В прошедшую пятницу "Хоум Кредит энд Финанс Банк" впервые среди российских банков разместил на международном рынке ценные бумаги, обеспеченные портфелем рублевых потребительских кредитов. Участники рынка были удивлены выбранной валютой размещения, но тем не менее ставку оценили адекватной рынку.
В конце прошлой недели ХКФ-банк впервые среди российских банков разместил долговые бумаги, обеспеченные портфелем потребительских кредитов.
Секьюритизированные бумаги банка выпущены в форме кредитных нот, номинированных в евро. Эмитентом выступила SPV-компания, название которой не разглашается. Сделка, организатором которой выступила HVB Group, структурирована в два этапа: первый выпуск в объеме €126,5 млн был размещен в минувшую пятницу, еще €164,5 млн запланировано к размещению в течение следующих девяти месяцев. Ноты разделены на траншы классов А-1, А-2, В и С, отражающих вероятность потерь инвесторов на дату окончательного погашения ценных бумаг. Рейтинговое агентство Moody`s присвоило нотам транша класса А-1 рейтинг на уровне Ваа2 и транша класса А-2 — Ва2 (рейтинг самого банка находится на уровне Ва3). Так называемым резервным банком, который обеспечит выплаты в случае дефолта эмитента, стал Международный московский банк.
По словам партнера компании "Бейкер и Макензи", обеспечивавшей юридическое оформление сделки, Владимира Драгунова, "процесс подготовки занял около полугода, что достаточно быстро для такой сложной сделки". Так, банк "Русский стандарт" более полугода трудится над подобной сделкой и готовится выйти на международный рынок заимствований не раньше февраля 2006 года (см. Ъ от 21 ноября). "В отличие от еврооблигаций банка 'Союз', обеспеченных автокредитами, вся передача активов эмитента (на SPV.— Ъ) проходила по российскому праву, что и позволило получить столь высокую оценку от Moody`s",— заявил господин Драгунов.
Как рассказал зампред правления ХКФ-банка Дмитрий Мосолов, по окончании размещения обоих выпусков объем нот по траншам классов А-1 и А-2 составит около 90% от общего объема кредитных нот. "Это нормальная практика для подобных сделок,— считает управляющий директор департамента инвестиционных проектов и внешних отношений Росбанка Антон Пак.— Для обеспеченных ценных бумаг стран Восточной Европы часть более сильного по кредитному качеству транша в общем объеме займа составляет от 75 до 90%. Но вообще, чем меньше пропорция сильного транша, тем более надежным считается заем".
Между тем эмитент не стал афишировать условия предоставления и сроки займа. Тем не менее от участников, близких к сделке, Ъ известно, что бумаги были размещены по ставке EURIBOR + 2,5% (около 5%) со сроком погашения в мае 2012 года. При этом участники рынка выразили недоумение по поводу валюты, в которой был размещен заем. "При текущей конъюнктуре и прогнозах на валютном рынке на срок более пяти лет я бы брал кредит в долларах",— заметил представитель крупного российского банка.
По мнению аналитика МДМ-банка Артура Аракеляна, ставка выглядит вполне адекватной. Хотя оценить, насколько ХКФ-банку удалось удешевить заимствование, пока еще сложно, так как кривая банковских еврокредитов пока еще не создана. В настоящее время долларовые еврооблигации российских банков (МДМ-банка, "Русского стандарта", Альфа-банка) торгуются с разницей в 300-350 базисных пунктов к доходностям американских USTreasuries. "Необеспеченные ноты 'Хоум Кредита' на срок более пяти лет стоили бы на 350 базисных пунктов дороже американских бумаг",— заметил Артур Аракелян.