МДМ-банк — "Седьмой континент"
Аналитики МДМ-банка понизили рекомендацию по акциям "Седьмого континента" с покупать до держать. Справедливая цена была понижена с $27,2 до $23,1. Поводом стал выход результатов за третий квартал 2006 года. Пересмотр рекомендации был вызван приостановкой ввода новых магазинов и сокращением темпов роста выручки магазинов на сопоставимой основе к предыдущему году. "Приостановка ввода новых магазинов ведет к снижению прогнозов выручки на 13,5% за 2007 год и 18,4% за 2008 год. 'Седьмой континент' не открыл новых магазинов в третьем квартале (нетто) и указал, что откроет только четыре магазина в четвертом квартале. Таким образом, чистый прирост количества магазинов в 2006 году составит 13 (включая четыре гипермаркета)",— отмечают аналитики. В результате аналитики понизили свой предыдущий годовой прогноз по открытию новых магазинов с 139 до 124. "С учетом пересмотренных прогнозов 'Седьмой континент' торгуется с коэффициентами по оценкам за 2007 год P/E = 23,1 и EV/EBITDA = 12,2, что эквивалентно небольшой премии к 'Магниту', дисконту в 15-20% к X5 и премии в 35-65% к международным сравнимым компаниям",— отмечают аналитики.
По словам аналитиков Альфа-банка (держать, $24,1), результаты отчетности компании были слабыми, но ожидаемыми. "Мы были готовы к тому, что результаты компании будут слабыми по нескольким причинам, в том числе из-за замедления роста LFL-продаж, небольшого количества новых магазинов, закрытия части магазинов на ремонт в этом квартале, а также из-за сложностей, связанных с заменой акцизных марок на алкогольную продукцию",— отмечают аналитики. Однако аналитики считают, что большинство этих факторов ограничено по времени именно этим кварталом и если "Седьмой континент" уплотнит свой график открытия новых магазинов в четвертом квартале, то нынешняя оценка сохранится. "Если они этого не сделают, то это негативно скажется на оценке",— отмечают аналитики.
Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Татьяна Бобровская (держать, $35,2) планирует в скором времени тоже пересмотреть рекомендации в сторону понижения на основании опубликованных результатов. По ее мнению, основной фактор, который может повлиять на повышение оценки,— это ускорение темпа расширения сетей: "Компания привлекла много средств на открытие новых магазинов, но за текущий год их число увеличилось всего на восемь штук, в то время как к концу года мы прогнозировали доведение числа магазинов со 114 до 200". По словам аналитика, если компания не будет должным образом уделять внимание расширению, то в результате она может потерять долю рынка, которую займут бурно развивающиеся сети — "Магнит", "Пятерочка".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги