Долг шинного холдинга Amtel-Vredestein уже превышает десять EBITDA, аналитики считают эту отметку критической. От банкротства компанию спас другой российский производитель автомобильной резины "Сибур — Русские шины".
"Объединение обеспечит более стабильные финансовые показатели и необходимое финансирование",— надеется председатель исполнительного совета Amtel-Vredestein Петр Золотарев. Если конкретизировать, то его компания находилась на пороге финансового краха, и слияние с "Сибуром" ее буквально спасло.
Структура сделки такова, что Amtel наконец удастся найти средства для рефинансирования долга, который на декабрь 2007 года составлял $779 млн. Amtel-Vredestein выпустит 159,3 млн обыкновенных акций в дополнение к нынешним 69 млн. "Сибур холдинг" заплатит за допэмиссию 100% акций своей компании "Сибур — Русские шины". В результате он станет владельцем 70% объединенной структуры, хотя по выручке шинные активы сопоставимы (25,5 млрд руб. у Amtel против 26,8 млрд руб. у "Сибур — Русские шины"). После этого Amtel-Vredestein проведет вторую допэмиссию, уже на 79,3 млн акций, чтобы привлечь $150 млн на погашение краткосрочных долгов. "Сибур" выкупит треть из них. Впрочем, если предложение не слишком заинтересует инвесторов, он готов приобрести и больше.
По данным "Интерфакса", переговоры о реструктуризации долга Amtel-Vredestein ведутся с десятью банками, и в течение двух месяцев этот вопрос будет решен. Таким образом, грозившего компании краха все же удалось избежать. "Финансовые проблемы Amtel-Vredestein наконец могут закончиться",— констатирует вице-президент "Ренессанс Капитала" Эдуард Фаритов.
В свою очередь "Сибур" также получит немало выгод от сделки. Неспроста обсуждения о слиянии с Amtel-Vredestein начались в компании еще в апреле 2008 года. По словам председателя совета директоров "Сибур холдинга" Александра Дюкова, нынешняя стратегия компании заключается в увеличении капитализации шинного бизнеса. В этой связи выход на Лондонскую фондовую биржу LSE, где торгуется Amtel-Vredestein, может быть весьма кстати.
По мнению аналитиков, в союзе Amtel и "Сибур" станут работать намного эффективнее. Во-первых, сделка поможет "Сибуру" сэкономить не менее $100 млн на расширении производства, запланированного компанией еще до переговоров с Amtel-Vredestein. Во-вторых, "Сибур" получит технологии изготовления шин, перешедшие к Amtel-Vredestein с покупкой в 2005 году голландского завода Vredestein Banden.
Объединенная компания займет 33% российского рынка шин в денежном выражении и сможет жестко диктовать условия поставщикам сырья. Не исключено, что в будущем "Сибур холдинг", который считает шинный бизнес непрофильным, может с выгодой продать его одному из своих владельцев — НПФ "Газфонд" (владеет 25% акций "Сибура"). Так что основатель Amtel-Vredestein Судхир Гупта, вероятно, поспешил, когда избавился от крупного пакета акций компании, превратившись в миноритария.
История вопроса
 Согласно отчету Amtel-Vredestein, за первые девять месяцев 2007 года выручка компании составила $691 млн и выросла на 26% по сравнению с аналогичным периодом 2006-го. Однако компания так и осталась убыточной. Размер убытков не раскрывается, но известно, что на середину 2007 года чистый убыток Amtel-Vredestein составлял $33,5 млн. Чистый долг Amtel-Vredestein на конец 2007 года равнялся $779 млн. При этом более половины долгов — краткосрочные займы, с погашением которых у шинного холдинга могли возникнуть серьезные трудности. |