Фонды смешанных инвестиций

Чистый приток средств в ПИФы смешанных инвестиций за январь--ноябрь составил 2,8 млрд руб. Причина успеха — в гибкости инвестиционной стратегии, которой обладает данный инструмент. Управляющие ожидают увидеть спрос на эти фонды и в следующем году, но допускают, что доходность будет несколько ниже, чем в 2015-м.

Мария Яковлева

Золотая середина

Если ПИФы акций рассчитаны на тех, кого потенциальный доход интересует больше, чем надежность, а ПИФы облигаций — на тех, кто в первую очередь стремится сохранить свои средства, то есть и другие виды фондов, сочетающие оба подхода. Так, для тех, кто не хочет выбирать одну стратегию (рискованную, но потенциально более выгодную или консервативную, но обычно менее доходную), существуют паевые инвестиционные фонды смешанных инвестиций. Они позволяют направлять средства пайщиков как в рискованные активы (акции), так и в более консервативные (облигации). Более того, инвестиционные декларации отдельных компаний разрешают приобретать и другие классы активов, например биржевые фонды, депозиты и т. д.

ПИФы смешанных инвестиций есть у многих управляющих компаний. "Позиция в акциях диверсифицирована по отраслям, вложения в облигации состоят преимущественно из надежных компаний первого и второго эшелонов",— отмечает управляющий директор "Сбербанк — Управление активами" Евгений Линчик. "38% нашего ключевого фонда смешанных инвестиций "Альфа-Капитал Баланс" вложено в облигации, преимущественно российские евробонды и рублевые корпоративные бумаги, 16% — в акции, еще 30% приходится на долю паев биржевых фондов (ETF). Оставшиеся 16% мы держим в виде денежных средств, поскольку рынки сейчас очень волатильны и в ближайшее время может появиться много возможностей для покупки привлекательных активов по хорошим ценам",— рассказывает директор департамента управления активами "Альфа-Капитала" Виктор Барк. Распределение средств между классами активов, по словам экспертов, зависит от рыночной ситуации и прогноза управляющего.

Вкладывать средства в такие фонды рекомендуется на срок от двух-трех лет. "Но у фондов смешанных инвестиций есть возможность включать в свои портфели защитные активы. Благодаря этому "Альфа-Капитал Баланс" демонстрирует сравнительно невысокую волатильность, что позволяет рассматривать его как вариант для вложений и на меньший срок — начиная от полутора-двух лет",— отмечает господин Барк. "Горизонт инвестирования для клиентов составляет, как правило, от года, но в связи с оперативным управлением аллокацией активов может представлять интерес и на коротких временных интервалах",— соглашается господин Линчик.

Достойный результата

Этот год оказался вполне успешным для управляющих, работающих с ПИФами смешанных инвестиций. Наибольший чистый отток был зафиксирован в начале года: в январе пайщики вывели 145,8 млн руб. Также чистый отток был зафиксирован в мае, июле и октябре, однако он не превышал 15,9 млн руб. При этом за 11 месяцев индустрии ПИФов смешанных инвестиций удалось увеличить свои суммарные активы на 2,8 млрд руб. На конец ноября объем их активов достиг 18,43 млрд руб., а их число — 86.

Следует отметить, что наибольший чистый приток (превышение прихода над оттоком средств) фонды получили в ноябре: более 1,3 млрд руб., при этом 1,3 млрд руб. пришло в один только "Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции". В компании объясняют популярность этой категории ПИФов гибкой стратегией инвестирования. "Фонды смешанных инвестиций неслучайно в этом году вышли в лидеры по чистому притоку клиентских средств,— уверен Виктор Барк.— У них достаточно широкие инвестиционные декларации, что позволяет управляющим, с одной стороны, ограничивать риски, распределяя вложения между разными классами активов, а с другой — пересматривать эти пропорции в зависимости от конъюнктуры и рыночных ожиданий". Например, в периоды коррекции компании увеличивают в фонде долю облигаций, чтобы защитить активы от обесценения и продолжать зарабатывать. В периоды роста, наоборот, увеличивается доля более рисковых вложений. "Такой подход приносит оптимальные результаты в периоды рыночной нестабильности. Инвесторы это понимают, отсюда и повышенный интерес к фондам данного типа",— заключает господин Барк. Впрочем, не все эксперты оценивают нынешний год как удачный с точки зрения активности клиентов. "Интерес клиентов к ПИФСИ в текущем году был невысок, так как инвесторы на фоне обесценения рубля предпочитали валютные активы (еврооблигации, фонды иностранных ценных бумаг)",— утверждает господин Линчик.

