"Уралсиб" — ОГК-5
Аналитики ФК "Уралсиб" начали анализировать акции ОГК-5. Прогнозная цена была установлена на уровне $0,14, рекомендация — на уровне покупать. Аналитики отмечают, что ОГК-5 недавно провела успешное первичное размещение акций, подтвердив высокий интерес инвесторов к российской энергетике даже при цене на 40% выше, чем за четыре месяца до IPO. Аналитики считают компанию очень привлекательной исходя из того, что качество активов компании выше среднего по отрасли, а также учитывая, что компания обслуживает самые благополучные регионы России (Московская и Свердловская области). "Активы ОГК-5 отличаются более высокой эффективностью, чем в среднем российские энергоактивы, имеют лучшие возможности для повышения загрузки и сравнительно низкие топливные затраты",— отмечают аналитики. Однако, по словам аналитиков, в компании остаются риски. В первую очередь зависимость роста фундаментальных показателей от последовательности государства в реформировании отрасли и рынка, которое должно обеспечить достойный возврат на инвестиции в энергетику. В дополнение к этому остается зависимость миноритарных акционеров от действий стратегических инвесторов, которые в худшем случае могут превратить ОГК-5 в центр затрат.
По словам аналитика ИК "Проспект" Романа Габбасова (держать, $0,104), основным фактором, влияющим на стоимость компании, будет интерес стратегических инвесторов, а не фундаментальные показатели. "Основную роль сыграет спекулятивный интерес со стороны стратегических инвесторов, который не закончится до тех пор, пока не будет проведен в мае следующего года аукцион по продаже блокирующего пакета компании, принадлежащего РАО 'ЕЭС России'". По словам аналитика, до конца не решен вопрос с либерализацией рынка электроэнергии, и создание рыночных условий ценообразования на электроэнергию пока не дает возможности учесть и этот фактор в своих расчетах.
Аналитик ИК "Велес Капитал" Олег Зотиков (покупать, $0,1115) отмечает, что "активы ОГК-5 довольно изношены и требуют масштабных капзатрат, что не позволит компании до 2010 года генерировать положительный денежный поток". Однако компания недооценена по сравнению с аналогами на развивающихся и развитых рынках. По мнению Олега Зотикова, на стоимость компании может повлиять принятие решение по тарифам на газ, "потому что если в результате их роста 'Газпром' будет поставлять газ в полном объеме, то энергетическим компаниям не надо будет тратиться на дорогостоящий мазут". Кроме того, на привлекательность ОГК-5 (как и других генерирующих компаний) окажет влияние процесс либерализации рынка электроэнергии. "На следующий год запланировано либерализовать 5% рынка, а на 2008 год — от 5% до 15%. Чем быстрее будет проходить этот процесс, тем лучше, потому что в этом случае компании смогут получать рыночную цену за электричество, а не ту, которую установит ФТС".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги