фондовый рынок
Вчера в системе RTS Board начались торги акциями ОАО "Евроцемент груп". Несмотря на то что сделки по акциям не проходили, по капитализации эта бумага может в будущем претендовать на звание "голубой фишки". Однако для получения этого звания потребуется увеличить free-float и повысить прозрачность компании.
Вчера в систему индикативного котирования ценных бумаг RTS Board были включены акции ОАО "Евроцемент груп". Заявителем выступила ИК "Ренессанс брокер", входящая в группу "Ренессанс Капитал". Несмотря на то что в первый день торгов сделки с этими акциями не проходили, их котировки заметно выросли. Если на момент открытия торгов они стояли на уровне $500 (покупка) и $11 000 (продажа), то к закрытию они поднялись до $9200 (покупка) и $15 000 (продажа). Таким образом, капитализация компании (рассчитываемая биржей РТС по цене покупки) составила вчера $4,6 млрд. Это вполне сравнимо с капитализацией "Ростелекома" ($3,7 млрд), Росбанка ($4,0 млрд), "Мосэнерго" ($5,2 млрд), "Балтики" ($6,1 млрд).
"Евроцемент груп" является крупнейшим производителем цемента в России. По данным ИК "Ренессанс Капитал", в 2005 году объем производства цемента составил 18,5 млн тонн, в 2006 году ожидается рост до 19,9 млн тонн. Выручка компании в 2005 году оценивается в $1,132 млрд, EBITDA — 458 млн, чистая прибыль — $510 млн. По данным системы СПАРК, по состоянию на 1 августа 2006 года главными акционерами компании являлись кипрские офшоры GFI Investment ltd. (71,4%) и GLK Investment ltd (23,8%), 4,8% принадлежит физическим лицам. При этом ранее в СМИ среди главных акционеров упоминались председатель совета директоров Филарет Гальчев и его заместитель Георгий Краснянский.
Аналитики сходятся во мнении, что целью выхода на фондовый рынок является получение рыночной оценки акций компании и спроса на них. "Выводят они для того, чтобы посмотреть, как рынок смотрит на акцию",— отметил аналитик ИК "Центринвест Секьюритис" Виталий Баикин. Ранее в СМИ проходила информация, что цементный холдинг планирует продать около 1-2% акций путем частного размещения, которым занимается "Ренессанс Капитал". При этом в своем отчете, подготовленном для инвесторов, аналитики "Ренессанс Капитала" оценивали группу в $5,5 млрд, то есть на уровне по $11 000 за акцию.
Аналитики считают, что оценка "Ренессанс Капитала" немного завышена, и считают более справедливой оценку на уровне $4 млрд. "Если сравнить ее с 'Новоросцементом', чьи акции торгуются на рынке, 'Евроцемент' может стоить порядка $4 млрд. Объемы производства у 'Евроцемента' в десять раз больше, чем у новороссийского завода. А рыночная стоимость 'Новоросцемента' сейчас составляет около $370 млн",— отметила аналитик Банка Москвы Ольга Веселова. Как отметил Виталий Баикин, исходя из оценки "Ренессанс Капитала", получается, средняя цена за тонну цемента у группы составляет $170, в то время как средняя по рынку — всего $140.
По словам участников торгов, лучшие котировки были выставлены "Ренессанс Капиталом". "В начале торгов желающие поучаствовать были, но после того, как 'Ренессанс' поднял цену, охота пропала. Новые уровни стали не интересны. Да и бумага не такая ликвидная, free-float менее 5%",— отметил трейдер ИФК "Метрополь" Владислав Матвеев. В "Ренессанс Капитале" не смогли ответить на вопрос, для чего понадобилось выводить акции на рынок. В самой группе комментировать вывод акций на фондовый рынок отказались, сославшись на неготовность давать по этому поводу комментарий. Пресс-секретарь "Евроцемент груп" Сергей Мещеряков на вопрос, как они оценивают данную рынком оценку капитализации компании, затруднился дать ответ, посоветовав обратиться в "Ренессанс".
Вместе с тем, судя по капитализации, у компании есть шанс оказаться в разряде "голубых фишек". Однако для этого ей потребуется серьезно себя перестроить. "Компания крупная, но чтобы им стать полноценной 'голубой фишкой', необходимо решить ряд вопросов,— считает аналитик ИК 'Тройка Диалог' Михаил Ганелин.— Им нужно стать более прозрачной и открытой компанией, начать готовить отчеты по МСФО, а также провести полноценный IPO. Если компания исправит недостатки, постепенно инвесторы успокоятся и компания станет привлекательной". Инвесторов может сдерживать и тот факт, что у миноритариев существуют опасения быть вытесненными основными акционерами. "Вероятность быть вытесненными у миноритариев есть. Это можно видеть на примере конфликта между Галчевым и Russia Partners за влияние в 'Евроцементе'",— считает Виталий Баикин.