Ситуация в столице в последних числах августа по-прежнему характеризовалась превышением предложения МБК над спросом почти в 2 раза. Однако в абсолютном выражении объем заявок как на покупку, так и на продажу сократился. Так, на аукционе кредитных ресурсов МБО "Оргбанк" предложение МБК упало с 13,81 млрд до 11,62 млрд рублей, спрос — с 8,03 млрд до 5,3 млрд рублей. При этом объемов заявок снизился из-за уменьшения доли трехмесячных лотов с 45,3% до 21,6%. В то же время удельный вес сверхсрочных межбанковских кредитов (до 1 месяца) увеличился с 54,7% до 78,4%, а доля "коротких" кредитов в объеме спроса — с 28,4% до 38,7%. Эксперты связывают все это с возрастающим ожиданием нового роста котировок СКВ на российских валютных биржах.
ГКО. Наиболее привлекательными ценными бумагами в августе для инвесторов оказались Государственные краткосрочные облигации, торги которыми проходят на Московской межбанковской валютной бирже. Во-первых, из всего предложенного на фондовом рынке эти финансовые обязательства наиболее ликвидны — их эмитентом выступает российский Минфин, а выкуп гарантирован Центральным банком. Во-вторых, доход по ГКО наиболее близок к ставке рефинансирования ЦБ — на аукционе ММВБ по первичному размещению последней эмиссии ГКО ставка текущей доходности оказалась равной 161,86% годовых. Кроме того, используя благоприятный момент для активизации рынка ГКО (валютный курс рубля стабилен уже несколько месяцев, и игравшие на скачках котировки доллара к рублю брокеры и дилеры, все еще надеясь на возрождение благодатного источника дохода, тем не менее присматривают для себя новую сферу вложения капиталов), Минфин и ЦБ, не дожидаясь милостей от природы, сами провоцируют ажиотажный спрос на ГКО, придавая этому рынку дополнительный шарм. В частности, аналитики склоняются к тому, что, например, отлучение от торгов ГКО таких заметных на рынке фигур, как Инкомбанк и компания "Церих", было ни чем иным, как удачно разыгранной ЦБ картой. Эти два дилера были лишены права торговать из-за пассивного поведения в ходе аукционов, и хотя Инкомбанк резонно объяснял свое поведение необходимостью присмотреться к новому финансовому инструменту, его возвращение в зал торгов стало возможным только после недели настойчивых обращений к руководству ЦБ с просьбами сменить гнев на милость.
Возвращение "блудного сына", намеренного, видимо, в качестве покаяния купить на очередных торгах ГКО на сумму около 4 млрд руб., чудесным образом совпало с решением Минфина ограничить объем эмиссии ГКО 5,5 млрд рублей. В результате на торгах спрос на ГКО значительно превысил предложение. Следствием этого стало повышение популярности ГКО на вторичном рынке и рост числа потенциальных участников торгов. По информации Ъ, сейчас в ЦБ лежат заявки от 30-40 банков, желающих получить статус дилера на рынке ГКО.
Логичным продолжением цепочки событий стало ужесточение требований к торгующим ГКО на ММВБ: теперь на каждый аукцион они должны выставлять заявок на сумму не менее 1% от объема эмиссии, а в течение года выкупить облигаций на сумму не меньше 1% от общего годового выпуска. Кроме того, изменен режим торгов в поле недели — с двухразовых они превратились в трехразовые. Центральный банк не собирается останавливаться на достигнутом — в его планы входит перейти на торговлю ГКО 5 раз в неделю, то есть каждый рабочий день.
Субъективны или объективны причины оживления рынка ГКО — как бы там не было, он показывает неплохие результаты. Общий объем заявок, поданных на торги 17 августа, по номиналу превысил 16,46 млрд руб., что в 4 раза превосходит аналогичный показатель предыдущего аукциона. При этом объем продаж на аукционе составил около 5 млрд руб., то есть спрос превысил предложение более чем в 3 раза. В результате цена отсечения составила 77,51 тыс. руб., что позволило ставке текущей доходности достичь 161,86%.
Кроме того, непосредственно перед аукционом были погашены ГКО первого выпуска: Минфин полностью возвратил взятый у инвесторов заем объемом в 1 млрд руб., подтвердив серьезность своих намерений.
Векселя. Конкуренцию ГКО и облигациям внутреннего 30-летнего займа составляет банковский вексель Эмиссионного синдиката, состоящего из Инкомбанка, АвтоВАЗбанка, Конверсбанка и Российского брокерского дома C.А & Cо. Объем денежных средств, привлеченных при помощи этого финансового инструмента, достиг уже приблизительно 5,5 млрд рублей. По мнению экспертов, добиться такого результата Эмиссионному синдикату удалось за счет последовательно проводимой политики стабильной доходности и цены продажи этой бумаги. Так, вексель 17-й серии, запущенный в оборот в последнюю неделю августа, который будет иметь хождение на рынке до 13 декабря 1993 года, имеет ту же доходность и цену, что и вексель предыдущей серии — то есть 142% годовых и 71% от номинальной стоимости соответственно. Хотя процентная ставка по векселю отстает от установленной полтора месяца назад ставки рефинансирования Центрального банка России (170% годовых), внимание владельцев свободных денежных средств, вероятно, привлекает тот факт, что при условии рефинансирования инвесторами своих сбережений в течение года обладатели векселя смогут получить от операций с ним порядка 300% годовых.
В случае успеха Синдикату удастся привлечь не менее 3 млрд рублей (таков предварительный итог обращения на рынке векселей 16-й серии).
Облигации. В августе рынок облигаций государственного внутреннего займа 1991 года переживал период спада. Несмотря на то, что отсутствовала обычная для финансовых спекулянтов возможность хорошо заработать на повышении курса доллара по отношению к рублю, облигации займа 1991 года не привлекали внимания обладателей свободных денег — в конце июля ЦБ размещал не более 250 облигаций в неделю, в первую неделю августа им было продано всего 52 облигации группы "Апрель" и ни одной облигации группы "Октябрь". При этом Банк России был вынужден выкупить у банков 4 облигации группы "Октябрь". Объем реально привлеченных средств составил около 2 млн рублей. К концу месяца счет облигациям пошел на пальцах одной руки — за последнюю неделю банку России удавалось разместить всего по пять облигаций групп "Апрель" и "Октябрь", то есть средств удалось привлечь всего на сумму около 1 млн руб. По мнению экспертов, если ставка текущей доходности по облигациям останется на прежнем уровне (в интервале 105-115% годовых), объем еженедельной продажи этих ценных бумаг станет равен нулю.
Изменение цены кредита
Кредитная ставка (% в год) Число заключенных договоров (% от общего количества) Сумма выданных кредитов (% от общей суммы)
июль август июль август
Менее 40 5,07 1,54 8,81 0,07
41-70 не выдавались 1,54 не выдавались 0,14
71-100 24,85 2,31 16,23 0,10
101-130 8,46 0,77 13,58 0,25
131-150 32,27 10,00 22,93 1,24
151-170 12,41 не выдавались 18,92 не выдавались
Свыше 170 16,94 83,84 19,53 98,20
На какой срок выдавались кредиты
Средний срок выдачи кредита (мес.) Число заключенных на этот срок договоров (% от общего количества) Сумма выданных на этот срок кредитов (% от общей суммы)
июль август июль август
Краткосрочные
1-3 75,14 76,15 67,30 91,73
3-6 19,21 20,00 19,25 5,06
Среднесрочные
6-12 3,95 3,08 6,75 3,17
Долгосрочные
Более года 1,13 0,77 5,67 0,04