Аналитики "Тройки Диалог" понизили рекомендации по акциям Evraz Group с покупать до держать. Прогнозная цена сохранена на уровне $60,7. Рекомендация была понижена в связи с бурным ростом стоимости акций: за сентябрь она повысилась на 28%, а с начала года на 151%. "Это лучший результат в металлургическом секторе. Отношение стоимости предприятия к прогнозной EBITDA 2007 года у компании равно 6,8, что выше среднего по другим российским производителям стали и почти равно аналогичному показателю компаний того же профиля с развивающихся рынков",— отмечают аналитики. В конце недели Evraz представит результаты за первое полугодие 2007 года по МСФО. По оценкам аналитиков, за отчетный период выручка Evraz превысила уровень предыдущего полугодия на 27% — этому способствовали высокие цены на сталь, а также включение показателей американской Oregon Steel (с января) и южноафриканской Highveld Steel & Vanadium (с мая). "Купленные компании должны были обеспечить почти половину прироста консолидированной EBITDA за первое полугодие 2007 года относительно уровня второго полугодия 2006 года",— отмечают аналитики. Однако несмотря на внушительный рост прибыли, рентабельность останется на прежнем уровне из-за ее низкого уровня у иностранных предприятий. Аналитики считают, что рынку пора "передохнуть" и дождаться результатов за полугодие, которые покажут, оправданно ли дальнейшее повышение котировок.
Аналитик Дойче Банка Александр Пухаев (держать, $50,6) в течение нескольких недель планирует пересмотреть оценку в связи с повышением долгосрочных прогнозов на сталь и стальную продукцию. "Ранее долгосрочные прогнозы цен на руду и уголь были повышены в среднем на 30% вплоть до 2013 года. Эти изменения уже учтены в оценке компании",— отмечает аналитик. При этом, по его мнению, цены на сталь остаются основным фактором риска для Evraz Group. "Цены на железную руду и коксующийся уголь вызывают меньше опасений, поскольку Evraz является вертикально интегрированной компанией и сама производит сырье",— подчеркивает Александр Пухаев. Еще одним фактором риска можно назвать либерализацию рынков электроэнергии и газа в России, которая может привести к увеличению затрат компании. "Evraz Group уже предпринимает шаги, направленные на снижение этих рисков. В частности, были приобретены Западно-Сибирская ТЭЦ, которая поставляет электричество Западно-Сибирскому металлургическому комбинату (ЗСМК), входящему в группу",— подчеркнул аналитик.
Аналитик инвесткомпании "Велес Капитал" Станислав Фоменко (покупать, $45,5) также собирается снижать рекомендацию до держать в связи с сильным ростом котировок. При этом он оценивает вложения в ценные бумаги компании как низкорискованные, поскольку Evraz является компанией с высоким уровнем корпоративного управления. Это выражается в отношении к миноритарным акционерам. Evraz Group аккумулировала более 95% акций Нижнетагильского меткомбината и ЗСМК, Качканарского и Высокорского ГОКов, а также Находкинского морского торгового порта, по акциям которых выставлена оферта на покупку. На выкуп будет потрачено $260 млн, цена же выкупа превышала рыночную оценку на 2,8-8,1% в зависимости от компании. "Тот факт, что Evraz не стала мелочиться и предложила акционерам достойные условия выкупа, положительным образом скажется на имидже сталелитейного гиганта",— считает аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.