причина (см. “Ъ” от 9 апреля) — быстрое восстановление импорта товаров (хотя импорт услуг остается низким, вероятнее всего, из-за закрытия Турции).
Низкий топливный экспорт и рост товарного импорта перевесили такие положительные для платежного баланса факторы, как закрытие популярных иностранных туристических направлений и ускорение нетопливного экспорта (см. график). Результаты первого квартала заставили ING понизить прогноз профицита текущего счета на 2021 год с $70 млрд до $55 млрд при неизменной цене Urals в $63 за баррель. Об ослаблении платежного баланса в 2021 году говорят и экономисты Райффайзенбанка: «Мы по-прежнему не видим факторов для значимого укрепления рубля в ближайшей перспективе при сохранении текущих цен на нефть».