Пакетный контроль

Пакетный контроль

        Ожидалось, что в 2006 году на рынке появится большое число активно торгуемых акций российских банков, показавших заметный рост по итогам 2005 года. Однако банки по-прежнему предпочитают продаваться сразу крупными пакетами в одни руки и не мучиться с миноритариями. А для этого акции на бирже не нужны. Вот и получилось, что, несмотря на рост показателей банков, рост стоимости их акций замедлился.

        Акции всех российских банков, торгующихся на рынке за год (с 1 июля 2005 по 1 июля 2006 года), выросли более чем вдвое. И даже самый медленнорастущий банк — Промстройбанк СПб (133%) обогнал индекс РТС (111%). А показавший наибольший рост банк "Возрождение" (441%) вырос по сравнению с ним почти в четыре раза. Казалось бы, результат более чем хорош. Но есть одно "но" — за период с 1 января 2005 года по 1 января 2006 года почти все эти банки выросли сильнее, чем за период с 1 июля 2005 по 1 июля 2006 года. Например, лидер годового роста на 1 июля — банк "Возрождение" тогда вырос на 605% (против 441% нынешних). Рост акций Банка "Уралсиб" составил 341% против 280%, Промстройбанка СПб — 166% против 132,6%, Банка Москвы — 376% против 353,7%, а Сбербанка — 164% против 155,8%. И только акции Московского индустриального банка выросли — 181% против 364,2%.
       При этом практически весь имеющийся рост был обеспечен прошлогодними показателями. За первую половину этого года стоимость акций Промстройбанка СПб и банка "Возрождение" вообще снизилась (на 9% и 7% соответственно). А стоимость акций остальных банков росла далеко не столь впечатляющими темпами. Достаточно сказать, что наибольший рост продемонстрировал Московский индустриальный банк, и составил он всего 37%.
       Стоит оговориться, что банки, акции которых торгуются недавно, показали более приличный рост. Так, "Петрокоммерц" за полгода вырос на 250%, а Запсибкомбанк — на 101%. Так что неудачные результаты "ветеранов" торгов можно было бы списать на коррекцию. Тем более что такой важный показатель, как соотношение капитализации и капитала, у крупнейших банков за прошедшие полгода практически не изменился. Так, у Сбербанка он вырос с 2,7 до 2,9, у Банка "Уралсиб" — с 2,8 до 2,9, у Банка Москвы несколько снизился — с 2,3 до 2,1. Наиболее существенное снижение соотношения капитализации и капитала произошло у банка "Возрождение" и Промстройбанка (с 3,5 до 2,5 и с 2,7 до 2 соответственно). При этом у выросшего Московского индустриального банка этот показатель поднялся с 0,2 до 1,2. А у банка "Петрокоммерц" и Запсибкомбанка, недавно начавших торговаться, соотношение капитала и капитализации еще не достигло единицы (0,7 и 0,4 соответственно). Однако на самом деле разговоры о коррекции, которая случается на фондовом рынке после бурного роста, применительно к банкам несостоятельны. Ведь единственной реально торгуемой бумагой среди банковских акций, стоимость которой формируется рыночными механизмами, уже много лет остаются акции Сбербанка.
       В начале года казалось, что в ближайшее время ситуация с банковскими акциями изменится. О выходе на IPO заявляли крупнейшие российские банки — Банк Москвы, Росбанк, Внешторгбанк. Более того, в недрах Банка России даже зрела идея обязать все крупные банки выходить на IPO. Так что от 2006 года ждали буквально бума появления новых банковских акций на рынке. На деле же ничего похожего не произошло.
       Банк Москвы от своих планов отказался. Росбанк, громогласно объявлявший о проведении IPO, этим летом продал 10% своих акций французской группе Societe Generale и отложил публичное размещение до лучших времен. Внешторгбанк первоначально планировал это мероприятие на осень, теперь оно перенеслось на начало следующего года. Но когда оно произойдет на самом деле, сейчас предположить трудно. Банк России о повальном IPO среди крупных банков, встретив глухое непонимание со стороны банковского сообщества, больше не вспоминает.
       Конечно, российские банки очень хотели бы быть похожими на западные. Недаром же Россия одна из первых переходит на международные стандарты финансовой отчетности, банки получают рейтинги мировых агентств и даже приглашают иностранных независимых директоров в свои советы. Но на этом пути есть всего два, но очень серьезные препятствия — образ мышления самих банкиров и окружающая среда. Российскому банкиру очень тяжело представить, что он, как на Западе, может владеть 10% акций и при этом быть крупнейшим акционером, контролирующим банк. Выпуская на рынок даже небольшое количество акций в "свободное плавание", банк тут же начинает ожидать появления рейдеров или, в крайнем случае, скандальных миноритариев.
       Достаточно вспомнить наиболее известные случаи перераспределения акций российских банков, чтобы понять, что наши банкиры стараются продать сразу контрольный пакет. Например, когда Импэксбанк продавался группе Raiffeizen, по слухам, у него был и другой иностранный покупатель, который предлагал даже большую сумму, но сделка должна была занять заметно большее время. И хозяева Импэксбанка легко пожертвовали возможной премией ради быстроты получения живых денег. По этому же пути пытался пойти и банк "Русский стандарт", но так и не смог договориться с покупателем.
       В крайнем случае российские банкиры соглашаются продать стратегическому инвестору пакет от 10% до блокирующего, но с прицелом на дальнейшую продажу ему контрольного пакета акций. По этому пути, похоже, собрался пойти Росбанк, слухи о продаже которого то английской, то итальянской банковской группе долгое время будоражили российский рынок. Но в результате Росбанк остановил свой выбор на французах.
       В результате большим количеством миноритарных акционеров, характерным для многих крупных западных банков, в России может похвастаться лишь Сбербанк. Да и тот, когда разговор заходит о выходе Банка России из его капитала или хотя бы снижении его доли ниже контрольной, начинает заметно нервничать.
       А ведь именно большое количество миноритарных акционеров способно заметно увеличить прозрачность банка, что в глазах все тех же иностранных инвесторов является серьезным плюсом и способно заметно поднять стоимость его акций. Но потенциальные сложности с миноритариями и рейдерами и, как следствие, утрата жесткого контроля за своими банками для российских банкиров перевешивают пока все потенциальные выгоды. А значит, в ближайшее время ждать на фондовом рынке большого количества активно торгуемых акций российских банков не приходится.
       

ВЗЛЕТЫ И ПАДЕНИЯ Активы В абсолютном выражении за второй квартал этого года больше всего выросли активы у Сбербанка — на 258 млрд руб. Вторым стал Внешторгбанк (82 млрд руб.), третьим — Россельхозбанк (60 млрд руб.). За ними идут Банк Москвы (43 млрд руб.) и Внешторгбанк Розничные услуги (30 млрд руб.). И если Россельхозбанк (67,67%) занимает по относительному росту первое место, то Внешторгбанк Розничные услуги (57,05%) — лишь четвертое, уступая Московскому залоговому банку (67,13%) и Московскому ипотечному агентству (63,57%). Единственным банком из первой десятки, активы которого снизились, стал Росбанк (1,6 млрд руб.). Самое большое падение активов показали АБН АМРО (9,3 млрд руб.), ИНГ Банк (5,2 млрд руб.) и ХКФ банк (4,9 млрд руб.). В относительных величинах АБН АМРО (падение на 26%) пропустил вперед "Визави" (32,6%). Капитал Среди 200 крупнейших банков по капиталу наибольший абсолютный рост показал Сбербанк — 32,6 млрд руб. Вторым стал Газпромбанк (11,9 млрд руб.), третьим — Внешторгбанк Розничные услуги (5,7 млрд руб.). В первой пятерке по абсолютному росту капитала у двух банков этот показатель вырос почти на три четверти — банка "Зенит" (78,4%) и Внешторгбанка Розничные услуги (72,3%). Нельзя не отметить, что из пяти крупнейших банков у двух капитал снизился — Внешторгбанка (6 млрд руб.) и Банка Уралсиб (3,6 млрд руб.). По абсолютному показателю эти два банка заметно перегнали остальных, но по относительному падению капитала они не входят даже в первую десятку. Обязательства В абсолютных величинах за второй квартал наибольший рост обязательств показал Сбербанк — 255,7 млрд руб. Вторым стал Внешторгбанк (7,6 млрд руб.), а третьим — Россельхозбанк (5,6 млрд руб.). В относительных величинах у Россельхозбанка неоспоримое преимущество — рост составил 73,5%. Из 200 крупнейших больший рост показало только Московское ипотечное агентство (86,3%). Из десяти крупнейших только у Росбанка снизились обязательства, и то всего лишь на 120 млн руб. (0,06%). Первым по снижению обязательств стал АБН АМРО (11 млрд руб.). За ним идут ИНГ Банк (5,2 млрд руб.) и ХКФ банк (4,9 млрд руб.). АБН АМРО сохранил за собой первое место и по относительному падению обязательств (34,2%). Вторым стал Дрезднербанк (27,4%), третьим — инвестбанк "Траст" (23,5%). Вклады Наибольший рост вкладов в абсолютном значении за второй квартал показал Сбербанк — 122 млрд руб. Вторым стал Внешторгбанк Розничные услуги (11,2 млрд руб.), третьим — Райффайзенбанк (4,4 млрд руб.). В относительных величинах среди 200 крупнейших банков по привлеченным вкладам наибольший рост показали Дойче банк (392,3%), банк "КИТ-Финанс" (151,7%) и Судостроительный банк (131,2%). По абсолютному падению объемов вкладов лидером стал Внешторгбанк (20 млрд руб.). Его почти догнал АБН АМРО (16 млрд руб.), третьим идет Углеметбанк (11,2 млрд руб.). При этом в относительных величинах Углеметбанк (51,1%) обогнал АБН АМРО (38,9%), а третьим стал банк "Юникор" (25,4%). Кредиты Наибольший рост объема выданных кредитов показал Сбербанк — 205,6 млрд руб. Вторым стал Россельхозбанк (33,1 млрд руб.), а третьим — Альфа-банк (31 млрд руб.). По относительным показателям среди первой пятерки вне конкуренции Россельхозбанк (рост 57,1%). Но из 200 крупнейших лидер — Московское ипотечное агентство (127%). У Московского залогового банка — 105,8%, а у Москоммерцбанка — 92,3%. Среди 100 крупнейших банков лишь у трех наблюдалось во втором квартале падение объемов выданных кредитов — Ситибанка (1,1 млрд руб.), Промторгбанка (0,17 млрд руб.) и Металлинвестбанка (0,56 млрд руб.). По уменьшению кредитов Ситибанк опередил только банк "Визави" (4,1 млрд руб.). Потребкредиты По абсолютному значению наибольший прирост потребкредитов показал Сбербанк — 68,3 млрд руб. Росбанк стал вторым (10 млрд руб.). А второй по объему выданных кредитов — "Русский стандарт" показал лишь третий прирост (8,3 млрд руб.). В относительных величинах первое место безоговорочно занимает Москоммерцбанк (773,1%). Вторым идет Московский залоговый банк (431,6%), а третьим — Россельхозбанк (331,5%). Среди первой десятки только у ХКФ банка снизился объем потребкредитования (1,8 млрд руб.). Больше него потерял лишь Внешторгбанк (3,3 млрд руб.).