Монополия крупных инвесторов на составление сбалансированного портфеля государственных ценных бумаг, вероятно, будет нарушена инициативой компании "Универсум-Траст", впервые в российской практике предложившей принцип взаимного фонда для обеспечения доступа мелким и средним инвесторам к наиболее ликвидным рынкам государственных ценных бумаг. Со вчерашнего дня компания приступила к приему вкладов в созданный ей взаимный Фонд инвестиций в государственные ценные бумаги.
До сих пор рынки государственных ценных бумаг оставались дорогим удовольствием для мелких и средних инвесторов. Так, дилеры на рынке облигаций государственного внутреннего валютного займа Минфина практически отказываются продавать инвесторам облигации на сумму менее $50-300 тыс. На рынке ГКО большинство дилеров использует весьма жесткую даже для средних инвесторов иерархию комиссионных, при которой только при инвестициях в ГКО на сумму более 100 млн руб. размер комиссии без учета биржевого сбора и налога на операции с ценными бумагами падает до 0,1% годовых, в то время как для более мелких сумм он может достигать 3%.
Именно на этой недружественности рынка государственных ценных бумаг к средним и мелким инвесторам решила сыграть компания "Универсум-Траст", объявив 1 марта о приеме вкладов в созданный ею взаимный фонд инвестиций в государственные ценные бумаги. "Универсум-Траст" принимает вклады размером от 10 млн руб. и составляет для них портфели из государственных краткосрочных и валютных облигаций, золотых сертификатов, учитывая при компоновке портфеля индивидуальные пожелания инвесторов. Согласно условиям проспекта взаимного фонда компания намерена прекратить прием средств в конце марта (по мере формирования портфеля на сумму 1,5-2 млрд руб.) и тогда же приступить к инвестированию клиентских средств.
Интересно, что менеджеры "Универсум-Траст" помимо оригинальной для российского рынка схемы создания розничного рынка государственных долговых обязательств намерены привлечь внимание клиентов еще двумя обстоятельствами. Во-первых, все приобретаемые инвесторами через взаимный фонд бумаги будут "вешаться" на баланс инвесторов, что особенно важно для страховых компаний, обязанных направлять часть резервов в государственные ценные бумаги. Во-вторых, менеджеры "Универсум" намерены использовать "нетривиальную" в их терминологии стратегию управления активами взаимного фонда, основанную на математических моделях реинвестирования ГКО, нейтрализации валютного рынка за счет включения в портфель долларовых и рублевых долговых обязательств и внедрении операций репо для более эффективного использования портфеля валютных облигаций и золотых сертификатов.
Комментируя инициативу "Универсум", эксперты Ъ отмечают, что высокая надежность и сравнительно низкая доходность схемы взаимного фонда делает участие в нем особенно интересным для институциональных инвесторов, не имеющих права принимать на себя "избыточные" риски. Интересную инвестиционную возможность фонд предоставляет и долгосрочным инвесторам, ориентированным на создание диверсифицированного валютного портфеля. В то же время для рискованных краткосрочных инвесторов участие в фонде вряд ли будет интересным.
АННА Ъ-СМИРНОВА