Динамика биржевых котировок на прошлой неделе была почти идентична траектории их движения в первых числах февраля. Как и тогда, начало недели было связано с некоторым повышением курса доллара, а со среды котировки оставались относительно стабильными. Более того, если слегка копнуть пласты истории, можно обнаружить, что сегодняшняя ситуация на валютном рынке подобна развитию событий в соответствующий период прошлого года, когда быстрый рост курса в январе также привел к его стабилизации в следующем месяце. Эти рассуждения наводят на мысль о некоторой предопределенности динамики биржевых котировок в настоящее время и ее обусловленности воздействием на рынок сезонного фактора. Впрочем, относительная стабильность курса достигается во многом благодаря действиям Центрального банка, стремящегося обеспечить максимально планомерное развитие событий на биржевом валютном рынке.
Валютное регулирование оказалось доступным не только ЦБ
В начале прошедшей недели курс доллара в полном соответствии с тенденцией, проявившейся в первых числах февраля, совершил очередное восхождение. Правда, на сей раз скорость его повышения была вдвое меньшей: за понедельник и вторник биржевые котировки возросли на 9 пунктов (против 18-и за соответствующий период позапрошлой недели) до уровня в 1569 руб./$. Уже на следующий день курс доллара стабилизировался, и даже его снижение в четверг до отметки 1568 руб./$ (вызванное конъюнктурным изменением соотношения спроса и предложения) не изменило общей картины подобия прошлонедельной ситуации и хода событий на валютном рынке в начале февраля.
Анализируя характерную для настоящего времени динамику спроса и предложения, с большой долей вероятности можно заключить, что изменения биржевых котировок диктуются преимущественно действиями Центрального банка. Косвенным, но достаточно ярким подтверждением тому служат слова самого Виктора Геращенко, прозвучавшие на заседании Госдумы 5 февраля. Глава ЦБ признал, что ошибкой 1993 года было некоторое искусственное "передержание" курса; сейчас же, по его мнению, идет нормальное снижения котировок рубля. В связи с этим незначительные колебания курса можно рассматривать как "поправки" ЦБ в реализуемой им общей стратегии обеспечения планомерного развития ситуации на биржевом валютном рынке.
С другой стороны, нынешняя динамика биржевых котировок имеет много общего с траекторией курса доллара в соответствующий период прошлого года. Как и тогда, быстрый рост курса в январе в следующем месяце сменился его относительной стабилизацией. Таким образом, можно говорить о сезонной стабильности биржевых котировок, которая в настоящее время, по мнению экспертов ММВБ, во многом объясняется истощением ресурсного потенциала банков в период январского взлета курса. Это предположение не лишено оснований, если учесть сравнительно низкие объемы биржевых операций и далеко не рекордное число банков, участвующих в настоящее время в торгах. По всей видимости, такое положение на валютном рынке сохранится до конца февраля, и наиболее вероятным развитием событий в ближайшее время является плавное повышение биржевых котировок при наличие более или менее протяженных по времени курсовых площадок.
В более же отдаленной перспективе на валютный рынок, помимо экономических, может серьезно повлиять чисто административный фактор. Имеется в виду решение московского правительства о введении с 1 марта сбора в размере 0,1% со всех биржевых сделок с валютой (см. стр. 11).
Крайне негативная реакция на инициативу мэрии со стороны ММВБ вполне понятна. Налог только на первый взгляд выглядит незначительным (именно это, вероятно, послужило для мэрии причиной не утруждать себя переговорами по этому поводу с руководством биржи) — на самом же деле его введение означает удорожание валютных операций как минимум процентов на тридцать. Но даже не это главное. Достаточно вспомнить, что примерно 85% валюты, подлежащей обязательной продаже, реализуется на ММВБ, чтобы понять, кого же на самом деле пытаются обложить налогом. Это, между прочим, ни кто иные как российские экспортеры, многие из которых действуют кстати далеко не в Москве (а, скажем, в Тюмени). Логично в этом случае предположить, что их средства уйдут с московского рынка, и валютная выручка будет реализовываться, к примеру, на биржах в Новосибирске или Петербурге. Как следствие — заметное сокращение оборота ММВБ и потеря московским курсом доллара репрезентативности. Не исключено в этом случае, что Москва вообще утратит статус центра валютной торговли России.
"Газпром" как ключевая фигура республиканских валютных рынков
Как известно, около 100 лет назад Отто фон Бисмарк сколотил свое состояние на спекуляциях с акциями железнодорожных компаний, используя при этом "служебную информацию". Чтобы приумножить капитал или во всяком случае минимизировать затраты в наши времена не нужно быть "железным канцлером" — достаточно следить за газетами, слушать радио или смотреть телевизор.
На прошлой неделе российское акционерное общество "Газпром", монопольное положение которого в области добычи и переработки природного газа на территории бывшего СССР и особое место на российском фондовом рынке (см. ##3 и 4) уже никто не оспаривает, невольно (а может быть и преднамеренно) включилось в игру на валютных рынках республик бывшего СССР, задолжавших "Газпрому" порядка 3,6 трлн российских рублей. Пообещав перекрыть газовый кран Молдове ("газовый" долг — 60 млрд руб.) уже 4 февраля, "Газпром" тем не менее согласился перенести сроки выплаты на 8 марта. Погасить эту задолженность Молдова может лишь за счет резервов Национального банка Молдовы, который в настоящее время является основным продавцом долларов и российских рублей на Межбанковской валютной бирже "Молдова". В связи с этим уже в ближайшее время можно ожидать обвала биржевых котировок молдавского лея.
При этом Молдова не является исключением. Украина задолжала "Газпрому" более 1 трлн рублей. Снижения котировок национальной валюты под давлением "газовых" долгов (около $25 млн) опасаются даже в Латвии, хотя латвийский лат уже давно зарекомендовал себя как достаточно устойчивая валюта. Помимо проблемы погашения "газовых" долгов, уже в начале марта в связи с началом сельскохозяйственных работ в ряде республик встанет вопрос о закупке российских нефтепродуктов и, соответственно, рублей. Кыргызстан уже начал переговоры о госкредите в рублях на 1994 год. Напомним, что именно в марте-апреле прошлого года был отмечен первый резкий скачок котировок российского рубля в республиках бывшего СССР. Таким образом, только ленивый не начнет игру на понижение курса национальных валют республик бывшего СССР или хотя бы перенесет оплату контрактов с предприятиями этих стран на один-два месяца. Впрочем, известная осторожность в прогнозах все же необходима — в частности, Молдова может оплатить задолженность фруктами и овощами для народов Крайнего Севера. Однако стоимость этих поставок вряд ли превысит 60 млрд руб.
Не нужно быть Бисмарком, чтобы просчитать еще одну очевидную схему. На прошлой неделе биржевой курс российского рубля на валютном рынке Беларуси вырос с 3,95 до 4,61 белорусских рублей за один российский. Как стало известно, Беларусь достигла согласия российской стороны установить курс пересчета белорусских безналичных рублей в российские при объединении денежных систем двух стран на основе двух факторов — текущих биржевых котировок и паритета покупательной способности ("товарный" курс) белорусского и российского рублей. Таким образом, в результате конвертации российских рублей в белорусские по текущему биржевому курсу, с последующим их пересчетом в российские, прибыль обеспечена. Дело в том, что биржевой курс значительно превышает "товарный". Впрочем, пересчет может и не состояться. Премьер-министр Беларуси Вячеслав Кебич уже заявил, что Беларусь не подпишет соглашение об объединении денежных систем двух стран в случае, если Россия откажется поставлять нефтепродукты по внутренним ценам. И нужно быть Бисмарком, чтобы знать четкий ответ на вопросы, подпишут ли Россия и Беларусь соглашение об объединении денежных систем, и ратифицируют ли эти соглашения местные парламенты?
А пока российские биржевики проводят различные эксперименты с национальными валютами республик бывшего СССР. В среду на Ростовской межбанковской валютной бирже прошли первые в истории российского биржевого рынка торги по туркменским манатам и узбекским рублям. В ходе торгов было продано 3 млн туркменских манатов по курсу 200 руб./манат и 4,5 млн узбекских рублей по курсу 1,6 узбекских рублей за один российский. Тем самым биржевой курс узбекского рубля установился на отметке в два раза ниже, чем официальные котировки ЦБ России (3,33:1). Туркменский манат ЦБ не котирует. Кроме того, на ростовской бирже прошли торги по украинскому карбованцу (1,7 млрд карбованцев продано по курсу 16,67 карб./руб.) и казахскому тенге (0,32 млн тенге — по курсу 160 руб./тенге). Официальные котировки ЦБ составляют соответственно 20 карб./руб. и 120 руб./тенге.
Этой зимою в лютый мороз даже "зеленый", похоже, замерз
Колебания валютных котировок на московском рынке наличных продаж, сократившиеся в первых числах месяца до минимального уровня в 10-15 пунктов в сутки, на протяжении прошедшей недели продолжали уверенно стремиться к нулевой отметке. В понедельник курс доллара у розничных и мелкооптовых торговцев московского черного рынка (не принимая, разумеется, во внимание абсолютно нереальные котировки, устанавливаемые отдельными торговцами) находился на отметке 1550-1560 руб./$ при скупке и 1590-1600 руб./$ при продаже, тем самым практически не изменившись по сравнению с уровнем предвыходных дней.
