Deutsche UFG --"Силовые машины"
Аналитики Deutsche UFG повысили рекомендацию по акциям "Силовых машин" с держать до покупать. С максимума, достигнутого в феврале, котировки акций "Силовых машин" снизились на 16%, в результате потенциал роста до прогнозной цены ($0,21) увеличился почти до 23%. Аналитики отмечают, что "Силовые машины" являются основным претендентом на получение заказов от РАО "ЕЭС России". Исходя из инвестпрограммы РАО на 2006-2010 годы ($130 млрд) $72 млрд планируется направить на строительство и модернизацию генерирующих мощностей. "Ограниченные производственные возможности 'Силовых машин' не позволят в полной мере воспользоваться столь значительным увеличением заказов. Однако даже получение компанией всех тех заказов, которые она будет в состоянии выполнить, приведет к значительному росту выручки и прибыли",— отмечают аналитики. Согласно прогнозам, в 2005-2015 годах выручка и EBITDA будут ежегодно расти на 16% и 34% соответственно. По оценке экспертов, компания уже в апреле может получить первые заказы от российских энергетиков. Кроме того, не исключено и подписание ряда экспортных контрактов. "Осенью 'Силовые машины' планируют провести размещение допэмиссии акций, в связи с чем можно ожидать появления дополнительной информации о стратегии и финансовом положении компании",— говорится в отчете. Аналитики отмечают, что у компании есть риски, которые также связаны с заказами для электроэнергетики. "Рентабельность выполнения таких заказов может оказаться ниже, чем мы ожидаем, поскольку многое будет зависеть от позиции, которую займет РАО 'ЕЭС России' — основной акционер и покупатель производимого 'Силовыми машинами' оборудования. Однако позиция РАО в отношении 'Силовых машин' будет, скорее всего, заключаться в обеспечении не очень высокой, но стабильной рентабельности",— отмечают аналитики.
По словам аналитика Банка Москвы Михаила Лямина (покупать, $0,199), на стоимость компании в текущем году кроме инвестиционной программы РАО "ЕЭС России" может повлиять допэмиссия. Согласно предварительному плану по развитию компании, производственные мощности "Силовых машин" к 2010 году должны увеличиться с 7 ГВт до 17 ГВт, на что будет потрачено более $1 млрд. "Для реализации программы по наращиванию мощностей нужны средства, которые компания может получить только за счет допэмиссии. Связано это с тем, что у 'Силовых машин' высокая долговая нагрузка. Отношение чистого долга к EBITDA превышает 8 — это критическое значение, поэтому привлечь средства на долговом рынке им не удастся",— отметил аналитик. Дополнительным фактором роста для компании может стать решение вопроса между Siemens и "Силовыми машинами" по созданию СП по производству газотурбинных установок высокой мощности (свыше 170 МВт). "Пока стороны не могут решить вопрос, кто будет осуществлять их сервисное обслуживание",— отмечает Михаил Лямин.
Аналитик ИФК "Метрополь" Александр Жуков (покупать, $0,205) считает, что для компании важно, какими темпами будет проводиться процедура реконструкции энергетической отрасли. "'Силовые машины' уже подписали несколько контрактов на поставку оборудования на общую сумму $150-200 млн. В дальнейшем все будет зависеть от того, какие заказы они смогут получить,— отмечает аналитик.— Если учесть, что РАО является основным акционером, который, кроме того, в 2008 году будет продавать свой пакет, он заинтересован в высокой капитализации продаваемого актива. Поэтому новые контракты 'Силовым машинам' будут обеспечены".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.