Влиятельная европейская газета THE WALL STREET JOURNAL EUROPE поместила статью, посвященную новой роли, которую начинают играть в развивающихся странах крупнейшие международные взаимные фонды (mutual funds). По мнению авторов, эти финансовые организации превращаются в своего рода частные "международные валютные фонды", оказывающие влияние на экономическую политику правительств.
Последние годы были отмечены беспрецедентным ростом активности крупнейших взаимных фондов на новых, динамично развивающихся рынках ценных бумаг (emerging markets) в государствах "третьего мира", а также в постсоциалистических странах. Аналитики отмечают, что инвестиционные фонды практически заменили коммерческие банки в качестве источника средств для развивающихся стран. Так, если в 1977-81 гг. 67% иностранных инвестиций в страны Латинской Америки пришли в виде кредитов коммерческих банков и только 15% — в форме вложений в местные государственные и иные ценные бумаги, то в 1989-92 гг. все было как раз наоборот: 14% — кредиты банков и 40% — портфельные инвестиции взаимных фондов. В 1993 году фонды купили в странах Азии, Африки и Латинской Америки государственных облигаций на сумму $57,7 млрд.
Настоящим Эльдорадо для взаимных фондов в последние годы стала Латинская Америка. Например, инвестиционный портфель крупного американского фонда Fleming на 70% состоит из акций мексиканских и бразильских компаний. Секрет успеха в развивающихся странах состоит в том, что фонды оказывают на местные правительства давление, с тем чтобы заставить их проводить такую политику, которая обеспечила бы максимальные прибыли на вложенный в эти страны капитал. Тактика, применяемая при этом, превосходно описывается формулой "кнут и пряник". В этом смысле весьма характерны переговоры представителей министерства информации и центрального банка Мексики с "инициативной группой", куда вошли представители крупнейших взаимных фондов Fidelity, Soros Fund Management, Solomon Brothers Inc. и ряда других. В апреле фонды, обеспокоенные снижением курса песо к доллару после убийства кандидата в президенты Луиса Колозио, предложили мексиканской стороне пакет мер, реализация которых способствовала бы сохранению доходов на инвестиции фондов. В число этих мер входили усиленная скупка песо центральным банком с целью повышения его курса против доллара, предоставление правительством гарантий на сумму в $5 млрд на случай, если курс все же опустится ниже оговоренного уровня, и ряд других мероприятий. В случае выполнения этих условий фонды обещали Мексике $10 млрд новых инвестиций в течение ближайших восьми недель и еще $7 млрд во втором полугодии. Невыполнение условий фондов грозило Мексике потерей $10 млрд иностранных инвестиций, которая повлекла бы уменьшение ВНП на $30 млрд. Мексиканцы прислушались к "советам" фондов, и вскоре правительство приступило к осуществлению плана поддержки песо, несмотря на обвинения оппозиции в том, что в результате кредиты становятся слишком дорогими для национальных заемщиков. В ответ фонды за май-июнь вложили $2,5 млрд в долгосрочные государственные облигации.
В последние годы появились и первые инвестиционные фонды, специализирующиеся на странах Восточной Европы (прежде всего Польше, Венгрии и Чехии). Так, учрежденный инвестиционным банком CS First Boston Central European Growth Fund уже вложил в эти три страны $200 млн. Фонды проявляют интерес и к России (некоторое время назад Ъ также писал об организованном банком Morgan Grenfell визите в России группы представителей крупных американских взаимных фондов, специализирующихся на еmerging markets). И хотя масштабы операций взаимных фондов в бывших соцстранах пока сравнительно невелики, опыт стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии показывает, что роль фондов будет возрастать.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВОГО ОБОРОТА