Ситуация на рынке государственных долговых обязательств на минувшей неделе благоприятствовала игре на повышение. И на торгах ГКО, и на рынке валютных облигаций наблюдался стабильный рост курса ценных бумаг. При этом во второй половине недели определяющее влияние на конъюнктуру рынка ГКО оказывал неудовлетворенный после первичного аукциона спрос, а на рынок валютных облигаций — итоги завершившегося в прошлый понедельник в Париже международного семинара.
30 ноября прошло размещение второго транша 1-го выпуска годовых государственных краткосрочных облигаций. Интерес к этим бумагам объяснялся высокой доходностью, установившейся при размещении первого транша. Очевидно, участвовавшие в аукционе дилеры рассчитывали и на этот раз приобрести самые "длинные" облигации под 400% годовых и выше. Однако на сей раз их ждало разочарование: Министерство финансов пошло на существенное сокращение размещаемых ценных бумаг, удовлетворив практически только неконкурентные заявки. При более чем полуторакратном превышении спроса над предложением, размещено было чуть более четверти эмиссии, а средневзвешенная доходность ценных бумаг составила 303,17%. По всей видимости, эту доходность теперь можно рассматривать в качестве официального ориентира годовой процентной ставки для государственных бумаг.
Впрочем, значительный неудовлетворенный спрос на ГКО по итогам первичного аукциона имел и вполне позитивное значение (по неофициальной информации, после аукциона в торговой сети ММВБ осталось около 100 млрд руб.). В частности, он обусловил общее повышение котировок ценных бумаг на первых же вторичных торгах. Правда, к середине торговой сессии в четверг доходность большинства бумаг снизилась, и цены стабилизировались. Однако рост курса ГКО продолжился и в пятницу, так как часть денег, высвободившаяся после закрытия банками месячных балансов, была направлена на рынок гособлигаций.
Позитивное влияние оказали на рынок валютных облигаций итоги завершившегося в прошлый понедельник в Париже международного семинара (подробно о них Ъ писал 1 декабря). Первым признаком возродившегося интереса к рынку этих ценных бумаг можно считать начавшийся на минувшей неделе рост курса облигаций. Так, более чем на 1 пункт за неделю выросли котировки облигаций 4 и 5-го траншей, а курс бумаг третьей серии поднялся почти на 2 пункта. В то же время, некоторое падение в пятницу курса облигаций второго транша несколько испортило картину роста, однако и эти ценные бумаги за неделю в целом выросли на 0,5 пункта.
По мнению экспертов Ъ, тенденция к росту валютных облигаций сохранится и на этой неделе. В первую очередь, можно ожидать подъема цен облигаций второго и третьего траншей, доходность к погашению которых на уровне 22-24% годовых представляется крайне привлекательной для иностранных инвесторов.