Характер документов, появившихся на прошлой неделе, отчетливо демонстрирует, что ключевую роль в экономике России сейчас играет долговая проблема. В центр экономической политики переместилась циркуляция в экономике долгов российских предприятий и иностранных кредитов.
То, что в российской экономике все большую роль начинают играть проблема долгов, вполне закономерно. В условиях неэффективного функционирования экономики наиболее естественным выходом является жизнь в долг. При этом существенно, что современная экономическая практика вполне позволяет найти выход и из ситуации, когда платежеспособность должника вызывает сомнения: долговые обязательства могут быть перепроданы на финансовом рынке со скидкой и кредитор хотя бы частично вернет свои деньги. В результате в экономике, отличающейся неэффективностью, по идее во все большем масштабе может возрастать циркуляция постепенно обесценивающихся долговых обязательств. Если такой процесс станет перманентным, возможны самые неожиданные варианты. Например, западные кредиторы неоднократно обвиняли ряд развивающихся стран в том, что те умышленно заявляют о своем глубоком экономическом кризисе, добиваются тем самым падения курса своих долговых обязательств на вторичном рынке, а затем через подставных лиц их скупают, решая таким оригинальным образом проблему внешней задолженности.
В сложившихся в экономике России условиях дело было только за тем, чтобы создать условия для перепродажи долгов предприятий. Что и было сделано на прошлой неделе указом Бориса Ельцина "Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение". В соответствии с ним, коммерческие банки должны принудительно оформить просроченную кредиторскую задолженность российских предприятий по состоянию на 1 ноября 1993 г. срочными долговыми обязательствами (простыми финансовыми векселями) единого образца. Эти долговые обязательства должны поступить на рынок ценных бумаг для свободной продажи. ЦБ поручается организовывать на базе своих территориальных учреждений постоянно действующие вексельные аукционы. Таким образом, одним из наиболее динамично развивающихся секторов финансового рынка в ближайшее время вполне могут стать как раз операции по перепродаже долговых обязательств (в большинстве случаев, естественно, со значительной скидкой). Впрочем, следует учитывать, что меры, предусмотренные в указе, наиболее выгодными являются прежде всего для самого государства. Во-первых, таким образом исполнительная власть имеет возможность продемонстрировать активность в решении проблемы неплатежей, которая до сих пор официально считалась едва ли не главной в экономике. Во-вторых, правительство может фактически снять себя ответственность за финансовые проблемы предприятий, как бы переложив эту ответственность на финансовый рынок. В-третьих, власти вовсе не утрачивают контроля над промышленностью, поскольку именно финансовый рынок является сферой, где госконтроль наиболее эффективен.
Повышенное внимание на прошлой неделе власти уделяли циркуляции в экономике не только долгов российских предприятий, но и иностранных кредитов, образующих внешний долг страны. В соответствии с постановлением "Об организации работы, связанной с привлечением и использованием иностранных кредитов", исполнительная власть полностью берет в свои руки все получаемые из-за рубежа кредитные ресурсы — решение о получении кредитов будет принимать исключительно правительство. Контролировать эффективное использование кредитов при закупке оборудования и услуг для модернизации предприятий будет Минэкономики совместно с Госкомитетом по промышленной политике.
Очевидно, что именно усиление контроля за использованием иностранных кредитов станет на ближайший период едва ли не главным лозунгом экономической политики правительства — что вполне закономерно, коль скоро внешние займы остаются одним из немногих источников, поддерживающих на плаву российскую экономику. При этом государство всеми силами пытается убедить иностранных займодавцев хотя бы в частичной "возвратности" получаемых Россией кредитов. В частности, в соответствии с президентским указом "Об освобождении нефтегазодобывающих объединений от обязательной продажи части валютной выручки при поставках нефти для погашения иностранного кредита", ряд объединений АО "Нефтяная компания 'ЛУКойл'" с целью погашения кредита экспортно-импортного банка Японии в размере $700 млн освобождаются от обязательной продажи части валютной выручки от экспорта нефти, а также получают дополнительные экспортные квоты и лицензии. Согласно постановлению "Об образовании организационного комитета по подготовке и проведению третьего годового собрания Совета управляющих Европейского банка реконструкции и развития", Минфин должен оплатить просроченную задолженность России в капитал этой организации за 1991-1992 гг. в размере $23,4 млн.
Впрочем, несмотря на эти меры, реально повысить платежеспособность России в обозримом будущем вряд ли удастся. Однако, как становится ясно, неразрешимой проблемы это не представляет — просто обесцененные российские внешние долги во все возрастающих масштабах будут предлагаться на мировых финансовых рынках.
ОТДЕЛ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