Как изменились за неделю депозитные/кредитные ставки по основным валютам (на 17:00 московского времени, 29 октября)
Срок Доллар США Немецкая марка Французский франк Японская иена Швейцарский франк Фунт стерлингов
1 день 2 15 16 (+1 4)/3 1 16 (+1 8) 6 7 16 (-3 16)/6 9 16 (-5 16) - - 4 1 2 (+1 4)/5 (+1 4) -
1 неделя 3 (+1 32)/3 5 32 (+1 32) 6 3 8 (-1 16)/6 5 8 (-1 16) 6 15 16 (+1 8)/7 3 16 (+1 16) 2 17 32 (+1 32)/2 21 32 (+3 32) 4 7 16 (-1 16)/4 11 16 (-1 16) 5 7 8 (+3 8)/6 (+1 4)
1 месяц 3 1 16 (-1 16)/3 3 16(-1 32) 6 1 2/6 5 8 6 27 32 (+7 32)/6 31 32 (+3 32) 2 7 16 (-1 32)/2 1 2 (-1 32) 4 5 16 (-3 32)/4 9 16 (+1 32) 5 3 4 (+3 16)/5 7 8 (+1 16)
2 месяца 3 13 32 (+5 16)/3 1 2 (+5 16) 6 1 2 (+1 16)/6 5 8 (+1 16) 6 3 4 (+3 16)/7 (+3 16) 2 13 32 (-1 32)/2 15 32 (-1 32) 4 1 2 (+1 2)/4 3 4 (+1 8) 5 11 16 (+3 16)/5 13 16 (+1 16)
3 месяца 3 3 8 (+1 16)/3 1 2 (+3 32) 6 7 16/6 9 16 6 21 32 (+7 32)/6 25 32 (+3 32) 2 5 16 (-1 32)/2 7 16 (+1 32) 4 15 32 (+3 32)/4 19 32 (-1 32) 5 1 2 (-1 16)/5 3 4 (+1 16)
6 месяцев 3 3 8 (+1 16)/3 1 2 (+1 16) 6 1 8/6 1 4 6 9 32 (+3 32)/6 7 16 2 5 16 (-1 32)/2 3 8 (-3 32) 4 7 32 (-1 8)/4 11 32 (-1 8) 5 7 16 (+3 16)/5 9 16 (+1 16)
1 год 3 9 16 (+1 8)/3 11 16 (+1 8) 5 11 16/5 13 16 5 13 16/5 15 16 (-1 8) 2 3 16 (-5 32)/2 5 16 (-5 32) 4 (+3 32)/4 1 8 (+3 32) 5 3 8 (+3 16)/5 1 2 (+1 16)
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. но позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
Кросс-курсы немецкой марки
25.10 26.10 27.10 28.10 29.10
Фунт/марка 2,4919 2,4834 2,4864 2,4902 2,4909
Марка/иена 64,42 64,48 64,70 64,61 64,63
Европейская валюта под маркой Германии
Прошедшая неделя оказалась весьма богатой на события. И к главным из них все комментаторы причисляют прежде всего состоявшийся в Брюсселе саммит лидеров стран-членов ЕС. По итогам встречи принят ряд документов, которые на многие годы вперед определяют развитие политической и экономической ситуации в Европе и изменят баланс сил во всем мире. Список согласованных и подписанных в ходе встречи документов занимает целую страницу, но суть их можно охарактеризовать коротко — Европа, наконец, объединяется.
С 1 января 1994 года Европа приступает ко второй стадии объединения, а еще через пять лет вводит единую валюту. Пока же приняты решения о более глубоком согласовании экономической, внешней политики и политики занятости. Начнет работу Европейский центральный банк, создается Европейский валютный институт, целью которого будет создание механизма координации денежной политики стран-членов Союза. Последние два учреждения, по согласованию лидеров, будут располагаться в Франкфурте. По словам канцлера ФРГ Гельмута Колля, хотя сильнейшая евровалюта — марка — и будет принесена в жертву объединению, зато назначение Франкфурта финансовой столицей Европы можно рассматривать как специальный приз (jackpot prize) Германии со стороны ЕС.
Праздничного настроения европейских лидеров не подпортили и данные об экономическом состоянии стран-членов Сообщества. Евростат прогнозирует в следующем году, несмотря на текущую рецессию, рост национального дохода Сообщества, инфляция, в сентябре в целом по странам Сообщества сократилась до 3,3%. Это самый низкий показатель за последние пять лет. Кстати, самый низкий уровень ее зарегистрирован в сентябре в Дании (1,2%), а самый высокий — в Греции (12,8%). По сравнению с прошлым годом, она выросла в Бельгии (и составила 2,8%), Франции (2,3%), Люксембурге (3,7%) и Германии (4%).
Впрочем, текущая ситуация на валютных рынках не столь хороша. Рецессия вынуждает центральные банки европейских стран принимать меры к улучшению инвестиционного климата, а здесь пока рецепт один — снижение процентных ставок, за которым неизбежно следует увеличение темпов инфляции. А на такие меры, как мы уже упоминали в прошлом обзоре курсов иностранных валют, вслед за Бундесбанком, должны будут пойти и банки других европейских стран. На прошлой неделе ставки снизили банки Греции (дисконтную до 21% и ломбардную до 25,5%); Норвегии (по однодневным депозитам до 5% и по кредитам для коммерческих банков до 7%), Португалии (депозитную до 10,375% и ставку по кредитам до 12%). Кроме того, нынешний цикл сокращений ставок, по-видимому, еще не закончился: Ганс Титмайер, председатель Бундесбанка, обмолвился в конце прошлой недели, что валютному рынку вскоре предстоит пережить очередное урезание ставок по марке.
Цикл повторится, а следовательно, перспективы у евровалют пока не лучшие, и операторы валютного рынка, естественно отдали предпочтение доллару. Последний явно стремился на прошлой неделе покорить уровень 1,69 марок за доллар. Во вторник этому помешали лишь очередные данные по американской экономике — индекс потребительских цен за сентябрь явно не удовлетворил дилеров, продемонстрировав заметное снижение темпов инфляции. Между тем, надежды на рост процентной ставки по доллару еще живут в сердцах диллеров, а для этого необходим рост инфляции, а не ее падение. В итоге, доллар за вторник упал сразу на 150 пунктов, закрывшись на уровне 1,6750-80.
В четверг попытка доллара достичь отметки 1,69 была повторена и на этот раз увенчалась успехом, однако явное преобладание у дилеров длинных позиций по долларам тут же привело к массовой продаже американской валюты. Доллар упал до 1,6630-70, и до конца недели особых изменений в котировках не произошло. Эксперты отмечают, что прогнозировать движение курса доллар/марка в создавшейся ситуации чрезвычайно сложно. Рынок почти пуст — в пятницу вечером проблемой было просто получить от кого-нибудь котировку — дилеры в преддверии нового месяца закрыли практически все позиции. Однако в дальней перспективе все же ожидается повышение курса доллара, и уровень 1,75-1,78 — наиболее вероятное значение, которое займет это соотношение к концу года.
Британия заняла особую позицию по вопросу о вступлении в валютный союз на саммите в Брюсселе. Английский фунт тем временем демонстрировал устойчивый рост к марке. Пик повышения был достигнут в четверг вечером, когда фунт стерлингов дошел до 2,4980 марки за фунт. К концу недели относительный status-quo на уровне 2,4910/20 по отношению к немецкой марке и 1,4850 к доллару США был достигнут благодаря активным продажам фунта со стороны немецких фондов. Однако, по мнению аналитиков, фунт сейчас имеет очень крепкие позиции, особенно после прокатившейся по всей Европе волне сокращения процентных ставок, и рубеж 2,50 марки, вероятно, вскоре будет преодолен.
Швейцарский франк, после снижения процентной ставки испытал довольно неприятное падение. На прошлой неделе его курс опустился до 1,4810 по отношению к доллару и до 0,8850 — к марке. Выступивший в четверг президент национального Банка Швейцарии Маркус Луссер заметил, что у Банка просто не осталось возможности еще смягчить финансовую политику, в то время как Германия все еще располагает такими возможностями. Тем не менее, дилеры весьма оптимистично настроены относительно будущего швейцарского франка. По их мнению, даже если франк и пройдет уровень 0,8850, это не будет означать его краха. На конец дня в пятницу котировка франка по отношению к доллару составляла 1,4795/805, а по отношению к марке — 0,8830/40.
Ситуация на рынке драгоценных металлов на прошлой неделе была стабильной с небольшой тенденцией к снижению цен. После того как 21 октября цена унции золота поднялась до наивысшего за последние 10 недель уровня — $375,5 за унцию — на рынок вышло большое количество продавцов (предположительно из Японии и Швейцарии), и уже к началу прошлой недели цена упала на 600 пунктов до $369 за унцию. В дальнейшем котировка золота находилась в пределах $367-369 за унцию, причем продажи этого металла осуществлялись довольно редко. Вероятно, на следующей неделе можно ожидать оживления на рынке, связанного с технической корректировкой курса золота до $370-371 за унцию. Однако это движение может быть сведено на нет действиями "медведей", накопивших солидные позиции по курсу $366-368.