"Ренессанс Капитал" — "Балтика"
Аналитики инвесткомпании "Ренессанс Капитал" повысили оценку акций "Балтики" с $55 до $58. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Причиной повышения оценки стал пересмотр финансовых результатов компании на 2006-2009 годы из-за роста продаж пива в четвертом квартале 2006 года. "Объем продаж за 2006 год был повышен на 11%, до 35,6 млн гекалитров пива",— отмечают аналитики. В результате были повышены финансовые результаты за 2006 год, оценка выручки повышена на 15%, до €1,7 млрд, EBITDA — на 43%, до €574 млн, а чистая прибыль — на 21%, до €343 млн. Кроме того, аналитики повысили свой прогноз коэффициента дивидендных выплат до 40% из чистого дохода для обыкновенных акций, что соответствует $1,12 на акцию. Вместе с тем в 2007 году аналитики ожидают снижение выручки на 4%, до €1,969 млрд, хотя оценка EBITDA и чистой прибыли повышена соответственно на 24% и 8%. "На фоне снижения выручки мы ожидаем рост чистой прибыли в результате синергетического эффекта от слияния 'Ярпива', 'Вены', 'Пикры' и 'Балтики'",— отмечают аналитики.
По мнению аналитика "Брокеркредитсервиса" Татьяны Бобровской (покупать $55,3), капитализацию компании должен поднять новый пивоваренный завод в Новосибирске, завершение строительства которого ожидается к началу 2008 года. "Несмотря на то что после объединения четырех компаний 'Балтика' стала абсолютным лидером по объему суммарных мощностей (до 40 млн гекалитров в год), строительство еще одного завода в Сибирском регионе мы считаем оправданным. Поскольку 'Балтика' сможет укрепить свои позиции в регионе, где у нее большая конкуренция со стороны SunInbew,— отметила аналитик.— Ожидается, что в ближайшие несколько лет российский рынок будет расти в большей степени за счет регионов, при этом уровень потребления пива на одного человека в Сибирском регионе (50 л в год на человека) пока отстает от среднероссийского (66 л в среднем по России)".
По словам аналитика инвесткомпании "Тройка Диалог" Михаила Терентьева (покупать, $59,82), в настоящее время стоимость компании определяют два фактора — форсмажорный и фундаментальный. "К форсмажорным можно отнести прошлогодний кризис на рынке крепкоалкогольных напитков, на фоне которого выросло потребление низкоалкогольных напитков, в том числе пива,— отметил аналитик.— Но ждать повторения такого подарка не стоит". Фундаментальным фактором, который может повлиять на оценку компании, станет публикация результатов за 2006 год, которые будут опубликованы в марте. "Исходя из результатов и на основе полученных от менеджмента разъяснений станет понятно, какой синергии добилась компания от консолидации купленных в прошлом году активов",— отметил аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.