"Ренессанс Капитал" — Сбербанк
Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" пересмотрели рекомендации по акциям Сбербанка. Теоретическая цена была повышена с $2575 за акцию до $2878, рекомендация покупать оставлена без изменения. В обновленной модели аналитики учли высокие результаты деятельности за первое полугодие по МСФО. Чистая прибыль Сбербанка за отчетный период достигла 37 млрд руб., превысив показатель аналогичного периода прошлого года на 50%. Как отмечают аналитики, "высокие показатели балансового отчета и рост доходов были ожидаемыми, главным позитивным сюрпризом стало снижение отчислений в резервы под обесценение кредитов со 120 базисных пунктов от средней суммы кредита в прошлом году до 74 в отчетном периоде". С другой стороны, на фоне продолжающегося роста затрат было отмечено сокращение чистой процентной маржи (в прошлом году достигала 7,6%). Аналитики отмечают, что ключевое изменение в модели связано с понижением прогноза отчислений в резервы (до 90 б. п.), в результате чего была повышена прогнозная оценка чистой прибыли на 2006-2008 годы на 6-8%, до $2,83-4,11 млрд. Однако аналитики отмечают, что в краткосрочной перспективе потенциал роста курсовой стоимости акций может остаться нереализованным ввиду предстоящего дополнительного размещения акций, размер и сроки которого пока не определены.
В конце октября аналитики Альфа-банка после поднятия расчетной цены до $2558 снизили рекомендацию с покупать до держать. "Стремление банка сохранить за собой значительную долю рынка предполагает вливание капитала". По оценке аналитиков, повредить динамике акций Сбербанка может планируемое в 2007 году IPO. "Нашу главную озабоченность вызывает то, что в случае совпадения сроков IPO ВТБ и размещения акций Сбербанка котировки последних пострадают".
Также на прошлой неделе повысили прогнозную цену по акциям Сбербанка аналитики МДМ-банка (покупать, $2980). Повышение прогнозной цены на 20% аналитиками банка было сделано после того, как стало известно о допэмиссии акций банка. По расчетам аналитиков, в ходе размещения капитал банка может быть увеличен на $9,5 млрд, что позволит банку выдать дополнительные кредиты и осуществить дополнительные приобретения. "Увеличение акционерного капитала окажет эффект мультипликатора для бухгалтерского баланса, позволив банку осуществить дополнительные заимствования, что, в свою очередь, позволит ему значительно нарастить кредитный портфель",— отмечают аналитики. По оценке аналитиков, объем выданных кредитов может увеличиться на $19,5 млрд в 2007 году и на $34-65 млрд в 2008-2010 годах.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.