"КИТ Финанс" — "Верофарм"
Аналитики "КИТ Финанс" повысили оценку акций "Верофарма" на 7%, до $72,1. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основанием для пересмотра стали предварительные данные о продажах в первом квартале 2008 года, которые превзошли ожидания. За отчетный период выручка выросла по сравнению с первым кварталом 2007 года на 38% и составила $33 млн. Удельный вес рецептурных препаратов в общем объеме продаж составил 62%. При этом доля низкорентабельных традиционных препаратов в структуре продаж сократилась до 9%. "Данные изменения окажут положительное влияние на показатели рентабельности компании в финансовых результатах за первый квартал 2008 года, публикация которых ожидается в конце июня — июле",— отметили аналитики. Дополнительную поддержку росту продаж окажет запуск новых продуктов. С начала года компания вывела на рынок пять новых продуктов. Еще 26 новых продуктов находятся в процессе регистрации и, как ожидается, начнут приносить доход уже в этом году. Эксперты ожидают, что валовая рентабельность компании в текущем году достигнет 66%, а рентабельность по EBITDA — 33%. Благодаря экспансии в сегмент высокомаржинальных рецептурных препаратов, успешному запуску новых препаратов и наращиванию производственных мощностей среднегодовые темпы роста чистой прибыли "Верофарма" в 2008-2012 годах составляют около 25%. Кроме того, эксперты отмечают на недооцененность "Верофарма" с аналогичными компаниями как развивающихся, так и развитых рынков. Сравнительный анализ на основании коэффициентов P/E показывает, что компания недооценена примерно на 30%.
По словам аналитика ИФК "Солид" Евгении Талалаевой (держать, $60), важным этапом для фармацевтического рынка станет реализация концепции Министерства здравоохранения, на основании которой до 1 октября 2008 года должна быть принята стратегия развития отрасли. Ее цель — увеличить долю отечественных лекарств на российском рынке с 20% до 50% в денежном выражении. Более важное для "Верофарма" будет иметь шаг Росздравнадзора по введению международного стандарта качества GMP, в результате чего число производителей сократится в десять раз. Данный план уже подготовлен и предусматривает перевод отрасли на GMP до 2010 год, но окончательного решения Минздрав пока не принял. "Преимущество "Верофарма" заключается в том, что на его производстве уже внедрен международный стандарт качества GPM,— отметил аналитик.— То есть в связи с вымыванием более мелких игроков мы ожидаем увеличение доли компании в рынке на 10-15%". В текущем году, по мнению эксперта, рост показателей компании обеспечат участие в федеральных и региональных программах лекарственного обеспечения, а также за счет роста продаж в связи с эффектом замещения.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.