В последующие дни курс доллара на московском рынке наличных продаж проявлял не большую склонность к изменению, чем показания термометров — даже некоторое повышение биржевых котировок, являющихся в последнее время основным ориентиром для валютчиков и их клиентов, было воспринято торговцами как нечто, не имеющее к наличному валютному рынку сколько-нибудь серьезного отношения. В результате практически до конца недели "подмороженные" наличные котировки демонстрировали завидное постоянство, почти не изменяясь по сравнению с уровнем понедельника.
Более или менее заметные изменения наличных котировок доллара на черном рынке и в банковских обменных пунктах произошли только в минувший четверг. На этот раз валютчики и оперирующие наличной валютой банкиры, проигнорировавшие рост биржевого курса в начале недели, восприняли снижение биржевых показателей всего на 1 пункт как долгожданное и радостное событие. Средневзвешенный курс продажи доллара в банковских обменных пунктах снизился сразу почти на 10 пунктов, составив 1595 руб./$. При этом в отдельных пунктах курс продажи опустился до отметки 1583 руб./$ (в банках "Хэлп" и "Кредит-Москва") и 1585 руб./$ (в обменных пунктах МСБ-банка). Курс продажи доллара розничными и мелкооптовыми торговцами также снизился в среднем на 10 пунктов, составив порядка 1580-1590 руб./$. Более того, некоторые валютчики, встретив полный горести и мольбы взгляд продрогшего клиента, готовы были опустить курс продажи едва ли не ниже биржевой отметки и продавать доллар по 1570 руб./$.
По оценкам специалистов, спокойное развитие ситуации на рынке наличных продаж Москвы вряд ли будет нарушено и в течение этой недели. Продолжение плавного роста биржевых котировок вряд ли вызовет какие-либо поспешные действия валютчиков, и динамика наличного курса будет скорее всего еще более сглаженной.
Аналогичным образом развивалась ситуация и на рынке наличных продаж других крупных валютных центров России. В ряде регионов банки вообще целую неделю не меняли свои наличные котировки, и они полностью соответствовали уровню предыдущей пятницы. Пожалуй, единственным из региональных банков, повысившим за прошедшую неделю обменные котировки, стал Сибирский банк (Новосибирск), поднявший курс скупки и продажи соответственно на 20 и 30 пунктов до отметки 1540 руб./$ при скупке и 1650 руб./$ при продаже. В свою очередь, большинство региональных банков, сильно "перегревших" курс в середине прошлого месяца, в настоящее время выбрали более осторожный подход к курсовой политике и предпочли повторить действия, предпринятые в конце недели их московскими коллегами, достаточно заметно снизив уровень маржи между курсами скупки и продажи. В частности, калининградский Инвестбанк уменьшил размер маржи со 100 до 70 пунктов, а Тверьуниверсалбанк — с 45 до 30 пунктов.
Также более или менее спокойно развивалась ситуация и на рынке наличных продаж других государств бывшего СССР. Так, на протяжении этой недели в роли достаточно стабильной валюты выступил не только российский рубль, но и куда более "мягкий" украинский карбованец. Курс доллара на черном рынке Киева в течение недели находился практически на неизменной отметке 36 500-37 000 карб./$ при скупке и 37 500-38 000 карб./$ при продаже. Еще более стабильным было положение карбованца по отношению к российскому рублю: вновь, после достаточно продолжительного перерыва, на украинском рынке наличных продаж колебания рубля стали определяться лишь десятыми долями. К концу недели курс российского рубля в Киеве находился на отметке 22,2 карб./руб. при скупке и 22,7 карб./руб. при продаже.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 1568 (+8) | |
| Английский фунт | 0,68546 (+0,0177) | 0,6859 (+0,0177) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 36,30 (+0,4) | 36,34 (+0,4) |
| Голландский гульден | 1,9728 (+0,0258) | 1,9738 (+0,0258) |
| Датская крона | 6,854 (+0,107) | 6,859 (+0,107) |
| Итальянская лира | 1692,0 (-0,6) | 1693,5 (-0,6) |
| Канадский доллар | 1,3405 (+0,0153) | 1,3415 (+0,0153) |
| Немецкая марка | 1,7607 (+0,0242) | 1,7617 (+0,0242) |
| Норвежская крона | 7,575 (+0,1095) | 7,580 (+0,1095) |
| Финская марка | 5,61 (+0,12) | 5,64 (+0,12) |
| Французский франк | 5,9775 (+0,0765) | 5,9825 (+0,0765) |
| Шведская крона | 8,0344 (+0,1305) | 8,0444 (+0,1305) |
| Швейцарский франк | 1,4847 (+0,0302) | 1,4857 (+0,0302) |
| Японская иена | 108,36 (+0,14) | 108,46 (+0,14) |
| ЭКЮ** | 1,1042 (-0,0173) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 10 февраля
*Официальный курс Центрального банка России
**Долларов за ЭКЮ
В скобках даны изменения по сравнению с 3 февраля
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09