"Если компании необходимо провести глубокую реструктуризацию, сопряженную со значительными финансовыми и временными затратами, то гораздо легче это сделать, если в роли владельца будет выступать частный фонд"
"Если компании необходимо провести глубокую реструктуризацию, сопряженную со значительными финансовыми и временными затратами, то гораздо легче это сделать, если в роли владельца будет выступать частный фонд"
— Волна последних поглощений на мировом рынке свидетельствует о том, что публичные компании практически не оказывают сопротивления частным инвестфондам. Так ли это? С чем это связано?
— В данной ситуации определяющий фактор — предложенная цена. Если покупатель предлагает высокую премию к средней цене акции, то акционеры компании и руководство, как правило, соглашаются на поглощение. Необходимо учитывать, что главная задача руководства компании — обеспечить для акционеров максимально высокую цену на акции. Поэтому когда поступает максимально выгодное предложение, у компании нет причин от него отказываться. Однако это касается не только предложений частных инвестфондов, но и других потенциальных покупателей.
— Считаете ли вы, что недавние сделки (покупка Chrysler, Sallie Mae, First Data) свидетельствуют о том, что для публичных компаний, нуждающихся в средствах на реструктуризацию или решение каких-либо других проблем, единственный способ получить необходимые средства — согласиться на продажу в частные руки? Можно ли в данном случае говорить о своего рода новом этапе развития для ряда публичных компаний?
— Подобная тенденция, безусловно, существует. Если компании необходимо провести глубокую реструктуризацию, сопряженную со значительными финансовыми и временными затратами, то гораздо легче это сделать, если в роли владельца будет выступать частный фонд. Руководству публичной компании обычно бывает трудно объяснить акционерам, которые следят за деятельностью компании на основе квартальной отчетности, необходимость жестких мер, которые в краткосрочной перспективе не приносят никакой прибыли, а иногда даже убытки. В такие сжатые временные рамки практически невозможно провести глубокие реформы. Когда же компания переходит в руки частного инвестора, менеджмент получает необходимые средства, профессиональную помощь и достаточный для реализации программы реструктуризации срок, который может составлять и два-три года.
— Некоторые аналитики полагают, что нынешний бум поглощений обусловлен желанием менеджмента компаний избавиться от давления публичного статуса (например, миноритарных акционеров, требующих только высоких дивидендов). Считаете ли вы данную точку зрения обоснованной?
— После продажи компании частному инвестфонду давление на менеджмент остается, однако изменяется его сущность. Пока компания присутствует на бирже, менеджмент отчитывается перед многочисленными акционерами и часто (каждый квартал). Когда владельцем становится частный фонд, руководство компании оказывается под пристальным вниманием одного владельца, который контролирует менеджмент в долгосрочной перспективе.