Аналитики JP Morgan начали анализировать акции компаний нефтегазовой отрасли: "Роснефть" и "Газпром нефть". По мнению специалистов банка, инвесторы могут получить значительные доходы в случае инвестирования в российскую нефтяную индустрию, поскольку компании недооценены и могут показать значительный рост показателей за счет высоких цен на нефть. Особенно они выделяют акции "Роснефти" и "Газпром нефти", которые были оценены на уровне $6,3 и $11,6 за акцию и которым была присвоена рекомендация "выше рынка". На привлекательность российских акций указывает и их фундаментальная недооцененность в сравнении с мировыми аналогами. На текущий момент российские нефтяные компании торгуются с коэффициентом P/E, на 2007 год близким к 10. При этом у европейских компаний показатель P/E составляет около 12, а у американских 13. "Однако при этом стоимость барреля нефти по доказанным запасам для российских компаний в среднем составляет всего около $3,70 за баррель против $19,50 для крупнейших западных компаний",— подчеркивают эксперты.
Аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев ("Газпром нефть": покупать, $4,97; "Роснефть": покупать, $9,78) считает, что наряду с динамикой цен на нефть немаловажную роль в оценках отрасли может сыграть налоговая реформа, которая будет направлена на стимулирование роста добычи. "При текущей системе налогообложения вся сверхприбыль при экспорте нефти отсекается транспортными расходами, налоговыми выплатами и укреплением рубля",— считает аналитик. А из-за особенностей расчета экспортной пошлины рост цен на нефть может стать для компаний негативным фактором. Экспортные пошлины рассчитываются на основе цен двухмесячной давности, что приводит к сильным колебаниям прибыли компаний. Так уже было в четвертом квартале 2006 года. Тогда с учетом рекордных цен на нефть в третьем квартале пошлина, рассчитанная на их основе, привела к резкому снижению прибыли нефтяных компаний. "При настоящем налогообложении компании не заинтересованы в наращивании объемов добычи. Поэтому изменит отношение инвесторов к отрасли и приведет к ее переоценке лишь ослабление налогового бремени",— считает аналитик.
По оценкам аналитиков "Тройки Диалог" ("Газпром нефть": покупать, $5,8; "Роснефть": продавать, $9,2), в феврале 2008 года экспортные пошлины могут достичь $38,5-39 за баррель. Однако негативное влияние от повышения выплат будет нивелировано высокими ценами на нефть в 2008 году (в среднем они могут составить $70 за баррель). По мнению экспертов, наиболее привлекательными для инвестиций являются ценные бумаги "Газпром нефти", поскольку они имеют самый высокий потенциал роста в отрасли.
Это материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.