Средняя доходность для всей индустрии оказалась вполне достойной. Итоги года пока не подведены, но за 12 месяцев — с декабря 2014 года по ноябрь текущего — она составила 21,9%. "ПИФы смешанных инвестиций реализуют множество стратегий, поэтому оценить, как и на чем зарабатывали фонды, сложно,— говорит начальник управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константин Кирпичев.— Что касается наших фондов, то значительный вклад в положительный результат внесли российские акции (к примеру, Сбербанка, НОВАТЭКа, "Сургутнефтегаза")". "Рынок акций продемонстрировал восходящую динамику, чему способствовало несколько факторов: во-первых, в структуре индекса компании-экспортеры имеют существенный вес и ослабление национальной валюты положительно влияет на их выраженную в рублях капитализацию. Во-вторых, на указанный период пришлась фаза ускорения инфляции, также оказавшая положительное влияние на финансовые показатели многих активов реального сектора",— поясняют в компании "Газпромбанк — Управление активами". Иностранные бумаги в основном показали положительную рублевую доходность за счет укрепления курса доллара к рублю, а облигации росли вслед за смягчением денежно-кредитной политики. "На положительных результатах сказались снижение ставок ЦБ, некоторая стабилизация геополитической ситуации, а также эффективный выбор инвестиционных инструментов",— резюмирует эксперт по инвестиционным продуктам "ТКБ Инвестмент Партнерс" Егор Киселев.

Ставка на маневренность

Эксперты рассчитывают на заметный спрос на ПИФы смешанных инвестиций и в следующем году. "Инвестиционные стратегии фондов смешанных инвестиций весьма разнообразны. Анализируя их популярность, мы понимаем, что это могут быть существенно отличающиеся друг от друга продукты, нацеленные на удовлетворение абсолютно разных потребностей клиентов",— отмечают в "Газпромбанк — Управление активами". Различия могут быть в соотношении классов активов в портфеле, степени активности управляющего и так далее. "Главное преимущество данной категории фондов — максимальная возможность инвестиционных маневров управляющего портфелем. На наш взгляд, именно это свойство позволяет охватить самую широкую аудиторию клиентов и соответствовать их запросам",— отмечают в управляющей компании. "При росте стоимости нефти до уровней $50-60 за баррель курс рубля получит привычную "сырьевую" поддержку (доллар может подешеветь до 60-70 руб.), а спрос на фонды может сместиться в сторону фондов российских акций, в том числе ПИФов смешанных инвестиций",— добавляет господин Кирпичев.

Что касается доходности, управляющие допускают, что результаты 2016 года окажутся скромнее. "В России период быстрого восстановления индексов после их резкого падения уже пройден, и дальнейший рост будет медленным. От других рынков мы тоже не ждем выдающихся результатов. Мировая экономика находится в той стадии цикла, когда ее рост замедляется, что отражается и на стоимости активов",— сетует господин Барк. При этом, по его мнению, у управляющих фондами смешанных инвестиций будет больше возможностей показать результат, опережающий другие категории фондов, например акций или облигаций. "Более широкая инвестиционная декларация позволяет им быть более маневренными и избегать сильных убытков в периоды коррекции. Но и их результаты будут более скромными, чем те, что мы видели в этом году",— утверждает он. Впрочем, есть и более позитивные прогнозы. "В следующем году мы ожидаем получения сопоставимой доходности в связи с сохранением высокой волатильности на сырьевых и фондовых рынках",— говорит господин Линчик.