Citigroup — РАО "ЕЭС России"
Аналитики Citigroup повысили рекомендации по акциям РАО "ЕЭС России" с держать до покупать. Прогнозная цена была повышена с $0,9 до $1,2. По мнению аналитиков, в оценке РАО "ЕЭС России" пока не учтена реальная стоимость сетевых активов, которая оценивается ими в $15 млрд. Кроме того, акции РАО в настоящее время стоят на рынке на 20% дешевле подобных компаний сектора в мире, что, по мнению аналитиков, несправедливо, учитывая предстоящую либерализацию оптового рынка электроэнергии и обсуждение нового подхода к расчету сетевых тарифов. Аналитики отмечают также, что снизили премию за риск, связанный с реструктуризацией, с 2% до 1%, что привело к снижению средневзвешенной стоимости капитала (WACC) с 10,8% до 10%.
По словам аналитика Альфа-банка Александра Корнилова (покупать, $89), РАО "ЕЭС России" начинает оцениваться исходя из суммарной стоимости торгуемых генерирующих компаний. "В результате переоценки компания должна стоить $1,26 за акцию",— отмечает аналитик. По его словам, переоценка началась после удачного размещения ОГК-5, в результате которого 1 кВт мощности был оценен инвесторами в $320, в то время как средняя стоимость по отрасли достигала всего $280. Однако, по словам аналитика, в дальнейшем катализатором роста станут уже не генерирующие компании, а сетевые. "Сетевой бизнес все время, пока росли генерирующие компании, оставался на заднем плане. Теперь начинается их переоценка,— считает Александр Корнилов.— Консолидация МРСК, плата за присоединение приведет к трансформации системы денежного регулирования. И, в свою очередь, ведет к увеличению их инвестиционной привлекательности".
Аналитик ФК "Уралсиб" Матвей Тайц (покупать, $1,2) считает, что в ближайшей перспективе на компанию могут повлиять принятые решения на встрече президента РФ и глав РАО и "Газпрома". "На этой встрече будет решаться вопрос о ценах на газ и тарифах на электроэнергию",— подчеркивает аналитик. "Решение о доле либерализованного рынка даст точный сигнал о ценах на электроэнергию и даст генерирующим компаниям дополнительные деньги,— считает Матвей Тайц.— Раньше все деньги в компаниях были законтрактованы и поэтому лишних средств на инвестиции не было, теперь же они у них появятся". Кроме того, по его мнению, рынок может позитивно отреагировать на результаты заседания совета директоров 8 декабря, на котором может быть решен вопрос о допэмиссии ОГК-3 и ОГК-4: "Если задержек не будет, то рынок отреагирует на него позитивно. Эти размещения могут стать похожими на размещение ОГК-5, после которого акции РАО выросли в цене".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги