фиксированная связь
Вчера компания "Комстар — Объединенные телесистемы" объявила условия крупнейшей в истории российской отрасли связи опционной программы. Как и предполагалось, до конца 2009 года менеджеры и члены совета директоров оператора смогут выкупить 4,5% акций оператора. Инвестиционные перспективы "Комстара" делают программу крайне привлекательной для сотрудников компании, отмечают аналитики: по их мнению, менее чем через год бонусный пакет акций оператора подорожает как минимум на $16 млн.
По словам представителей "Комстара", первый этап опционной программы будет реализован к концу этого года. Члены совета директоров оператора (сейчас их всего семь) бесплатно получат небольшой (по сведениям Ъ, около 0,15% на всех) пакет "Комстара". Впоследствии в программу будет интегрирован топ-менеджмент компании (около 20 человек). Они заключат с компанией договоры опциона, согласно которым смогут выкупить оставшиеся акции, задействованные в опционной программе до 2009 года. Выкуп будет осуществляться по цене, соответствующей рыночной стоимости ценных бумаг на момент, зафиксированный в соглашении. При этом "Комстар" будет выделять опционные акции до конца 2009 года, то есть руководство "Комстара" сможет выкупать в среднем по 1,125% акций оператора в год. Кроме того, руководители среднего звена до 2011 года смогут подписываться на так называемые фантомные акции — ценных бумаг они на руки не получат, однако смогут рассчитывать на получение фиксированной доли от суммы, на которую в течение года увеличится капитализация компании. Количество менеджеров, которые могут претендовать на "фантомное" вознаграждение, а также его размер, будет определено до конца года.
Эксперты считают опционную программу "Комстара" эффективным инструментом стимулирования менеджеров компании. Исходя из рыночной капитализации "Комстара" на вчерашний день стоимость 4,5% его акций превысила $126 млн, GDR компании на Лондонской фондовой бирже стоили $6,7. Однако, по оценкам аналитиков ФК "Уралсиб", уже через год GDR "Комстара" будут стоить $7,6, а по прогнозу Deutsche UFG — более $9. Получается, что за год стоимость опционов "Комстара" может вырасти на 13-37%, что соответствует $16-46 млн. "Учитывая инвестиционные перспективы 'Комстара', его акции могут стать очень привлекательным бонусом,— считает директор аналитического департамента Dresdner Bank Юлий Матевосов.— Правда, эта привлекательность будет растянута во времени. Если получить эти акции сейчас, то реализовать их с существенной выгодой можно будет через два-три года".
"Программа 'Комстара' представляется перспективной мерой стимулирования менеджмента с точки зрения количества задействованных в ней акций. В среднем более 1% в год — это достаточное количество для того, чтобы все ее участники получили более или менее существенные пакеты, продажа которых через несколько лет может принести не символические деньги, а реальную прибыль",— отмечает аналитик iKS-Consulting Татьяна Толмачева.
