паевые фонды
Вчера УК Банка Москвы начала формировать паевой фонд, впервые среди российских ПИФов ориентированный на зарубежный индекс — MSCI Russia. Впрочем, сам фонд зарегистрирован как фонд акций, а в его правилах "индексность" не упомянута вовсе. Участники рынка отмечают, что соблюсти эту декларацию можно будет только при "доброй воле" портфельных управляющих.
В понедельник УК Банка Москвы начала формирование нового паевого фонда — "Звездный бульвар — звезды российского фондового рынка". Как заявляют в компании, средства фонда будут инвестироваться в акции компаний, входящих в расчет индекса MSCI Russia. В настоящее время российские УК управляют средствами 16 фондов, ориентированных на биржевые — ММВБ и РТС — и облигационные — RUXCbonds (агентства "Сибондс") и ZETBI Composite (банка "Зенит") — индексы. Таким образом, фонд станет первым российским ПИФом, ориентированным на иностранный индекс.
MSCI Russia — региональный индекс американского инвестбанка Morgan Stanley, включающий в себя ценные бумаги 24 крупнейших российских эмитентов. В его состав входят акции и депозитарные расписки "Газпрома", ЛУКОЙЛа, МТС, "Вымпелкома", РАО "ЕЭС России", "Полюс Золота" и ряда других компаний, преимущественно торгующихся на западных биржах.
"MSCI Russia является одним из наиболее популярных индексов у иностранных инвесторов на российском рынке",— отметил директор информационно-аналитического департамента УК Банка Москвы Кирилл Тремасов. Но несмотря на то что фонд ориентирован на индекс, он зарегистрирован как фонд акций. По словам господина Тремасова, это сделано из-за того, что по российскому законодательству полностью следовать индексу MSCI Russia не удастся. Согласно нормативным актам ФСФР, в индексном ПИФе не может быть более 15% акций одного эмитента, а в MSCI Russia 45% составляют акции "Газпрома".
Участники рынка, отдав должное оригинальности идеи в целом, выразили сомнения в общем успехе проекта. "Привязка к любому индексу, безусловно, интересна, так как разнообразит продуктовую линейку,— считает управляющий директор УК 'Атон Менеджмент' Вадим Сосков.— Однако индексные фонды интересны только при росте рынка, ведь при его падении они падают вместе с ним". "Это больше маркетинговая, чем глубокая рыночная, идея,— сказал гендиректор УК 'КИТ Финанс' Владимир Кириллов.— Было бы логичным сделать такой фонд для западных клиентов. Только искушенный российский инвестор поймет отличия между индексами РТС или ММВБ и индексом MSCI".
При этом управляющие отметили, что правила фонда подразумевают более широкий спектр инвестиций, чем у индексных фондов. К тому же в правилах сам индекс MSCI даже не упомянут. "Кроме доброй воли портфельных управляющих ничто не ограничит инвестиции этого фонда,— считает директор по розничным продажам УК 'Брокеркредитсервис' Дмитрий Климашкин.— Управляющие, как правило, придерживаются объявленной стратегии. Но всегда могут вложиться куда угодно, объясняя это интересами пайщиков". В самой УК Банка Москвы не считают, что либеральные правила фонда отразятся на его структуре. "Это сложившаяся деловая практика,— заявил Кирилл Тремасов.— Мы всегда открываем структуру наших портфелей, и уличить нас в отступлении от декларации может любой".