Ожидание итогов очередного заседания совета Бундесбанка, состоявшегося в минувший четверг, предопределило развитие событий на фронте доллар/марка. Даже весть о бомбардировке ВВС НАТО позиций боснийских сербов продвинуло доллар всего на 50-60 пунктов, что, по общему мнению, ничтожно мало для новостей подобного масштаба. Рынок ждал решений Бундесбанка, чтобы определить, наконец, стратегию на ближайшую перспективу, которые как всегда оказались большим сюрпризом. Обе ставки — lombard и discount — были сокращены на 0,25 процентных пункта (что уже само по себе можно считать событием, так как обычно под сокращение попадает только одна ставка). Однако последовавшие вслед за этой новостью данные по безработице в США, оказавшиеся хуже, чем предполагалось внесли большую смуту в ряды дилеров, начавших было активно скупать доллар. В результате большого скачка не получилось: рванувшийся было к отметке 1,72, доллар после выхода американских данных спикировал на 1,71 и к концу дня остановился на уровне 1,7120 марки за доллар. В этой ситуации довольно сложно делать прогнозы. С одной стороны, неоднократные попытки доллара на этой неделе пробить уровень 1,72 не увенчались успехом, и доллар должен был бы начать отход к 1,6880 для нового рывка вверх. С другой стороны, решение Бундесбанка ослабило позиции немецкой марки, и теперь соотношение доллар/марка находится под сильным влиянием спекулянтов, и поэтому колебания в ближайшие дни будут довольно существенными как в ту, так и в другую сторону.
Здоровье японской иены на прошедшей неделе продолжало ухудшаться (т. е. иена продолжала дорожать). Начав неделю с отметки 105,80 иен за доллар, к четвергу она достигла отметки 102,60, и только титанические усилия Банка Японии помогли несколько выправить положение, хотя неизвестно надолго ли: пока новое торговое соглашение между Японией и США не будет заключено, Банку Японии придется быть на страже круглые сутки, поддерживая соотношение доллар/иена как можно ближе к отметке 105. В этой связи уровень 102,60 выглядит весьма привлекательным для покупки долларов за иены с расчетом закрыть позицию в районе 104.
Фунт стерлингов не вполне оправдал возлагавшиеся на него надежды — сохраняя стабильность к доллару в достаточно узком коридоре 1,47-1,48 доллара за фунт, по отношению к марке он стал более чем живой валютой — прогнозировавшаяся тенденция к снижению до уровня 2,5150 постоянно прерывалась. Вполне вероятно, что движение к коридору 2,48-2,52 будет продолжаться, хотя теперь это и не столь очевидно — сокращение ставки по марке должно в идеале прибавить уверенности держателям фунта, и откат, который мог бы начаться уже с отметки 2,5150, теперь, вероятно, начнется с уровня на 75 пунктов выше. Если будет реализован этот сценарий, фунт в ближайшей перспективе окажется в районе 2,55 марки за фунт. Следует отметить, что важным уровнем на пути повышения фунта к марке является отметка 2,5280, и поведение английской валюты будет во многом зависеть от ее способности пройти эту точку.
Как обычно, после "Бубы" ставки сократили национальные банки других стран ЕС. Процесс начали Дания — ставка сокращена с 5,5 до 5,25%, и Бельгия (с 10,5 до 10%). Надо полагать, что их примеру последуют Голландия, Австрия, Швейцария и, возможно, другие европейские государства. Франция, вероятно, выпадет из общего потока, что добавит привлекательности франку (6% годовых против 5% в Германии). Судьба же другого франка — швейцарского — выглядит прямо противоположной: в случае понижения ставок (в чем мало кто сомневается), он скорее всего упадет как к марке, так и к доллару.
Кросс-курсы немецкой марки
| 8.04 | 11.04 | 12.04 | 13.04 | 14.04 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,5266 | 2,5191 | 2,5324 | 2,5231 | 2,5217 |
| Иен за марку | 61,45 | 60,32 | 60,42 | 60,46 | 60,82 |
| Фр. франков за марку | 3,4242 | 3,4230 | 3,4206 | 3,4211 | 3,4184 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 3 12 32 (+6 32)/3 16 32 (+6 32) | 5 20 32 (+4 32)/5 24 32 (+4 32) | - | - | 3 28 32/4 12 32 | - |
| 1 неделя | 3 14 32 (+2 32)/3 18 32 (+2 32) | 5 22 32 (-2 32)/5 26 32 (-2 32) | 6/6 4 32 | 2 5 32 (-1 32)/2 11 32 (-1 32) | 3 30 32 (-4 32)/4 6 32 (-4 32) | 4 24 32 (-8 32)/5 (-8 32) |
| 1 месяц | 3 20 32 (+2 32)/3 24 32 (+2 32) | 5 18 32 (-4 32)/5 22 32 (-4 32) | 5 30 32 (-3 32)/6 2 32 (-3 32) | 2 6 32 (-1 32)/2 10 32 (-1 32) | 3 29 32 (-5 32)/4 1 32 (-5 32) | 5 (-3 32)/5 4 32 (-3 32) |
| 2 месяца | 3 24 32 (+2 32)/3 28 32 (+2 32) | 5 18 32 (-2 32)/5 22 32 (-2 32) | 5 30 32 (-4 32)/6 2 32 (-4 32) | 2 6 32 (-1 32)/2 10 32 (-1 32) | 3 28 32 (-4 32)/4 (-4 32) | 5 6 32/5 8 32 |
| 3 месяца | 3 28 32 (+1 32)/4 (+1 32) | 5 16 32 (-2 32)/5 20 32 (-2 32) | 5 28 32 (-4 32)/6 (-4 32) | 2 6 32 (-2 32)/2 10 32 (-2 32) | 3 28 32 (-4 32)/4 (-4 32) | 5 6 32/5 10 32 |
| 6 месяцев | 4 8 32 (+4 32)/4 12 32 (+4 32) | 5 12 32 (-2 32)/5 16 32 (-2 32) | 5 27 32 (-3 32)/5 31 32 (-3 32) | 2 10 32/2 14 32 | 3 26 32 (-3 32)/3 30 32 (-3 32) | 5 10 32 (-2 32)/5 14 32 (-2 32) |
| 1 год | 4 30 32 (+5 32)/5 2 32 (+5 32) | 5 10 32 (+2 32)/5 14 32 (+2 32) | 5 22 32 (-4 32)/5 26 32 (-4 32) | 2 16 32/2 20 32 | 3 26 32 (+2 32)/3 30 32 (+2 32) | 5 22 32 (+3 32)/5 26 32 (+3 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.