Аналитики ИГ "Атон" повысили рекомендации по акциям "Северстали" с держать до покупать. Вместе с тем, прогнозная цена была понижена с $13,7 до $13,54. По словам аналитиков, в новой модели были учтены результаты состоявшегося недавно вторичного размещения акций компании. К настоящему времени акции "Северстали" упали в цене на 15% по сравнению с достигнутым пиковым уровнем $13,19. "Инвесторы продавали бумаги компании из-за более низкого, чем ожидалось, спроса в ходе размещения на мировых рынках и его сложной схемы",— отмечают аналитики. В результате акции компании продемонстрировали худшую динамику среди аналогов за последние полтора месяца. На фоне роста компаний сектора на 8-15% акции "Северстали" потеряли 1%. "Несмотря на опасения по поводу качества корпоративного управления, бумаги 'Северстали' по-прежнему отличаются привлекательным соотношением риска и доходности из-за совокупности ряда факторов: хороших фундаментальных показателей, привлекательных оценочных коэффициентов и наличия сильных катализаторов роста в ближайшей перспективе. Кроме всего прочего, на основе коэффициента EV/EBITDA на 2007 год, который мы считаем наиболее подходящим для сравнения, 'Северсталь' также торгуется с дисконтом к аналогам",— отмечают аналитики.
По словам начальника аналитического отдела ИК "Проспект" Дмитрия Парфенова (держать, $12,49), за последнее время компания показала снижение финансовых показателей, "что связано с попыткой увеличения стального дивизиона за счет сырьевого". За шесть месяцев 2006 года EBITDA составила $1,1 млрд в то время как годом ранее она превышала $1,5 млрд. Рентабельность по EBITDA за первое полугодие текущего года составила 24%, а годом ранее была 30%. Основное влияние на снижение показателей оказал горнорудный сегмент — "из-за снижения цены реализации сырья". При этом, по мнению аналитика, компания продолжает оставаться одной из самых устойчивых в отрасли: она "полностью обеспечивает себя сырьем, не зависит от его поставок и производит широкий спектр продукции, что делает ее менее зависимой от внешней конъюнктуры".
Ведущий аналитик ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко (покупать, $17,9) считает, что в данный момент "Северсталь" — одна из самых малоэффективных компаний. Так, норма EBITDA "Северстали" в 2005 году достигла 26%, в то время как у НЛМК этот показатель 48%, рентабельность инвестиционного капитала за 2005 год у "Северстали" 36%, а у НЛМК — 50%. "Несмотря на все это, компания недооценена, и связано это в большей степени с чередой негатива, который преследовал компанию последнее время. Это удерживало инвесторов от активных покупок бумаги",— отмечает аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги