За истекшую неделю спот-курс доллара вырос на 150 пунктов. Его форвардные котировки повысились примерно в той же пропорции. В результате наиболее рентабельными остались операции, предполагающие конвертацию рублей в доллары и размещение их на валютном депозите. Выросла и доходность ГКО. Однако рентабельность приобретения этих ценных бумаг несколько уступала эффективности размещения средств на валютных депозитах.
При покупке валюты и размещении ее на депозите прибыль в рублях через две недели может составить порядка 6,5%. Такой уровень доходности достигается при одновременной покупке форвардного контракта на продажу валюты по истечении срока депозитного договора (для расчета прибыли использовались котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам на покупку и продажу долларов, выставленных в валютной секции Межбанковского финансового дома). Эффективность аналогичной операции, предполагающей размещение валюты на три месяца, составляет 53,86% в рублях. Для сравнения, рентабельность размещения рублей на трехмесячном депозите в банке "Восток-Запад", который предлагает один из самых высоких процентов по рублевым депозитам на три месяца, составляет 36,2%.
Единственная операция, которая может конкурировать по рентабельности с приобретением долларов и размещением их на депозите, — кросс-депозитная операция с участием казахского тенге. Она, напомним, предполагает конвертацию рублей в тенге и размещение их на депозите в одном из казахских коммерческих банков. Рентабельность подобной операции при заключении депозитного договора на три месяца достигает 60,5% в рублях. Проблема, однако, в том, что российские коммерческие банки и финансовые компании, которые могли бы стать посредниками при проведении подобных кросс-депозитных операций, предпочитают работать с казахскими банками на короткие сроки (до одного месяца включительно). Размещение средств на три месяца является крайне редкой операций.
Что касается государственных краткосрочных облигаций, то их доходность за прошедшую неделю несколько возросла, однако осталась ниже рентабельности размещения средств на валютных депозитах. Это объясняется высокими темпами роста и спот-курса, и форвардных котировок доллара. И все же ГКО остаются одними из наиболее доходных инструментов российского финансового рынка. В частности, приобретение в понедельник трехмесячных ГКО 23-й серии и погашение их через две недели принесет до 5,28%. При погашении в апреле трехмесячных ГКО 28-й серии прибыль составит 48%. Весьма привлекательными являются и шестимесячные ГКО, погашаемые в середине марта.