Аналитики МДМ-банка повысили рекомендации по акциям "Магнита" с держать до покупать в связи с увеличением расчетной стоимости ценных бумаг на 15% до $62,3. Поводом для пересмотра стали финансовые результаты за первый квартал 2008 год по МСФО. Во вторник "Магнит" обнародовал неаудированные результаты, которые превысили прогнозы аналитиков. Ключевыми факторами роста выручки стали высокие показатели сопоставимых продаж, а также рост торговых площадей на 23,5% по сравнению с тем же периодом 2007 года. С начала года были открыты 41 магазин и 2 гипермаркета. Чистая выручка в первом квартале составила $1,2 млрд, что на 49% выше первого квартала 2007 года. EBITDA составила $70,8 млн, превысив показатель 2007 года на 94%. "Свидетельства улучшения в логистике появились быстрее, чем мы ожидали, а операционная эффективность привела к росту валовой рентабельности на два процентных пункта до 20,8%",— отмечают аналитики. Кроме того, менеджмент повысил среднесрочные целевые показатели валовой рентабельности до 25%, которые планируется достичь в течение двух-трех лет на фоне роста доходов и снижения чувствительности к ценам на товары. "Рынок уже учел факт размытия акций (в результате SPO), а результаты первого квартала 2008 года оказались лучше, чем ожидались, что спровоцирует значительный рост цены акций",— резюмировали эксперты.
Для аналитика Альфа-банка Бреди Мартина (держать, $54) 49% рост выручки в первом квартале 2008 года не стал неожиданностью, так как полностью соответствовал предварительным результатам, опубликованным в апреле. При этом он отмечает, что, несмотря существенный рост сопоставимой выручки, трафик продолжает падать. Сопоставимая выручка в первом квартале выросла на 17,9% в результате роста сопоставимого чека на 21,1% и падения трафика на 2,6%. "Однако негативный тренд сопоставимого трафика не представляет проблемы для "Магнита", поскольку его средний трафик на квадратный метр в день в размере 3,6 чека выше среднего уровня",— отмечает аналитик. При этом эксперт прогнозирует, что на ближайшие два года произойдет снижение трафика до 3,4 чека. Позитивным фактором для показателей компании станет реализация планов по открытию магазинов в сегменте гипермаркетов, поскольку этот сегмент считается наиболее рентабельным. К концу 2008 года компания рассчитывает иметь как минимум 20 гипермаркетов.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $52) ожидает, что компания сохранит высокие темпы роста выручки (не ниже 45-50% за год). Эти темпы будут обусловлены не только открытием новых магазинов, но улучшением закупочных условий для компании (на конец первого квартала 2008 года в сети ритейлера действовало 2 280 магазинов общей площадью 675 тыс. кв. м) и совершенствованием логистической структуры. "В связи с фрагментированностью организованной торговли и недостатком торговых площадей в регионах по сравнению со средним европейским показателем у компании хорошие перспективы развития на ближайшие несколько лет,— считает аналитик.— Экспансия компании в среднесрочной перспективе без существенного увеличения долговой нагрузки возможна в том числе за счет средств, привлеченных в результате SPO".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.
Уточнение
В номере "Ъ" от 14 мая в рубрике "Изменение рекомендаций" по техническим причинам была допущена ошибка. В комментарии аналитиков Credit Suisse вместо последних двух предложений следует читать: "Инвесторы получат вместо акций РАО "ЕЭС России" бумаги 23 выделенных компаний в июле 2008 года".