Еще две недели назад можно было говорить лишь о тенденции к постепенному выравниванию доходности валютных и рублевых финансовых инструментов. В начале текущей недели в большинстве случаев рентабельность покупки рублевых инструментов заметно превысила доходность валютных активов. Вне конкуренции остаются лишь трехмесячные депозиты в тенге в алма-атинском Казкоммерцбанке.
Ускорение темпов инфляции в октябре заставило как коммерческие банки, так и Минфин пересмотреть свою политику в отношении доходности эмитируемых ими финансовых инструментов. В результате резко повысилась рентабельность размещения средств на два и три месяца в государственные краткосрочные облигации, в особенности 22-го (трехмесячные облигации) и 6-го (шестимесячные облигации) выпусков. При этом доходность этих облигаций превысила эффективность размещения средств не только в рублевых, но и валютных депозитах (см. таблицу).
При размещении средств на две недели наиболее привлекательно выглядели векселя Эмиссионного синдиката 16-й серии и депозиты в Российском национальном коммерческом банке (РНКБ). Прибыль при покупке векселей Эмиссионного синдиката в Глория-банке и погашении их через две недели у членов синдиката составит около 3,9%, а при размещении средств на двухнедельный депозит в РНКБ — 4,8%, что значительно превышает доходность валютных депозитов.
На валютных же депозитах целесообразно было размещать средства лишь на срок в один месяц. Максимальный процент, который можно получить при подобных операциях, предлагал Мытищинский коммерческий банк — около 10%. Необходимо однако отметить, что эта доходность рассчитана в рублях с учетом покупки валюты по текущему курсу на торгах Московской межбанковской валютной биржи и одновременного заключения форвардного контракта через валютную секцию Межбанковского финансового дома на продажу этой валюты по истечении срока депозитного договора. Поэтому не менее привлекательно (с точки зрения упрощения операции) на срок в один месяц выглядело размещение средств на рублевых депозитах в Элбим-банке, банке "Восток-Запад", а также приобретение шестимесячных ГКО 4-го выпуска.
Однако наиболее доходными по-прежнему остаются кросс-депозитные операции, которые предусматривают покупку тенге за рубли по текущему курсу ММВБ и размещение этих средств на депозите в алма-атинском Казкоммерцбанке. Прибыль, которую можно получить при размещении средств по этой схеме на три месяца, достигает 71,5% в рублях. При этом курсовые риски можно застраховать путем приобретения в банке "Аэрофлот" форвардного контракта на продажу тенге по истечении срока депозитного договора.