Коротко

Новости

Подробно

изменения рекомендаций

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 16

"Ренессанс Капитал" — "Распадская"

Аналитики инвесткомпании "Ренессанс Капитал" начали аналитическое покрытие акций угольной компании "Распадская". Прогнозная цена была установлена на уровне $2,7 за акцию. Исходя из 22-процентного потенциала роста относительно текущей рыночной цены, акциям была присвоена рекомендация покупать. Как отмечают аналитики, "Распадская" — крупнейший производитель коксующегося угля не только в России, но и в Европе, вдобавок она оснащена самым современным оборудованием, что позитивно сказывается на ее рентабельности. В 2006 году компания добыла 10,6 млн тонн коксующегося угля. Согласно прогнозу аналитиков, по итогам 2006 года компания покажет выручку на уровне $461 млн, EBITDA — $259 млн и чистую прибыль — $112 млн. Кроме того, исходя из коэффициентов, рассчитанных на основе прогнозных финансовых показателей 2007 года, компания выглядит недооцененной по сравнению с аналогичными компаниями. Показатель EV/EBITDA "Распадской" равен 5,5, мировые аналоги торгуются в среднем на уровне 6,2. Поэтому аналитики оценивают потенциал роста котировок в 35%.


По словам аналитика инвесткомпании "Атон" Дмитрия Коломыцына (покупать, $2,83), на стоимость компании в текущем году будет влиять стабилизация цен на коксующийся уголь. "После неудачного для компании 2006 года мы ожидаем улучшения результатов в 2007-2008 годах,— отмечает аналитик.— В это время угольная компания получит более высокую операционную прибыль благодаря планируемому увеличению объема поставок и прогнозируемому росту цен". В 2007 году компания может произвести 13 млн тонн коксующегося угля, тогда как в 2006 году было добыто 10,8 млн тонн. При этом цена реализации угля может вырасти на 20% благодаря увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью (в частности, увеличение доли концентратов за счет сокращения поставок первичного угля). "Если раньше компания проводила обогащение угля на сторонних предприятиях, то в 2006 году 'Распадская' ввела в строй собственную фабрику по обогащению коксующегося угля",— замечает аналитик. По его прогнозам, выручка компании в 2007 году составит $591 млн против $463 млн годом ранее. EBITDA вырастет с $255 млн в 2006 году до $323 млн в текущем. Чистая прибыль ожидается на уровне $157 млн против $104 млн в 2006 году.

Аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Евгений Линчик (покупать, $3,05) считает, что акции компании обладают высоким потенциалом роста. Проведенное публичное размещение улучшило корпоративные стандарты управления компанией, ее прозрачность. "Двое из четырнадцати членов совета директоров компании являются независимыми, а за отношения с инвесторами отвечает заместитель гендиректора. При этом одним из ключевых акционеров является Evraz Gruop, известная высокой корпоративной культурой и уважительным отношением к инвесторам",— отмечает аналитик. Кроме того, у компании привлекательная дивидендная политика, предполагающая выплату 25% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов. Аналитик отмечает, что компания имеет четыре явно выраженных преимущества перед своими российскими конкурентами: стабильно высокий рост производства, низкие затраты на тонну выпускаемой продукции, оптимальную диверсификацию продаж, а также высокую долю концентрата в продажах. Рисков при этом только два: возможное падение цен на коксующийся уголь и рост железнодорожных тарифов. "Однако цены на уголь останутся на высоком уровне в среднесрочной перспективе, а тарифы будут расти на уровне с инфляцией и укреплением рубля, что сохранит высокую рентабельность компании",— отметил аналитик.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя