Английский фунт стерлингов 0,6731 (-0,0008) 0,6736 (-0,0007)
Бельгийский франк 36,28 (0) 36,32 (0)
Голландский гульден 1,932 (+0,0111) 1,933 (+0,0111)
Датская крона 6,787 (+0,0065) 6,802 (+0,0115)
Итальянская лира 1722,2 (+25,9) 1723,7 (+25,9)
Канадский доллар 1,3292 (-0,001) 1,3302 (-0,001)
Немецкая марка 1,7231 (+0,0123) 1,7241 (+0,0123)
Норвежская крона 7,4735 (+0,0525) 7,4785 (+0,0475)
Финская марка 5,80 (0) 5,84 (0)
Французский франк 5,9205 (+0,0035) 5,9255 (+0,0055)
Шведская крона 8,3974 (+0,0109) 8,4074 (+0,0168)
Швейцарский франк 1,497 (-0,004) 1,498 (-0,004)
Японская иена 108,86 (+0,29) 108,96 (+0,29)
ЭКЮ*** 1,1182 (-0,007)
Курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 3 декабря.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 26 ноября.
Динамика курса доллара может измениться
Прошедшая неделя на российском валютном рынке характеризовалась резкими колебаниями биржевой конъюнктуры. На торгах Московской межбанковской валютной биржи после резкого (на 12 пунктов до отметки в 1231 руб./$) увеличения темпов роста курса доллара в понедельник, уже на следующий день биржевые котировки вернулись в прежний режим плавного повышения, достигнув к середине недели 1235 руб./$. Однако в четверг соотношение спроса и предложения на торгах резко изменилось, что повлекло за собой снижение курса доллара сначала на 5 пунктов, а на следующий день еще на 1 пункт, и биржевая неделя закончилась на уровне 1229 руб./$. Изменение конъюнктуры рынка сопровождалось резким увеличением номинальной активности участников торгов, в результате чего средние ежедневные объемы биржевых операций на прошлой неделе превысили $100 млн, а суммарный оборот биржи составил $529,4 млн.
Развитие событий на московском валютном рынке было неоднозначно воспринято участниками региональных торгов. К концу недели разброс котировок на российских биржах увеличился. С другой стороны, динамика курса доллара в Москве и в некоторых регионах вступила в противофазу. Например, в то время как на ММВБ в начале недели темпы роста котировок повышались, курс доллара в Петербурге продолжал плавно снижаться, и напротив, падение курса в Москве сопровождалось ростом петербургских котировок. Такое положение вещей, скорее всего, объясняется характерной для региональных бирж инертностью их участников, приводящей к возникновению определенного временного лага между действиями на валютном рынке московских банков и адекватной реакцией на них со стороны их региональных коллег.
Банки начинают готовиться к подведению годовых балансов
Ускорение темпов роста курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи в понедельник было, как указывали специалисты, одним из возможных сценариев развития ситуации на валютном рынке после неожиданного повышения биржевых котировок в позапрошлую пятницу. Поэтому в повышении курса сразу на 12 пунктов по большому счету не было ничего неожиданного. Вполне объяснимо также и последующее возвращение тенденции к плавному повышению курса доллара. Во вторник биржевые котировки, не изменившись по сравнению с предыдущим результатом, находились на уровне 1231 руб./$, а в среду курс доллара поднялся до 1235 руб./$.
Гораздо более симптоматичным выглядит снижение курса доллара в четверг, главной причиной которого стало резкое изменение соотношения спроса и предложения на торгах. Причем это изменение произошло на фоне быстрого увеличения номинальной активности участников валютного рынка. Например, объем заявок на продажу валюты 2 декабря увеличился более чем вдвое по сравнению с аналогичным показателем предыдущих торгов и достиг рекордной величины в $160,4 млн. Номинально уровень спроса был ниже уровня предложения приблизительно на $20 млн, однако реальный разрыв между этими показателями был примерно в 4 раза больше. Дело в том, что в четверг, по свидетельству дилеров, суммарный объем заявок на покупку валютных средств со стороны банков составил всего приблизительно $70 млн — остальной спрос был сформирован за счет средств Центрального банка. Последний, выполняя свою задачу по ограничению колебаний биржевых котировок, оградил таким образом курс от резкого снижения.
Среди причин столь существенного изменения конъюнктуры специалисты выделяют воздействие сезонного фактора. Приближение окончания финансового года заставляет банки и их клиентов переводить валютные активы в рубли с целью подведения балансов и выплаты налогов, что логично приводит к изменению соотношения спроса и предложения. Однако тот факт, что такое изменение было столь резким, наводит на мысль о попытке некоторых банков вести целенаправленную игру на понижение.
Четверг таким образом стал своеобразным переломным днем на московском биржевом рынке. На последних торгах соотношение предложения и спроса практически не изменилось, и курс доллара снизился еще на 1 пункт до 1229 руб./$. Тем не менее, говорить о формировании новой фазы снижения курса, по мнению специалистов, пока преждевременно. Дело в том, что в настоящее время, несмотря на номинально высокую активность участников торгов, реально около половины заявок на продажу валютных средств приходится на долю 2-3 крупных банков. Вместе с тем, с определенной долей уверенности можно предположить, что если в начале этой недели соотношение между спросом и предложением не изменится, тенденция к снижению курса доллара сохранится до конца года. Подтверждением этой версии можно считать грядущее с 1 января увеличение импортных пошлин на товары, составляющие основу массового российского импорта. Импортеры, заранее осведомленные о проекте ужесточения тарифов, скорее всего, поспешили заключить контракты заблаговременно и в ближайшее время, занятые поиском методики организации деятельности в новых условиях, они вряд ли будут активными участниками биржевых торгов.
Изменение конъюнктуры московского биржевого рынка привело к увеличению разброса между котировками доллара в различных регионах России (см. рисунок 1). И хотя к концу недели общая для России динамика биржевого курса доллара стала более определенной, на некоторых биржах (например, на Санкт-Петербургской) курс доллара в течение всей недели двигался в противофазе с московским. По всей видимости, это связано с традиционной для региональных банков инертностью реакции на события, происходящие на московском рынке, а также с разницей в правилах проведения торгов на различных биржах.
Кстати, унификация правил проведения торгов станет одной из задач Ассоциации российских валютных бирж, решение о создании которой приняли представители 6 российских валютных бирж на московской встрече, завершившейся 27 ноября. Другими направлениями деятельности ассоциации станут создание механизма оперативного обмена информацией, выработка рекомендаций по условию использования инфраструктуры валютных бирж для операций с другими инструментами финансового рынка и участие в предварительной экспертизе законодательных актов в области кредитно-денежного регулирования (см. стр. 19).
ММВБ осваивает рынок "мягких" валют
После того как идея "рублевой зоны нового типа" отошла в тень, перед республиками бывшего СССР встала новая проблема — создание платежного союза. Схема его создания предполагает взаимное признание странами-участницами национальных валют этих государств и их использование при проведении многостороннего клиринга. При этом платежный союз, по словам председателя Госкомсотрудничества Владимира Машица, не ограничивается странами, которые подписали соглашение "О практических мерах по созданию рублевой зоны нового типа". К нему могут присоединиться все заинтересованные стороны. Проект документа о платежном союзе должен быть согласован на встрече глав правительств 17 декабря в столице Туркменистана — Ашхабаде.
По мнению специалистов, схема реализации платежного союза будет напоминать механизм взаимокотировок национальных валют стран Европейского сообщества. Не исключено, что для проведения взаиморасчетов между республиками бывшего СССР будет создано некое подобие клирингового или переводного рубля, механизм обращения которых был отработан еще во времена СЭВ. Однако, скорее всего, место центральной валюты в новом платежном союзе займет не синтетическая денежная единица (аналог ЭКЮ), а российский рубль. В пользу этого предположения, говорит, в частности, тот факт, что на территории Содружества российский рубль, вне всяких сомнений, является наиболее устойчивой денежной единицей.
Например, на торгах Казахской межбанковской валютной биржи курс российского рубля на прошлой неделе вырос с 0,384 до 0,421 тенге за 100 рублей. В Беларуси биржевой курс российского рубля остановился на отметке 7,5 белорусских рублей за один российский. Ранее на протяжении двух недель Национальный банк Беларуси, используя свое право прерывать биржевые торги в случае, если биржевой курс отклоняется от результатов предыдущих торгов более чем на 10%, отменял биржевые сессии. По всей видимости, именно это обстоятельство и стало решающим фактором того, что биржевой курс российского рубля в Беларуси оказался существенно завышенным — кросс-курс, рассчитанный по биржевым котировкам доллара в России и Беларуси, составил 5,9 белорусских рублей за один российский.
Вообще, нынешнее состояние белорусского валютного рынка практически в точности воспроизводит ситуацию на валютном рынке Украины весной-летом этого года. Напомним, что Национальный банк Украины неоднократно использовал свое право прерывать торги после, того как биржевой курс рубля отклонялся от результатов предыдущих торгов более, чем на 10%. А если торги все же проводились, то биржевые котировки рубля зачастую росли на них 15-25%.
В настоящее же время торги Украинской межбанковской валютной биржи вообще приостановлены, а официальные котировки доллара и российского рубля существенно занижены и еще в начале недели более чем в три раза отличались от рыночных. Тем не менее, под давлением украинских экспортеров, вынужденных реализовывать 50% экспортной выручки по заниженному курсу, Национальный банк и правительство Украины повысили официальные котировки доллара и российского рубля соответственно до 12 600 карбованцев/$ и 10,24 карбованцев/руб. Параллельно в конце недели вступил в силу закон "О внесении изменений в декреты кабинета министров о валютном регулировании", согласно которому рыночные котировки иностранных валют на Украине могут превышать официальные не более чем в два раза. Реальные же котировки российского рубля на Украине к концу недели установились на уровне 24-30 карбованцев/руб.
Кризис денежных систем Беларуси, Украины и отчасти Казахстана — основных торговых партнеров России — заставляет искать новые формы работы с денежными единицами этих стран. В частности, 3 декабря при содействии Московской межбанковской валютной биржи, выступившей в роли финансового брокера, банк "Российский кредит" продал Росместбанку порядка 120 млн белорусских рублей по курсу 4,9 белорусских рублей за один российский. При этом, по оценкам специалистов, эта сделка носила чисто показательный характер. В частности, на рынке "мягких" валют "Российский кредит" известен тем, что совместно с Российской фондовой биржей прорабатывает проект регулярных торгов по валютам республик бывшего СССР. Таким образом, реализация белорусских рублей, помимо финансового интереса (с учетом результатов торгов белорусской валютной биржи прибыль "Российского кредита" от этой операции составила порядка 50%), носит и рекламный характер — максимальное привлечение валютных дилеров к операциям на быстро развивающемся рынке национальных валют.
Что касается Московской межбанковской валютной биржи, то для нее посреднические услуги в проведении подобных сделок, как правило, становятся первым этапом организации регулярных торгов. В частности, регулярные торги ММВБ по украинскому карбованцу также начинались со схемы посреднических услуг. По словам заместителя президента биржи Алексея Осемнука, эта схема будет задействована до тех пор, пока объемы заявок на продажу и покупку белорусского рубля не достигнут уровня, необходимого для проведения регулярных торгов. В ближайшей перспективе — проведение торгов по казахскому тенге.