электроэнергетика
ЗАО "Интер РАО ЕЭС" после реорганизации РАО "ЕЭС России" может остаться под контролем государства. Минэкономразвития рекомендует довнести в уставный капитал "Интер РАО" электростанции, принадлежащие сейчас материнской компании, а затем пропорционально разделить долю в ЗАО между акционерами энергохолдинга. По мнению отраслевых экспертов, реализация этой схемы существенно увеличит стоимость "Интер РАО".
Вчера источник Ъ, близкий к РАО ЕЭС, сообщил, что 26 января совет директоров РАО ЕЭС рассмотрит вопрос о внесении в уставный капитал "Интер РАО" акций ОАО "Сочинская ТЭС", ОАО "Калининградская ТЭЦ-2", ОАО "Ивановские ПГУ" и ОАО "Северо-Западная ТЭЦ" (о других вопросах повестки совета см. стр. 10). Все станции, кроме Северо-Западной, на 100% принадлежат РАО ЕЭС. За счет этих изменений доля РАО ЕЭС в "Интер РАО" увеличится с 60% акций (еще 40% принадлежит "Росэнергоатому") до 85% акций. Затем часть бумаг (около 30%) будет пропорционально разделена между миноритарными акционерами РАО ЕЭС, а контрольный пакет акций "Интер РАО" останется у государства. В РАО ЕЭС Ъ подтвердили, что такой вариант будет обсуждаться на совете директоров, отказавшись от более подробных комментариев. По данным Ъ, новую схему предложило Минэкономразвития, однако в самом министерстве вчера отказались подтвердить или опровергнуть эту информацию.
ЗАО "Интер РАО ЕЭС" — российский монополист в экспорте и импорте электроэнергии. В 2005 году (итоги 2006 года еще не подведены) выручка ЗАО составила 21,7 млрд руб., прибыль — 2 млрд руб. Компания также владеет и управляет энергоактивами в Армении, Грузии, Молдавии, Таджикистане, Турции, Казахстане и России (Северо-Западная ТЭЦ).
Однако по словам другого источника Ъ, знакомого с документами, подготовленными к совету директоров, в правительстве также есть идея внести в уставный капитал "Интер РАО" Сангтудинскую ГРЭС (Грузия) и Разданскую ТЭС (Армения), которыми сейчас владеет РФ. Это дополнительно увеличит долю государства в "Интер РАО". Отметим, что ранее глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс утверждал, что уже принято принципиальное решение о продаже "Интер РАО" (см. Ъ от 8 декабря 2006 года). Однако источник Ъ, близкий к энергохолдингу, заверил, что противоречия с новой схемой нет — к 2009 году может пройти либо публичное размещение части акций "Интер РАО", либо полная продажа госдоли в нем. Отметим, что именно такой вариант развития компании — наполнение ее дополнительными активами и дальнейшее IPO — в конце декабря в интервью Ъ называл наиболее предпочтительным председатель совета директоров "Интер РАО" Андрей Раппопорт (см. Ъ от 25 декабря 2006 года).
Глава комитета РАО ЕЭС по стратегии и реформированию Дэвид Херн говорит, что пропорциональное разделение акций "Интер РАО" между миноритариями РАО ЕЭС "казалось логичным с самого начала, однако такое распоряжение бумагами никто не считал справедливым". "Я пока не видел материалов к совету и проект решения,— уточнил господин Херн.— Но всегда поддерживал эту идею. Таким образом, стоимость 'Интер РАО' достается акционерам не через промежуточное звено — РАО ЕЭС, а напрямую".
Отраслевые аналитики также назвали новую схему развития "Интер РАО" "великолепным решением". "Оно самое справедливое",— сказал Ъ вице-президент банка "Траст" Андрей Зубков. С ним согласен и аналитик ИК "Антанта Капитал" Денис Матафонов. "Такое решение гораздо лучше, чем продажа кому-либо из стратегов",— считает аналитик. По его мнению, поделив акции между миноритариями РАО ЕЭС, государство сможет узнать истинную стоимость компании и выгодно ее продать. "'Интер РАО' — это зарубежные активы, которые будут очень интересны инвесторам,— заключает он.— Не продавая сейчас, РАО ЕЭС сможет потом избежать обвинений в том, что слишком дорого или, наоборот, слишком дешево продало компанию. Это самый безрисковый ход". Насколько увеличится стоимость "Интер РАО" после присоединения к ней электростанций РАО ЕЭС, пока аналитики прогнозировать не берутся. По оценке Банка Москвы, сейчас компания стоит около $1,3 млрд.