исследование
Главным мотивом для проведения реструктуризации бизнеса становится желание повысить его привлекательность перед публичным размещением акций (IPO) или продажей пакета акций стратегическим инвесторам. Такой вывод следует из исследования о причинах и способах реструктуризации компаний, проведенного российским подразделением KPMG ЗАО КПМГ. Авторов исследования тревожит, что желание застраховаться от падения цен на свою продукцию в качестве мотива реструктуризации не назвала ни одна из опрошенных компаний.
В проведенном КПМГ и публикуемом сегодня исследовании "Реструктуризация бизнеса: опыт и подходы российских компаний" приняли участие порядка 30 крупных российских компаний (РАО "ЕЭС России", МТС, Внешторгбанк, "Базовый элемент", "Трансмашхолдинг", "Альфа-Эко", а также другие "киты" бизнеса, пожелавшие сохранить анонимность). Исследователи попытались выяснить, ради чего корпорации затевают реструктуризацию и что у них в итоге выходит.
Прежде всего выяснилось, что регулярную реструктуризацию проводит лишь половина (52%) опрошенных компаний. Мотивом для перетряски активов 67% опрошенных назвали повышение эффективности бизнес-процессов и управляемости компании, 52% — желание на выгодных условиях выйти на рынки капиталов или привлечь инвесторов. Так же 52% опрошенных компаний сказали, что реструктуризация необходима для встраивания вновь приобретенных компаний в холдинги и усиления контроля за старыми и новыми дочерними предприятиями.
"Бурный период консолидации активов закончился, и теперь перед компаниями стоит задача выстраивания эффективного бизнеса, повышения его управляемости и привлечения инвесторов",— прокомментировал Ъ итоги исследования один из его авторов — замдиректора отдела финансового консультирования КПМГ Александр Ерофеев. Другими словами, если раньше реструктуризация затевалась ради получения контроля за финансовыми и материальными потоками приобретенного предприятия, то теперь она нужна прежде всего для повышения стоимости компании перед планируемым публичным размещением акций (IPO) или продажей пакета акций стратегическим инвесторам. "В России реструктуризация с целью повышения привлекательности, как правило, означает желание выйти из тени при сохранении бизнеса прибыльным",— отмечает представитель одной из компаний, принявших участие в исследовании КПМГ.
Самыми популярными мерами реорганизации бизнеса опрошенные компании назвали "формализацию долгосрочной стратегии бизнеса" (изложение на бумаге целей компании) и "концентрацию усилий на профильных направлениях деятельности" (освобождение от непрофильных активов). Далее были названы: внедрение системы вознаграждения, привязанной к результатам работы, и снижение расходов компании. Примечательно, что налоговая минимизация, судя по данным опроса, главной целью реорганизации бизнеса больше уже не является — в выстраивании сложных организационно-юридических структур исключительно ради снижения налогов предприниматели особого смысла больше не видят.
По словам Александра Ерофеева, исследование выявило неготовность российских компаний к возможному ухудшению внешних условий ведения бизнеса. Уязвимость компании перед изменением рыночной конъюнктуры не была отмечена в качестве причины для реструктуризации ни одной из опрошенных компаний. "Однако экономика носит цикличный характер, и кризисы неизбежны. Когда спад начнется, времени на выработку планов спасения не будет",— отметил господин Ерофеев.
По словам предпринимателя, принявшего участие в исследовании КПМГ, большинство компаний в России к необходимости реструктуризации подходят по принципу "пока гром не грянет". "Лишь в исключительных случаях причины могут быть другие, например необходимость 'причесывания' компании для выхода на рынки капитала. Но это именно 'причесывание' — привлечение иностранных аудиторов, независимых директоров, выведение из тени настоящих акционеров".