Аналитики ИК "Брокеркредитсервис" повысили оценку акций "Полиметалла" с $8,69 до $9,71. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основной причиной пересмотра стало то, что цены на драгоценные металлы (золото и серебро) достигли новых максимумов, а также закончилось действие контракта компании по поставке серебра по фиксированной цене. Цены на золото и серебро за прошлый год выросли на 31% и 14% соответственно. Несмотря на ожидания коррекции, которая может произойти в скором времени, аналитики БКС ожидают, что цена золота в 2008 году может превысить отметку $950 за унцию, а серебра — $17 за унцию. "В текущем году ожидается рост средних цен на золото и серебро на 13-14%,— отмечают аналитики.— Это будет связано со слабостью американской валюты, в которой традиционно котируются контракты на золото, а также с ожиданиями по замедлению американской экономики, что приведет к отказу инвесторов от рисковых и переходу к хеджевым активам". На привлекательность компании в долгосрочной перспективе окажет успешное осуществление ряда проектов. В 2010 году "Полиметалл" планирует получить первую руду на месторождении Албазино с ресурсами свыше 2,2 млн унций золота, что позволит увеличить выпуск драгметалла на треть. Помимо этого "Полиметалл" активно занимается разведкой купленных месторождений, а также продолжает приобретать новые перспективные месторождения. В частности, в конце октября 2007 года компания приобрела Омолонскую золоторудную компанию, обладающую лицензией на разведку и разработку месторождения Кубака и прилегающих площадей. "Отдачей только от некоторых из этих проектов станет рост производства золота к 2011 году минимум в два с половиной раза (до 28 тыс. унций), что позитивно отразится на стоимости компании",— подчеркивают эксперты.
По словам аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова (покупать, $9,26), влияние на оценку акций оказывают три фактора. В первую очередь это завершение действия контракта, в рамках которого "Полиметалл" был вынужден поставлять серебро по низкой цене. В период с 2006 по 2007 год компания реализовала большую часть производимого серебра по цене $7,8 за унцию, что оказалось почти в два раза ниже рыночной цены. "В результате потери компании в 2007 году составили $75 млн. Если бы действие контрактов не завершилось, то в 2008 году компания недополучила бы более $100 млн",— отмечает аналитик. Другие факторы — это рост цен на драгметаллы и увеличение объемов производства. Согласно оценке аналитика, в текущем году средние цены на серебро по сравнению с 2007 годом вырастут еще на 15%, до $15,4 за унцию. При этом золото подорожает на 17%. "Рост цен на золото и серебро в сочетании с увеличением объемов их добычи соответственно на 7% и 12% приведет к тому, что в 2008 году "Полиметалл" продемонстрирует рекордные финансовые показатели",— считает аналитик. Согласно его прогнозам, в 2008 году выручка компании составит $480 млн, а чистая прибыль — $200 млн.
Аналитик Дойче Банка Ольга Окунева (покупать, $9) отмечает, что опубликованные операционные результаты за четвертый квартал и весь 2007 год указывают на рост финансовых результатов компании в текущем году. "Наиболее важным в опубликованных результатах было то, что "Полиметаллу" удалось решить производственную проблему, связанную с низким содержанием серебра в руде месторождений Лунное и Дукат",--отмечает аналитик. В четвертом квартале 2007 года содержание металла в руде месторождения Дукат выросло на 15% по сравнению с предыдущим кварталом, до 538 г на тонну. На месторождении Лунное содержание серебра выросло на 42%, до 500 г на тонну, чему способствовало увеличение доли руды, поставляемой с месторождения Арылах. На Хаканджинском месторождении содержание серебра выросло по сравнению с третьим кварталом 2007 года на 29%, а золота — на 24%. "В свете опубликованных результатов мы стали более оптимистично оценивать перспективы роста прибыли "Полиметалла" в 2008 году",— отмечает аналитик. Согласно прогнозу госпожи Окуневой, в 2008 году рентабельность производства "Полиметалла" вырастет с 23,5% в 2007 году до 48%. Однако аналитик выделяет и риски, в первую очередь связанные со слишком оптимистичным прогнозом цен на золото и серебро. Кроме того, по ее словам, "нельзя исключать возможного повторения проблем 2007 года, связанных со снижением содержания металла в руде".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.