Deutsche UFG — Evraz Group
Аналитики Deutsche UFG повысили оценку акций Evraz Group с $21,7 до $47. Рекомендация покупать сохранена без изменений. По словам аналитиков, причиной значительного повышения стало то, что в последний раз оценка проводилась около полутора лет назад — сразу после того, как Evraz проводил IPO. "Мы сохраняли без изменения рекомендацию 'покупать', поскольку смотрели на нее очень позитивно. В преддверии публикации результатов мы провели новую оценку и получили в результате $41 за акцию",— отмечают аналитики. Эксперты подчеркивают, что с момента последней публикации справедливой цены Evraz Group стала второй по величине сталелитейной компанией России. Только в прошлом году она произвела 15 млн тонн стали. По мнению экспертов, хорошая динамика на внутреннем рынке, на который приходится половина продукции "Евраза", сохранится как минимум в течение нескольких лет. Строительный сектор, на который в основном ориентирована компания, в 2007 году вырастет на 17%, а в период с 2008 до 2010 год будет расти по 14% в год. Немаловажным для позитивной оценки стал и процесс выхода комбината на мировые рынки в результате приобретения иностранных активов. "Evraz комбинирует органический рост в России с успешной стратегией M&A, которая постепенно превращает компанию из чисто российской в глобального стального производителя",— говорится в отчете. Компания консолидировала три сталепрокатных завода перед своим IPO в 2005 году. Позже были приобретены американская Oregon Steel и южноафриканская Highveld Steel & Vanadium. Благодаря этому в 2007 году группа произведет 20% всей продукции вне страны — в частности, в Северной Америке и Европе. Эксперты ожидают, что с учетом новых активов и прогноза цен на основную линейку продуктов выручка комбината в 2007 году достигнет $9,6 млрд, EBITDA составит $2,76 млрд, а чистая прибыль — $1,63 млрд.
Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов собирается пересматривать оценку компании (прежняя рекомендация — покупать, $30,7). По словам эксперта, в обновленной модели будет учтен рост цен на сталь с начала года (на 15-20%), а также приобретение в конце года Oregon Steel Mills, от которого можно ожидать синергетического эффекта. "В результате покупки Oregon компания сможет получить доступ к привлекательному рынку Северной Америки",— отметил аналитик. То, что после сделки группа стала одним из мировых лидеров в производстве рельсов, также усиливает ее позиции с учетом планов РЖД потратить в течение пяти лет более $32 млрд на реконструкцию и расширение железнодорожных сетей. Кроме того, Evraz является крупнейшим производителем арматуры, на которую будет обеспечен высокий спрос на фоне продолжающегося роста объемов строительства. "С начала года арматура подорожала на 20%, до $600 за тонну",— отмечает аналитик.
По словам аналитика "Тройки Диалог" Сергея Донского (покупать, $36), приобретение Oregon Steel Mills — одна из крупнейших сделок российских компаний за рубежом. "Она позволит повысить вертикальную интеграцию в сегменте производства и сбыта конечной продукции, а также включить в ассортимент трубные изделия с высокой добавленной стоимостью",— отмечает аналитик. Кроме того, Evraz в 2007 году получит существенный вклад к выручке (на $1,5-2 млрд) и чистой прибыли (на $170-230 млн) после того, как будут консолидированы результаты Oregon. В скором времени Сергей Донской ожидает объявления о завершении приобретения Highveld. "Эта сделка направлена на увеличение стоимости группы путем выборочного приобретения недооцененных активов",— отметил аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги