Вчера комитет по экономической политике Госдумы одобрил поправки в закон "О рекламе", запрещающие рекламу биржевых облигаций до даты их допуска к торгам на фондовой бирже. Участники рынка считают, что в результате введения поправок новый долговой инструмент может оказаться невостребованным на рынке.
Вчера комитет Госдумы по экономической политике одобрил поправки в законопроект "О рекламе" и рекомендовал принять их во втором и третьем чтении. Поправки запрещают любую рекламу биржевых облигаций до момента размещения этих бумаг на фондовой бирже. Согласно закону "О рынке ценных бумаг", биржевые облигации — это долговая бумага с упрощенным порядком выпуска, не подлежащая регистрации в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). Бумаги созданы для быстрого привлечения коротких средств для крупных российских компаний, акции которых входят в котировальные листы.
По словам генерального директора группы ММВБ Александра Потемкина, на фондовой бирже ММВБ первые облигации появятся к апрелю этого года. Как заявил Ъ директор по листингу и работе с эмитентами ФБ ММВБ Леонид Савинов, ФСФР уже зарегистрировала условия правил листинга биржевых облигаций. ММВБ сейчас проводит консультации с банками, клиенты которых заинтересованы в выпуске биржевых облигаций.
Участники рынка считают, что в случае принятия поправок обеспечить интерес инвесторов к биржевым облигациям будет невозможно. Дело в том, что при размещении классических облигаций после регистрации их выпуска в ФСФР его организаторы вправе проводить маркетинговые мероприятия для формирования интереса инвесторов и обеспечения спроса на бумаги на фондовом рынке — роад-шоу и презентации выпуска, а также рекламу в СМИ.
"Если, согласно новому закону, реклама биржевых облигаций до момента их размещения на бирже будет запрещена, то непонятно, каким же образом инвестор будет получать информацию о бумаге,— заявил Ъ начальник управления долговых инструментов банка 'Союз' Михаил Автухов.— Если поправки будут приняты, они затруднят для эмитентов привлечение денег через биржевые облигации. Ведь эти бумаги созданы для привлечения 'быстрых' денег для покрытия временной нехватки ресурсов компании. И запрет рекламы до начала торгов может свести ценность бумаги для эмитента к нулю". По словам господина Автухова, 95% работы с инвесторами начинается банком-организатором классических облигаций уже после регистрации проспекта эмиссии.
Авторы законопроекта считают иначе. "Так как реклама — это акция, направленная на неограниченную аудиторию, то роад-шоу облигационных займов, рассчитанное на профессиональных инвесторов, с моей точки зрения, рекламой не является",— заявил Ъ глава банковского комитета Госдумы Владислав Резник.
В ФАС признают двусмысленность ситуации. "Определения роад-шоу в российском законодательстве нет, поэтому судить, является та или иная акция рекламой или нет, нужно в каждом конкретном случае исходя из того, формирует ли она интерес к продукту или нет",— пояснил замглавы Федеральной антимонопольной службы Андрей Кашеваров.
Таким образом, если поправки будут приняты, госорганы смогут в любой момент предъявить эмитентам биржевых облигаций обвинения в нарушении законодательства. "Распространение в любой форме сведений о товаре или услуге формально является рекламой, поэтому при проведении роад-шоу биржевых облигаций до их выпуска на биржу ФАС вправе предъявить эмитенту претензии о нарушении рекламного законодательства",— считает директор Центра правовой поддержки рекламной деятельности Вадим Нечуй-Ветер.