Коротко


Подробно

"Атон" -- Evraz Group

Изменения рекомендаций

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 16

Аналитики "Атона" повысили оценку акций Evraz Group с $62,2 до $81,0. Рекомендация покупать сохранена без изменения. В новой оценке были отражены более высокие прогнозы аналитиков, которые были сделаны на основании опубликованных финансовых результатов по итогам полугодия. За отчетный период выручка и EBITDA компании увеличились на 32% по сравнению с предыдущим полугодием и составили $5,91 млрд и $2,042 млрд соответственно, что на 9% и 4% больше, чем ожидали аналитики ($5,446 млрд и $1,961 млрд). При этом прогноз чистой прибыли оказался на 16% ниже полученной фактически — $1,162 млрд. Высокие результаты, которые показала компания, были достигнуты благодаря новым приобретениям, высоким ценам и увеличению доли высокорентабельной продукции. В результате в стальном сегменте средняя цена реализации выросла на 51%, до $629 за тонну. Доля полуфабрикатов в совокупном объеме реализации сократилась с 37% год назад до 23% в этом году. Отпускные цены на продукцию горнодобывающего подразделения (руда и коксующийся уголь) выросли на 53%. В первом полугодии группа довела обеспечение своих потребностей в железной руде и коксующемся угле из собственных источников до 84% и 83% соответственно. Поэтому ранее прогнозируемые результаты были пересмотрены. В результате прогноз выручки на 2007-2008 годы был повышен на 14-18% — до $12,449 млрд и $12,489 млрд соответственно. Прогноз чистой прибыли и EBITDA был повышен более существенно, поскольку наряду с увеличением объемов переработки будет расти доля высокорентабельной продукции. Эксперты считают, что рост цен на продукцию компании, который наблюдался в первом полугодии, продолжится и в следующем году. В связи с этим прогноз по чистой прибыли и EBITDA на 2007 год был повышен на 22%, до $2,397 млрд и $4,214 млрд соответственно. Прогноз на 2008 год был повышен на 32% и 38% (до $2,562 млрд и $4,289 млрд).


По словам аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова (покупать, $69,34) высокие результаты были достигнуты не только за счет благоприятной конъюнктуры на стальном рынке, но и за счет ряда крупных сделок по слиянию и поглощению. Показатели Oregon Steel, Starcor, Highveld Steel и "Южкузбассугля" добавили к выручке Evraz в отчетном периоде $1,116 млрд, а к EBITDA — $209 млн. "Несмотря на покупку нескольких крупных зарубежных активов, значение рентабельности по EBITDA осталось на уровне второго полугодия 2006 года, что свидетельствует о высоком качестве покупок",— отмечает аналитик. Несмотря на приобретение зарубежных активов, основным рынком сбыта по-прежнему является Россия, на которую приходится 46% совокупной выручки компании. "Российский рынок остается самым привлекательным рынком сбыта для Evraz. За отчетный период поставки на внутренний рынок выросли на 16%, до 3,8 млн тонн,— отметил аналитик.— Благодаря высоким внутренним ценам на сортовой прокат (средняя цена продаж Evraz составила $637 за тонну), которые растут на фоне высокого спроса со стороны строителей, выручка российского сегмента Evraz увеличилась в первом полугодии на 47%". Эксперт ожидает сохранения хорошей рыночной конъюнктуры на стальном рынке и во втором полугодии 2007 года. Незначительное охлаждение рынка стали будет только в конце года, и связано это будет с сезонными факторами (снижение спроса со стороны строительных компаний). По оценке Дмитрия Скворцова, снижение цен на сталь составит не более 5-10%.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя