Рынку государственных краткосрочных облигаций сегодня исполняется ровно год. В преддверии этого события Министерство финансов и Центробанк провели вчера очередной первичный аукцион трехмесячных ГКО. По его итогам спрос на гособлигации в полтора раза превысил их предложение и составил 605 млрд руб., а число неконкурентных заявок (подавшие их инвесторы выражают готовность покупать облигации по средневзвешенному курсу независимо от его величины) достигло максимально возможной величины — 50% от общего числа. По мнению экспертов Ъ, уже эти два обстоятельства свидетельствуют о крайне высоком рейтинге ГКО и о полном признании их высокой надежности инвесторами.
18 мая 1993 года на ММВБ прошел первый первичный аукцион по ГКО. Тогда инвесторы были осторожны в оценках надежности облигаций, и Министерству финансов не удалось реализовать весь выпуск ценных бумаг (было продано ГКО на сумму 885,4 млн руб. при заявленном объеме эмиссии в 1 млрд руб.). Однако за год положение изменилось коренным образом. На вчерашнем первичном аукционе объем спроса на трехмесячные гособлигации оставил 605 млрд руб. (в то время как ГКО были выпущены на сумму 400 млрд руб.), что превышает даже совокупный объем рынка (575 млрд руб.) до проведения вчерашнего аукциона. В результате столь высокого спроса цена отсечения облигаций (заявки, в которых цена покупки ГКО ниже цены отсечения, не удовлетворяются) выросла на 2 процентных пункта. По итогам вчерашних торгов этот показатель составил 77,07% к номиналу. Другой ключевой показатель — средневзвешенный курс облигаций — был равен вчера 77,51%. По такой цене были удовлетворены все неконкурентные заявки, объем которых достиг максимально допустимого предела.
По мнению экспертов Ъ, большое число неконкурентных заявок, а главное, небывало высокий спрос на гособлигации, свидетельствуют о возросшем интересе инвесторов к этому сектору финансового рынка. Помимо всего прочего, этому во многом способствовал кризис на рынке межбанковских кредитов в конце апреля — начале мая, охарактеризовавшийся резким (на 80-100 пунктов) падением процентных ставок и большой долей невозвращенных кредитов. В то же время, надежность ГКО, все выпуски которых пунктуально погашаются Министерством финансов, уже ни у кого не вызывает сомнений. Да и сам объем рынка этих ценных бумаг (только по трехмесячным ГКО он составит теперь 875 млрд руб.) вполне сопоставим с объемом рынка МБК. Видимо, поэтому краткосрочные облигации все чаще рассматриваются инвесторами как один из наиболее надежных и ликвидных инструментов финансового рынка.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