Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили оценку акций "Нутринвестхолдинг" на 3,2% до $69,4. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основной причиной для пересмотра оценки стала продажа молочного бизнеса. На минувшей неделе "Нутринвестхолдинг" объявил о продаже молочного подразделения и аграрных активов за $350 млн. Из этих средств $250 млн будет получено сразу. $100 млн — в течение следующих пяти в случае, если не будет исполнен опцион на обратный выкуп 30% этих активов. "В долгосрочной перспективе сделка позитивно повлияет на стоимость компании",— отмечают эксперты. Тем не менее по итогам 2007 года они ожидают незначительного снижения чистой прибыли компании. В связи с чем был понижен ее прогноз на 9% до $37 млн. Из полученных средств $130 млн будет направлено на погашение части из $230 млн задолженности, а $100 млн — на развитие бизнеса по производству детского питания в России, странах СНГ, Новой Зеландии и Юго-Восточной Азии. При этом, как отмечают аналитики, после продажи молочного бизнеса акции компании должны оцениваться не как молочной компании, а как производителя детского питания. А к ним применимы более высокие коэффициенты, поскольку выпуск детского питания характеризуется более высокими темпами роста и рентабельностью, чем производство молочной продукции.
По словам аналитика ИФД "Солид" Евгении Талалаевой (покупать, $65), продажа молочного актива существенно отразится на показателях компании, так как молочное направление составляло 61,4% выручки и 42% валовой прибыли (на основе данных за первое полугодие 2007 года). Однако этот негативный эффект будет наблюдаться непродолжительное время. "Поскольку за счет увеличения рентабельности и уменьшившейся потребности в оборотном капитале помогут ограничить аккумулирование долга, необходимого для расширения экспансии в Китай и Новую Зеландию",— отмечает аналитик. Учитывая, что до последнего времени компания занимала всего 3,9% молочного рынка в России (4-е место), продажа этой части бизнеса выглядит оправданной. "Рынок детского питания растет более высокими темпами, чем молочный, к тому же он менее консолидирован и менее подвержен сырьевым рискам",— поясняет госпожа Талалаева.
Аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Максим Исаев после продажи компанией молочных активов и агрохолдинга отозвал рекомендацию по ее акциям для пересмотра. "Решение компании сконцентрироваться на развитии направления детского питания выглядит вполне логичным, поскольку возможностей у этого рынка гораздо больше, чем у рынка молочных продуктов",— считает он. Однако, по его мнению, компания приняла решение о продаже слишком быстро, что повышает ее риски. "Основные риски связаны с тем, насколько быстро они смогут построить два завода по производству детского питания в Китае и как смогут наладить сбыт на новом для них рынке",— отмечает аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.