"Уралсиб" — группа "Разгуляй"
Аналитики ФК "Уралсиб" пересмотрели оценку акций группы "Разгуляй". Прогнозная цена была повышена с $5,4 до $5,9 за акцию. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Поводом для пересмотра оценки, по словам аналитиков, послужили результаты управленческой отчетности по итогам 2006 года. "Результаты оказались немного выше наших прогнозов",— отмечают аналитики. Так, выручка компании за 2006 год составила $798 млн, в то время как аналитики прогнозировали только $772 млн. Чистая прибыль составила $21 млн против $9 млн прогнозируемых аналитиками. Однако основной причиной пересмотра послужило повышение прогнозных цен на сахар и рис. "Мы повысили наш прогноз цен на сахар и рис и, соответственно, наши прогнозы по финансовым результатам",— говорится в отчете. Аналитики повысили цену сахара на 2007 год с $600 до $683 за тонну, риса — с $484 до $508 за тонну. В результате оценка выручки компании по итогам 2007 года была повышена с $843 млн до $954 млн, EBITDA — с $121 млн до $138 млн. Вместе с тем чистая прибыль сохранена без изменений на уровне $45 млн. Как отмечают аналитики, в настоящее время акции "Разгуляя" торгуются с прогнозом EV/EBITDA на 2007 год на уровне 5,3. Это предполагает дисконт к средним коэффициентам компаний развитых и развивающихся рынков (46% и 34% соответственно).
Исходя из опубликованных результатов свою оценку пересмотрели и аналитики "Тройки Диалог". Они повысили справедливую стоимость акций "Разгуляя" с $3,8 до $4,06. При этом рекомендацию продавать оставили без изменения. "Вчера 'Разгуляй' опубликовал вполне достойные предварительные результаты за 2006 год по МСФО: показатели выручки и EBITDA по итогам года в основном соответствуют нашим прогнозам",— говорится в отчете. "Вновь лучшие результаты показало сахарное направление: его рентабельность по EBITDA возросла с 8,0% до 12,6%, в то время как показатель зернового подразделения, напротив, несколько снизился с 14,2% до 13,9%",— отмечают аналитики. Впрочем, аналитики отмечают и негативный фактор, который может повлиять на котировки акций. "Несколько настораживает намерение компании в ближайшем будущем провести допэмиссию акций,— отмечают аналитики.— Окончательное решение по этому вопросу не принято, однако дополнительный выпуск акций может привести к размыванию долей меньшинства".
По словам аналитика ИК "Брокеркредитсервис" Татьяны Бобровской (держать, $4,5), ожидать сильного улучшения результатов в первой половине текущего года не стоит. Несмотря на то что предварительные результаты "Разгуляя" за прошлый год выглядят намного лучше полугодовой отчетности, они по-прежнему несколько ниже ожиданий рынка. "Учитывая большой объем покупок сахарных и зерновых мощностей, сделанных в прошлом году, ожидать существенного улучшения показателей не стоит. Сначала они должны завершить процедуру поглощения покупок, которые они совершили во втором квартале 2006 года,— отмечает аналитик.— Пока они не переведут их на баланс и не завершат установление единого промышленного пространства, будет происходить торможение работы всего холдинга. Уже в середине года мы сможем увидеть улучшение финансовых результатов". Оказать поддержку акциям компании также может продолжение выкупа ценных бумаг основным собственником компании.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.